Lonjakan Pasaran Saham Pasaran Baru Muncul 2026: Didorong AI, Tetapi Adakah Ia Terlalu Bergantung pada Tiga Saham Cip Asia?

Apa yang Mendorong Kenaikan Ini?

Pasaran saham pasaran baru muncul (emerging markets, EM) pada 2026 dikuasai sepenuhnya oleh kecerdasan buatan (AI). Perbelanjaan besar-besaran untuk pusat data dan infrastruktur AI telah mencetuskan permintaan yang melambung tinggi untuk semikonduktor canggih, dan syarikat yang menghasilkannya tertumpu hampir seluruhnya di Korea Selatan dan Taiwan .

• Tiga saham mendominasi: TSMC, Samsung Electronics dan SK Hynix kini membentuk hampir satu pertiga daripada indeks MSCI Asia Pacific ex-Jepun . TSMC sahaja merangkumi lebih 40% daripada penanda aras Taiex Taiwan, manakala Samsung dan SK Hynix bersama-sama mewakili rekod 42% daripada Kospi Korea Selatan .
• Keuntungan permodalan pasaran yang memecah rekod: Kospi Korea Selatan melonjak kira-kira 90% pada 2026, mengatasi semua pasaran utama lain. Taiwan telah mengatasi Kanada untuk menjadi pasaran saham keenam terbesar dunia, dan Korea Selatan telah mengatasi United Kingdom ke tempat kelapan .
• Kesan di peringkat indeks: Indeks MSCI Emerging Markets meningkat 22% pada separuh pertama 2026, didorong hampir keseluruhannya oleh sektor perkakasan AI dan semikonduktor . Pada hari kukuh tertentu, indeks MSCI EM Asia boleh melonjak 7% atau lebih hasil momentum pengeluar cip .
• Asas yang kukuh: Keuntungan besar syarikat infrastruktur AI terus mengukuhkan keyakinan. Indeks ekuiti MSCI EM meningkat 1.1% dalam satu sesi pada pertengahan Ogos selepas keputusan positif daripada syarikat AI .

Risiko Penumpuan Sempit

Kenaikan ini sangat bergantung pada segelintir pemain, yang membawa beberapa risiko serius:

Pergantungan ekstrem pada saham individu: Kemerosotan di TSMC, Samsung atau SK Hynix — sama ada akibat keuntungan mengecewakan, kejutan geopolitik, atau kemerosotan kitaran permintaan cip — akan menarik turun keseluruhan indeks EM. Dengan tiga saham ini begitu berat, pengurus portfolio aktif berhadapan dengan peraturan yang menganggap penumpuan sebegitu terlalu tinggi .

Terlalu panas penilaian dan leverage: Penganalisis memberi amaran bahawa saham teknologi Asia menunjukkan tanda-tanda terlalu panas. Pelabur runcit dan institusi telah berpusu-pusu masuk dengan pembelian rekod dan pertaruhan leverage, meningkatkan risiko pembetulan mendadak jika jangkaan perbelanjaan AI goyah .

Aliran keluar asing rekod apabila dagangan sesak dibongkar: Pelabur asing menjual ekuiti Asia pada kadar terpantas dalam sekurang-kurangnya 16 tahun pada separuh pertama 2026, mengeluarkan $137.36 bilion bersih. Pemenang AI yang mendorong kenaikan telah menjadi terlalu sesak sehingga pengurus dana terpaksa mengurangkan pegangan dan beralih kepada saham yang ketinggalan .

Kerapuhan geopolitik: Taiwan dan Korea Selatan berada di tengah-tengah persaingan teknologi AS-China yang semakin sengit. Sebarang peningkatan ketegangan rentas Selat Taiwan atau perubahan dalam kawalan eksport semikonduktor akan menjejaskan saham utama keseluruhan kompleks EM .

Turun naik yang melampau: Ayunan didorong AI sangat ekstrem. Indeks IT MSCI EM Asia meningkat lebih 13% dalam satu hari pada akhir Julai — keuntungan terbesar dalam 17 tahun — tetapi kedudukan yang tertumpu ini bermakna penurunan juga boleh sama ganas. Ribuan pelabur runcit kali pertama di Asia telah terlibat dalam ledakan ini dan kini terdedah kepada ayunan liar ini .

Ringkasnya, kenaikan EM 2026 adalah kisah satu tema dan tiga saham. Ia telah menghasilkan keuntungan yang menakjubkan, tetapi meninggalkan keseluruhan kelas aset ini sangat terdedah kepada sebarang kemunduran dalam naratif semikonduktor AI.