KDNK Rusia Tumbuh 1.3% pada Q2 2026, Tetapi Perbelanjaan Perang Menyembunyikan Kelemahan Ekonomi yang Mendalam

Apa yang Mendorong Pemulihan?

• Perbelanjaan fiskal berkaitan perang. Pengeluaran industri ketenteraan kekal sebagai enjin utama, dengan sumber kerajaan mengalir ke pembuatan senjata dan sektor berkaitan . Aktiviti pertahanan ini menyokong angka KDNK keseluruhan.
• Permintaan pengguna. Penggunaan isi rumah menyumbang kepada pertumbuhan suku tahunan, disokong oleh kenaikan gaji dalam pasaran buruh yang ketat dan pindahan kerajaan. Pusing ganti runcit meningkat 7.2% tahun-ke-tahun .
• Kesan asas rendah. Perbandingan dibuat dengan Q2 2025 yang lemah, menjadikan angka tahun-ke-tahun lebih mudah untuk dicapai .

Kelemahan Struktur di Sebalik Tabir

Penguncupan industri awam. Sektor bukan ketenteraan terus mengecut. Menurut data Rosstat untuk separuh pertama 2026, industri perlombongan, metalurgi, dan pembuatan bahan binaan merosot dengan ketara, terjejas oleh permintaan pelaburan yang rendah dan sumber yang dialihkan ke kompleks industri ketenteraan . The Guardian dan saluran lain menggambarkan keadaan ini sebagai ekonomi awam "kalah dalam perang merebut sumber" kepada sektor pertahanan . Keseluruhan keluaran perindustrian hanya berkembang 0.4% pada separuh pertama 2026, dengan angka positif didorong semata-mata oleh pertumbuhan sektor pertahanan .

Penapisan minyak pada paras terendah 24 tahun. Serangan dron Ukraine ke atas kilang penapisan mendorong pemprosesan minyak mentah Rusia ke paras terendah dalam lebih dua dekad menjelang Julai . Kilang penapisan memproses kira-kira 3.6 juta tong sehari pada bulan Julai, kira-kira satu pertiga di bawah purata bermusim . Jun mencatatkan tahap serangan tertinggi sejak perang bermula, dengan 13 serangan ke atas kilang penapisan direkodkan . Serangan dron pada 16 Jun ke atas kilang penapisan Moscow milik Gazprom Neft — pembekal bahan api terbesar di ibu negara — menghentikan operasi sepenuhnya . Kerosakan pada infrastruktur saluran paip, termasuk Konsortium Saluran Paip Caspian, juga mengurangkan pemuatan minyak sebanyak satu perlima pada Julai . Menjelang Ogos, Ukraine telah menyerang 24 daripada 34 kilang penapisan Rusia, meliputi 81% daripada jumlah kapasiti penapisan negara .

Inflasi dan pengetatan monetari. Bank Pusat mengunjurkan inflasi pada 6–7% untuk 2026, sebahagian besarnya disebabkan oleh kenaikan harga bahan api yang mendadak akibat gangguan penapisan . Pada bulan Julai, bank pusat memotong ramalan KDNK setahun penuh kepada julat 0.0–1.0% .

Tinjauan: Pelbagai Risiko kepada Pemulihan

Ramalan kerajaan sendiri dipotong. Pada bulan Mei, Kementerian Ekonomi memotong unjuran pertumbuhan 2026 daripada 1.3% kepada hanya 0.4%, memetik tekanan sekatan dan kesan ekonomi perang yang negatif . IMF menyemak semula ramalan 2026 kepada 1.1% pada bulan April, tetapi ini sebelum kesan penuh kempen dron Ukraine dirasai .

Kempen dron yang semakin meningkat. Gelombang serangan Ukraine ke atas kilang penapisan, saluran paip, dan kapal tangki menunjukkan tiada tanda reda — serangan berterusan sehingga Ogos, termasuk ke atas kilang penapisan Yaroslavl . Analisis satelit oleh Meduza mendapati bahawa beberapa serangan menghentikan pengeluaran selama berbulan-bulan .

Risiko mobilisasi selanjutnya. Penganalisis memberi amaran bahawa pusingan mobilisasi baru akan memburukkan lagi kekurangan buruh yang sudah kritikal, seterusnya menekan pengeluaran awam dan menambah tekanan inflasi .

Pakar ekonomi memberi amaran tentang stagnasi. Pelbagai pakar ekonomi bebas dan badan pemikir menggambarkan pemulihan ini sebagai rapuh dan mungkin tidak kekal. The Moscow Times melaporkan bahawa "pemulihan mungkin sudah mencapai kemuncak" apabila pertumbuhan sektor pertahanan sendiri mula kehilangan momentum .

Kesimpulan

KDNK Rusia pada Q2 mengatasi jangkaan rendah, tetapi hampir keseluruhannya didorong oleh perbelanjaan perang. Di sebalik angka utama, industri awam sedang mengecut, penapisan minyak telah menjunam ke tahap terendah dalam beberapa dekad akibat serangan dron Ukraine, dan inflasi semakin memuncak. Ramalan setahun penuh kerajaan sendiri cuma 0.4%, dan risiko mobilisasi baru atau kerosakan lanjut infrastruktur tenaga menjadikan prospek ekonomi sangat terdedah kepada faktor negatif .