Pinjaman Bank China Julai 2026 Catat Penurunan Rekod -340 Bilion Yuan

Faktor Utama Disebalik Kelemahan

• Permintaan kredit isirumah lemah: Isirumah meneruskan trend “lebih banyak simpan, kurang pinjam,” dengan pembayaran balik hutang secara proaktif dan permintaan gadai janji yang berkurangan membebani pemberian pinjaman . Pada separuh pertama 2026, pinjaman isirumah mencatat penurunan bersih sebanyak 366.8 bilion yuan, berbanding peningkatan +1.17 trilion yuan pada H1 2025 . Pinjaman isirumah jangka sederhana dan panjang (kebanyakannya gadai janji) mencatat peningkatan H1 terkecil dalam rekod .
• Kesan bermusim: Julai biasanya menyaksikan penurunan selepas bank memajukan pinjaman pada Jun untuk memenuhi sasaran akhir suku tahun . Tetapi skala penurunan jauh melebihi kebiasaan bermusim.
• Tekanan sektor hartanah: Kemerosotan hartanah yang berpanjangan terus membendung kedua-dua pengeluaran gadai janji dan permintaan pinjaman pemaju .
• Sikap berhati-hati korporat: Permintaan kredit sektor swasta kekal perlahan di tengah ketidaktentuan ekonomi dan ketidakpadanan antara bekalan yang kukuh dan permintaan yang lemah .

Kesan ke atas Ukuran Kredit dan Bekalan Wang yang Lebih Luas

• Jumlah pembiayaan sosial (TSF): Walaupun kontraksi pinjaman, jumlah pembiayaan sosial — ukuran paling luas kredit yang mengalir ke ekonomi sebenar — meningkat sebanyak 1.4 trilion yuan pada Julai, mengatasi jangkaan. Terbitan bon korporat dan jualan bon kerajaan membantu mengimbangi kemerosotan pinjaman bank . Stok pembiayaan agregat kepada ekonomi sebenar berkembang 7.4% tahun ke tahun kepada 462.06 trilion yuan pada akhir Jun, dengan data Julai menunjukkan peningkatan tahunan 7.4% yang serupa kepada 463.27 trilion yuan .
• Bekalan wang M2: Bekalan wang luas (M2) berkembang 7.7% tahun ke tahun pada Julai, menurun daripada 8.0% pada Jun dan di bawah ramalan penganalisis .
• Pinjaman yuan tertunggak: Jumlah pinjaman denominasi yuan berjumlah 282.29 trilion yuan pada akhir Julai, meningkat 5.1% tahun ke tahun — kadar paling perlahan dalam beberapa tahun .

Ringkasan agregat kredit utama Julai (asas aliran bulanan):

Peralihan Struktur: Nyahhutang Isirumah Mempercepat

Data Julai menyerlahkan peralihan struktur dalam pasaran kredit China: isirumah secara aktif mengurangkan hutang, bukan sekadar menahan diri daripada pinjaman baru.

• Bahasa dasar PBOC yang jarang: Pada Julai 2026, PBOC mengeluarkan kenyataan yang tidak pernah berlaku sebelum ini secara jelas menggalakkan penduduk untuk “menyahhutang secara proaktif dan sesuai” — satu perubahan ketara daripada kempen lepas untuk meningkatkan kredit . Seorang pegawai kanan PBOC, Xie Guangqi, menyatakan pada sidang akhbar Pejabat Penerangan Majlis Negeri bahawa apabila isirumah menyahhutang, “pembayaran faedah mereka menurun, dan dana yang disimpan lebih cenderung digunakan untuk penggunaan” .
• Lonjakan pembayaran balik gadai janji awal: Pinjaman isirumah jangka sederhana dan panjang mencatat peningkatan H1 terkecil dalam rekod, kerana isirumah secara aktif membayar hutang daripada mengambil pinjaman baru .
• Pandangan penganalisis: Zeng Gang, timbalan pengarah Institut Nasional bagi Kewangan & Pembangunan, memberitahu Caijing bahawa “trend isirumah ‘lebih banyak simpan, kurang pinjam’ terus mengukuh sejak 2022, dan permintaan kredit semakin mengecut sejak 2025, dengan tanda-tanda jelas pembayaran balik hutang secara proaktif” .

Tinjauan Dasar Menurut Penganalisis dan PBOC

• Kadar tidak berubah: PBOC meninggalkan kadar pinjaman perdana satu tahun dan lima tahun tidak berubah pada 3.0% dan 3.5%, masing-masing, untuk bulan ke-14 berturut-turut pada Julai .
• Sikap akomodatif tetapi disasarkan: PBOC mengulangi pada awal Julai bahawa ia akan mengekalkan dasar monetari “sesuai longgar” dan meningkatkan sokongan kewangan untuk menghidupkan semula penggunaan domestik, sambil mengakui ketidakpadanan asas antara bekalan dan permintaan . Jawatankuasa Dasar Monetari PBOC mengalih keluar rujukan kepada “membimbing pertumbuhan munasabah dalam pembiayaan agregat” dan menyatakan bahawa sokongan kewangan telah “beralih daripada lebih menekankan pengembangan skala kepada lebih fokus kepada kualiti dan kecekapan” .
• Penganalisis jangka pelonggaran disasarkan, bukan rangsangan luas: Kebanyakan penganalisis percaya PBOC akan memilih alat disasarkan — seperti kemudahan peminjaman semula, pemotongan RRR untuk bank kecil, dan sokongan untuk sektor tertentu — daripada pemotongan kadar yang luas, memandangkan penggubal dasar menajamkan fokus pada kualiti dan kecekapan kredit berbanding kuantiti .
• Tekanan deflasi berterusan: Dengan CPI berjalan pada kira-kira 1.2% dan ekonomi terperangkap dalam persekitaran inflasi rendah, PBOC mengimbangi risiko deflasi menjadi sebati dengan keperluan kestabilan kewangan .
• Risiko penurunan: Cetakan pinjaman Julai yang lemah mungkin mengukuhkan jangkaan untuk pelonggaran disasarkan tambahan pada bulan-bulan akan datang, termasuk kemungkinan pemotongan RRR atau suntikan kecairan selanjutnya, tetapi perubahan bermakna dalam permintaan kredit bergantung pada sama ada keyakinan isirumah dan pasaran hartanah stabil .

Kesimpulan utama: Julai 2026 menandakan kontraksi bersejarah dalam pemberian pinjaman bank China, didorong oleh peralihan struktur ke arah penyahhutangan isirumah dan permintaan korporat yang lemah berterusan, walaupun jumlah pembiayaan sosial bertahan berkat terbitan bon kerajaan. PBOC dijangka menggandakan alat akomodatif yang disasarkan daripada rangsangan berasaskan luas, tetapi pemulihan pertumbuhan pinjaman bergantung kepada memulihkan keyakinan pinjaman isirumah dan perniagaan.