Sentimen Hawkish vs. Tindakan Dovish: Perpecahan Kadar Faedah Fed dan BoE

Bank pusat lain dalam mod kenaikan atau dengan kecenderungan hawkish termasuk Reserve Bank of New Zealand (RBNZ), Riksbank Sweden (dalam kumpulan dovish, mengekalkan kadar pada 1.75%), dan lain-lain yang telah berhenti seketika dengan kecenderungan mengetatkan .

Federal Reserve: 'Pegangan Hawkish' dengan Tiga Undian Tidak Setuju

FOMC mengundi 9–3 pada 29–30 Julai 2026 untuk mengekalkan kadar dana persekutuan pada 3.50–3.75% . Penganalisis serta-merta melabelkan keputusan itu sebagai "pegangan hawkish" kerana tiga presiden bank Fed serantau tidak bersetuju dan memihak kepada kenaikan suku mata :

• Lorie Logan (Dallas Fed)
• Beth Hammack (Cleveland Fed)
• Neel Kashkari (Minneapolis Fed)

Menurut pegawai yang tidak bersetuju, kadar yang lebih tinggi sekarang akan meletakkan Fed dalam kedudukan yang lebih baik untuk menangani inflasi yang berakar umbi . Pengerusi Fed Kevin Warsh berjanji untuk menyampaikan kestabilan harga, mengukuhkan nada hawkish, tetapi enggan memberikan sebarang panduan masa hadapan . Tiga undian tidak setuju ini adalah perpecahan hawkish bersatu pertama sejak 2016 .

Walaupun pegangan, data CME FedWatch menunjukkan kemungkinan kenaikan September pada 57% sejurus selepas keputusan itu . Mesyuarat September dijadualkan pada 16–17 September 2026 .

Bank of England: Undian Lebih Ketat dalam Pakej Dovish

Jawatankuasa Dasar Monetari (MPC) BoE mengundi 6–3 pada 30 Julai 2026 untuk mengekalkan Kadar Bank pada 3.75% . Ini lebih luas daripada perpecahan 7–2 yang dijangkakan oleh kebanyakan ahli ekonomi . Tiga orang yang tidak bersetuju mengundi untuk kenaikan 25 bp kepada 4% ialah:

• Huw Pill (Ketua Ekonomi BoE)
• Megan Greene (ahli MPC luar)
• Catherine Mann (ahli MPC luar) — yang bertukar daripada kumpulan yang menyokong pegangan, menjadikan undian lebih ketat

Kebimbangan mereka tertumpu pada kesan inflasi pusingan kedua daripada konflik AS–Iran yang baharu. Unjuran BoE sendiri menunjukkan CPI memuncak hampir 3.2% pada akhir tahun ini . Walau bagaimanapun, Gabenor Andrew Bailey secara jelas memperkecilkan undian tidak setuju itu, menegaskan jawatankuasa itu "tidak semakin hampir untuk menaikkan kadar" dan bahawa pegangan itu menyediakan "insurans buat masa ini" sebelum kemungkinan menyambung semula pemotongan .

ING menyifatkan keputusan itu secara keseluruhannya cenderung dovish, dan komunikasi yang mengiringinya membayangkan bahawa kejutan inflasi yang ketara diperlukan untuk memindahkan sebarang undian lanjut ke arah kenaikan .

Perbezaan Teras: Undian Hawkish lwn. Tindakan Dovish

Kedua-dua Fed dan BoE menunjukkan jurang yang ketara antara retorik hawkish dan tidak bertindak dalam dasar:

• Fed: Tiga undian tidak setuju untuk kenaikan, panduan masa hadapan yang hawkish, tetapi pegangan berterusan. Pasaran menetapkan harga 57% kemungkinan kenaikan September, namun pandangan median jawatankuasa kekal tidak berubah untuk lima mesyuarat berturut-turut .
• BoE: Bilangan undian untuk kenaikan meningkat daripada 2 kepada 3, namun komunikasi Gabenor adalah ketara dovish, dan penganalisis di FXStreet menggambarkan "perbezaan ketara" antara undian 6–3 dan nada dovish komunikasi rasmi .

Ini mewujudkan situasi di mana undian hawkish dan bahasa hawkish (terutamanya selepas konflik Iran) wujud bersama tanpa pengetatan sebenar, kerana majoriti pembuat dasar melihat kadar semasa sebagai cukup menyekat . Mereka yang tidak bersetuju percaya risiko inflasi memerlukan tindakan pencegahan; majoriti lebih suka menunggu dan melihat.

Apa yang Mungkin Dihasilkan September 2026

Kedua-dua bank pusat mengadakan mesyuarat seterusnya pada tarikh yang bertindih pada pertengahan September: Fed pada 16–17 September dan BoE pada 17 September .

Fed (16–17 September): Mesyuarat 'Live'

Mesyuarat September adalah benar-benar live untuk kenaikan:

• CME FedWatch membayangkan kebarangkalian kenaikan 57% sejurus selepas keputusan Julai .
• Jika data inflasi tidak sederhana, tiga orang yang tidak bersetuju mungkin mendapat lebih banyak sokongan—berpotensi mengubah majoriti.
• Jika ketegangan Timur Tengah reda, penilaian semula dovish boleh mengurangkan kemungkinan kenaikan September, seperti yang dilihat pada awal Ogos merentas beberapa bank pusat .

BoE (17 September): Halangan Tinggi untuk Tindakan

Tinjauan BoE lebih kabur:

• Undian 6–3 memberi isyarat tekanan yang semakin meningkat untuk mengetatkan, dan seorang pengundi yang berubah-ubah boleh mengubah keseimbangan kepada kenaikan .
• Tetapi tolakan dovish Gabenor Bailey dan unjuran BoE sendiri tentang inflasi memuncak sekitar 3% menunjukkan halangan untuk kenaikan September adalah tinggi .
• Pasaran dan penganalisis—termasuk Michael Pfister dari Commerzbank—melihat BoE mungkin menangguhkan kenaikan selama mungkin, dengan sebarang pergerakan lebih berkemungkinan menjelang akhir tahun atau 2027, tanpa kejutan inflasi yang besar .

Gambaran Lebih Luas: Ujian Tekanan untuk Perbezaan

September akan menjadi ujian tekanan untuk dinamik sentimen hawkish berbanding tindakan dovish. Jika inflasi kekal melekit disebabkan oleh kejutan tenaga geopolitik, kedua-dua Fed dan BoE mungkin terpaksa melaksanakan kenaikan yang retorik semasa mereka sudah jangkakan tetapi dasar mereka belum laksanakan. Jika disinflasi kembali, undian hawkish mungkin kekal sebagai kedudukan minoriti, dan pasaran boleh membalikkan harga kenaikan kadar dengan mendadak .

Keluaran data akan datang mengenai inflasi, pekerjaan, dan perkembangan geopolitik di Timur Tengah akan menjadi penentu. Buat masa ini, bank pusat dua ekonomi terbesar dunia bercakap besar—tetapi menyimpan peluru mereka.