9 Faktor Di Sebalik Kejutan Pasaran Tembaga Ogos 2026

Sembilan faktor yang mendorong kejutan tembaga

1. Lonjakan harga rekod di Comex

Kontrak Comex September 2026 mencecah paras harian tertinggi $6.7140/lb pada 12 Ogos, bersamaan ~$14,800/tan, paras tertinggi sepanjang zaman baharu untuk niaga hadapan AS . Wall Street Journal melaporkan penutupan rekod $6.7030/lb pada 5 Ogos, mengatasi rekod sebelumnya kira-kira lima sen . Secara keseluruhan, paras tertinggi intraday sepanjang zaman untuk 2026 mencapai ~$6.83/lb pada awal Ogos .

2. Backwardation melampau

Di LME, tembaga tunai ditutup pada $14,424.50/tan pada 11 Ogos — premium $207.50 berbanding kontrak tiga bulan — setelah mengembang daripada hanya $34 pada akhir Julai dan $138 sehari sebelumnya . Ini menandakan ketegangan fizikal jangka pendek yang akut: pembeli membayar premium yang besar untuk penghantaran segera.

3. Kejatuhan inventori

Stok tembaga yang ada di gudang berdaftar LME hampir separuh merosot sepanjang Julai dan awal Ogos. Bahagian stok berasal China jatuh daripada 59% pada Jun kepada 42% pada Julai . Lebih separuh daripada tembaga di gudang LME berada di bawah pembatalan, bermakna ia telah diperuntukkan untuk pengeluaran fizikal . Jumlah stok tersedia jatuh kepada 101,425 tan metrik pada akhir Julai, paras terendah sejak Januari .

4. Penimbunan didorong tarif AS

Rekod import tembaga AS melebihi 200,000 tan metrik pada Julai — jumlah bulanan tertinggi dalam lebih sedekad — mengeringkan bekalan yang ada dari seluruh dunia . Kuantiti besar dialihkan ke AS sebelum keputusan duti import pentadbiran Trump, mengetatkan ketersediaan LME dan mendorong harga ke arah $14,000/tan .

5. Larangan eksport pekatan DRC

Republik Demokratik Congo, pembekal tembaga kedua terbesar dunia, mengharamkan eksport pekatan tembaga dan kobalt di bawah perintah menteri 29 Jun yang berkuat kuasa pada awal Ogos. Ini mencetuskan lonjakan tajam di LME, dengan harga melonjak ke arah $14,256/tan .

6. Gangguan kilang Gresik Indonesia

Penutupan di fasiliti yang memproses bijih dari operasi Grasberg — salah satu lombong tembaga terbesar dunia — menambah ketegangan pasaran pada pertengahan Ogos. Pelanggan dimaklumkan mengenai kebocoran dandang pada 8 Ogos, dengan operasi terhenti dan tiada garis masa untuk pemulihan .

7. Gangguan Codelco Chile

Kekangan pengeluaran berterusan dan risiko bekalan di Codelco, pengeluar tembaga terbesar dunia, terus menyekat pertumbuhan bekalan lombong sepanjang 2026 .

8. Sekatan EU ke atas tembaga Rusia

Dari 25 Julai 2026, sekatan EU yang dipinda melarang sepenuhnya import tembaga dan kobalt Rusia ke EU. LME mengeluarkan notis pada Jun bahawa tembaga berasal Rusia hanya boleh diwarankan di gudang EU jika diimport sebelum tarikh cutoff tersebut . Ini menghapuskan sumber bekalan yang bermakna daripada sistem gudang Eropah LME.

9. Permintaan elektrifikasi struktur

International Copper Study Group dan IEA meramalkan bahawa permintaan tembaga daripada elektrifikasi — EV, naik taraf grid, tenaga boleh diperbaharui, pusat data — akan mengatasi pertumbuhan bekalan lombong, dengan amaran ~30% defisit bekalan menjelang 2035. Naratif struktur ini mengukuhkan kes kenaikan harga, memaksa penimbunan inventori, dan tidak menggalakkan posisi jangkaan spekulatif — memperkuatkan dinamik kejutan dalam kedua-dua pasaran fizikal dan niaga hadapan.

Kesimpulan

Kejutan tembaga Ogos 2026 adalah contoh buku teks tentang pasaran yang terperangkap antara kekurangan fizikal jangka pendek dan permintaan struktur jangka panjang. Dengan bekalan lombong terjejas oleh gangguan, dasar perdagangan mengalihkan aliran logam, dan inventori pada paras yang sangat rendah, ketidakseimbangan kecil dalam pasaran fizikal pun boleh menghasilkan pergerakan harga yang besar. Sama ada backwardation berterusan atau mengendor bergantung pada seberapa cepat rantaian bekalan yang terganggu kembali normal — dan sama ada kisah permintaan struktur terus menarik pembelian ke hadapan.

Bagi pedagang dan pembeli industri, peristiwa Ogos 2026 berfungsi sebagai peringatan bahawa dalam pasaran komoditi, apabila inventori yang ada lenyap dan backwardation semakin dalam, kejutan boleh tiba lebih cepat daripada yang dijangkakan.