1. Pertumbuhan Pendapatan Terbaik Eropah Dalam Empat Tahun

Tulang belakang kepada rally ini adalah musim pendapatan korporat yang mengejutkan ramai penganalisis merentas pelbagai sektor. Syarikat-syarikat Eropah mencatatkan pertumbuhan pendapatan sebanyak 17%, prestasi terbaik dalam tempoh empat tahun . Keputusan yang lebih kukuh daripada jangkaan ini mengalihkan perhatian daripada kebimbangan geopolitik dan meyakinkan lebih ramai penganalisis bahawa rally ini berlandaskan asas yang lebih kukuh, bukan sekadar spekulasi .

2. Ledakan Semikonduktor AI Kuasakan Rally

Saham teknologi — khususnya syarikat semikonduktor dan infrastruktur AI — menerajui kenaikan ini. Lima saham Eropah dengan prestasi terbaik pada tahun 2026 semuanya berkaitan dengan semikonduktor:

• Soitec: +371%
• AT&S: +330%
• Technoprobe: +123%
• Aixtron: +116%
• ST Microelectronics: +101%

Syarikat-syarikat ini mengeluarkan wafer, peralatan ujian cip, substrat termaju, dan teknologi perindustrian yang menjadi tulang belakang kepada perlumbaan perbelanjaan modal AI global . Saham teknologi mendorong STOXX 600 mencapai rekod pertamanya pada 4 Ogos .

Sektor lain: Saham penjagaan kesihatan turut menunjukkan prestasi lebih baik bersama teknologi sepanjang minggu . Rally dalam saham perlombongan membantu mendorong indeks ke rekod Ogos pertamanya pada 4 Ogos . Tenaga merupakan sektor yang paling ketinggalan, walaupun terdapat turun naik harga minyak mentah yang dikaitkan dengan ketegangan Timur Tengah .

3. Katalis Geopolitik dan Dorongan Makro

Tiga faktor geopolitik dan makroekonomi menambah momentum kepada musim pendapatan yang sudah kukuh.

• Optimisme perjanjian damai AS-Iran: Kemajuan ke arah membuka semula Selat Hormuz meningkatkan selera risiko pada 6 Ogos, mengurangkan kebimbangan bekalan tenaga global dan menurunkan harga minyak .
• Kejatuhan harga minyak: Harga minyak yang lebih rendah mengurangkan kebimbangan inflasi dan jangkaan keperluan untuk dasar monetari yang lebih ketat oleh bank pusat .
• Data pekerjaan AS yang lembut: Data pekerjaan AS yang lebih lemah daripada jangkaan yang dikeluarkan pada minggu 3 Ogos mengukuhkan jangkaan bahawa Rizab Persekutuan (Fed) akan memberhentikan atau memotong kadar faedah, memberikan dorongan global untuk ekuiti .

4. Sentimen Pelabur Berubah — Akhirnya Berat Berlebihan Terhadap Eropah

Tinjauan pengurus dana Bank of America terkini menunjukkan bersih 2% pengurus dana global berada dalam kedudukan berat berlebihan terhadap ekuiti Eropah . Ini menandakan peralihan ketara selepas bertahun-tahun berada dalam kedudukan kurang berat — pada bulan Jun lalu, 15% pengurus dana masih kurang berat terhadap Eropah . Analisis Citigroup mendapati Eropah adalah satu-satunya rantau utama yang menikmati peningkatan bermakna dalam selera risiko pada minggu terakhir bulan Julai . Peningkatan perbincangan penggabungan dan pengambilalihan (M&A) turut menyumbang kepada sentimen positif .

Penilaian: Tidak Murah dari Segi Sejarah, Masih Diskaun Berbanding AS

• STOXX 600 didagangkan pada kira-kira 15x pendapatan hadapan, meletakkannya pada persentil ke-70–71 dalam sejarah 25 tahun .
• Ekuiti Eropah masih didagangkan pada diskaun kira-kira 35% berbanding penanda aras AS, di mana nisbah P/E hadapan adalah sekitar 22x .
• Pada persentil ke-71 P/E sejarah, pasaran ini dinilai untuk kesempurnaan dan mempunyai ruang yang terhad untuk terlepas sasaran pendapatan .

Risiko Yang Perlu Dipantau

Walaupun mencapai rekod tertinggi, beberapa risiko boleh menjejaskan rally ini:

• Ketidakpastian geopolitik: Konflik Timur Tengah masih belum selesai, dan harga minyak kekal tinggi disebabkan risiko berterusan berkaitan Selat Hormuz .
• Kerapuhan penilaian: Pada persentil ke-71 P/E sejarah, kejutan negatif dalam pendapatan boleh mencetuskan pembetulan .
• Amaran keuntungan sektor penerbangan muncul sebagai tanda amaran dalam musim pendapatan yang kukuh ini, menonjolkan bahawa tidak semua industri menyertai rally .
• Kepimpinan tertumpu: Rally ini terlalu bergantung kepada kumpulan saham AI dan semikonduktor yang sempit. Pengunduran dalam subsektor itu boleh membebankan indeks yang lebih luas .

1. Pertumbuhan Pendapatan Terbaik Eropah Dalam Empat Tahun

Tulang belakang kepada rally ini adalah musim pendapatan korporat yang mengejutkan ramai penganalisis merentas pelbagai sektor. Syarikat-syarikat Eropah mencatatkan pertumbuhan pendapatan sebanyak 17%, prestasi terbaik dalam tempoh empat tahun . Keputusan yang lebih kukuh daripada jangkaan ini mengalihkan perhatian daripada kebimbangan geopolitik dan meyakinkan lebih ramai penganalisis bahawa rally ini berlandaskan asas yang lebih kukuh, bukan sekadar spekulasi .

2. Ledakan Semikonduktor AI Kuasakan Rally

Saham teknologi — khususnya syarikat semikonduktor dan infrastruktur AI — menerajui kenaikan ini. Lima saham Eropah dengan prestasi terbaik pada tahun 2026 semuanya berkaitan dengan semikonduktor:

• Soitec: +371%
• AT&S: +330%
• Technoprobe: +123%
• Aixtron: +116%
• ST Microelectronics: +101%

Syarikat-syarikat ini mengeluarkan wafer, peralatan ujian cip, substrat termaju, dan teknologi perindustrian yang menjadi tulang belakang kepada perlumbaan perbelanjaan modal AI global . Saham teknologi mendorong STOXX 600 mencapai rekod pertamanya pada 4 Ogos .

Sektor lain: Saham penjagaan kesihatan turut menunjukkan prestasi lebih baik bersama teknologi sepanjang minggu . Rally dalam saham perlombongan membantu mendorong indeks ke rekod Ogos pertamanya pada 4 Ogos . Tenaga merupakan sektor yang paling ketinggalan, walaupun terdapat turun naik harga minyak mentah yang dikaitkan dengan ketegangan Timur Tengah .

3. Katalis Geopolitik dan Dorongan Makro

Tiga faktor geopolitik dan makroekonomi menambah momentum kepada musim pendapatan yang sudah kukuh.

• Optimisme perjanjian damai AS-Iran: Kemajuan ke arah membuka semula Selat Hormuz meningkatkan selera risiko pada 6 Ogos, mengurangkan kebimbangan bekalan tenaga global dan menurunkan harga minyak .
• Kejatuhan harga minyak: Harga minyak yang lebih rendah mengurangkan kebimbangan inflasi dan jangkaan keperluan untuk dasar monetari yang lebih ketat oleh bank pusat .
• Data pekerjaan AS yang lembut: Data pekerjaan AS yang lebih lemah daripada jangkaan yang dikeluarkan pada minggu 3 Ogos mengukuhkan jangkaan bahawa Rizab Persekutuan (Fed) akan memberhentikan atau memotong kadar faedah, memberikan dorongan global untuk ekuiti .

4. Sentimen Pelabur Berubah — Akhirnya Berat Berlebihan Terhadap Eropah

Tinjauan pengurus dana Bank of America terkini menunjukkan bersih 2% pengurus dana global berada dalam kedudukan berat berlebihan terhadap ekuiti Eropah . Ini menandakan peralihan ketara selepas bertahun-tahun berada dalam kedudukan kurang berat — pada bulan Jun lalu, 15% pengurus dana masih kurang berat terhadap Eropah . Analisis Citigroup mendapati Eropah adalah satu-satunya rantau utama yang menikmati peningkatan bermakna dalam selera risiko pada minggu terakhir bulan Julai . Peningkatan perbincangan penggabungan dan pengambilalihan (M&A) turut menyumbang kepada sentimen positif .

Penilaian: Tidak Murah dari Segi Sejarah, Masih Diskaun Berbanding AS

• STOXX 600 didagangkan pada kira-kira 15x pendapatan hadapan, meletakkannya pada persentil ke-70–71 dalam sejarah 25 tahun .
• Ekuiti Eropah masih didagangkan pada diskaun kira-kira 35% berbanding penanda aras AS, di mana nisbah P/E hadapan adalah sekitar 22x .
• Pada persentil ke-71 P/E sejarah, pasaran ini dinilai untuk kesempurnaan dan mempunyai ruang yang terhad untuk terlepas sasaran pendapatan .

Risiko Yang Perlu Dipantau

Walaupun mencapai rekod tertinggi, beberapa risiko boleh menjejaskan rally ini:

• Ketidakpastian geopolitik: Konflik Timur Tengah masih belum selesai, dan harga minyak kekal tinggi disebabkan risiko berterusan berkaitan Selat Hormuz .
• Kerapuhan penilaian: Pada persentil ke-71 P/E sejarah, kejutan negatif dalam pendapatan boleh mencetuskan pembetulan .
• Amaran keuntungan sektor penerbangan muncul sebagai tanda amaran dalam musim pendapatan yang kukuh ini, menonjolkan bahawa tidak semua industri menyertai rally .
• Kepimpinan tertumpu: Rally ini terlalu bergantung kepada kumpulan saham AI dan semikonduktor yang sempit. Pengunduran dalam subsektor itu boleh membebankan indeks yang lebih luas .