Lebihan Dagangan China Cecah AS$113 Bilion: Ledakan Eksport Pacuan AI dan Peralihan ke Pembuatan Luar Negara

Koktel AI-dan-EV yang memacu eksport Julai

Pemecut utama di sebalik angka eksport Julai ialah ledakan infrastruktur AI global. Eksport semikonduktor hampir dua kali ganda dalam nilai tahun ke tahun, dan keseluruhan eksport produk berteknologi tinggi melonjak 40.7% dalam tujuh bulan pertama 2026 . Kenaikan harga cip, bukan hanya volum, mengembang nilai dolar penghantaran, menjadikan pembinaan pusat data AI sebagai pemacu tunggal terbesar .

Eksport automobil kekal sebagai tiang kedua yang kukuh. Penghantaran kenderaan melonjak 55% pada Januari–Julai berbanding tempoh sama 2025, dengan kedua-dua kenderaan enjin pembakaran tradisional dan EV mendapat pembeli di EU, ASEAN, dan pasaran baru muncul .

Dua faktor tambahan memperkuatkan angka eksport. Pengilang mempercepatkan pesanan sebelum kenaikan tarif AS yang dijangkakan, menarik permintaan ke hadapan yang mungkin tiba kemudian pada tahun itu . Dan walaupun yuan mengukuh, peningkatan industri China memastikan harga eksport kompetitif — barangan berteknologi tinggi kurang sensitif harga berbanding produk pengguna murah yang menentukan gelombang awal eksport China .

'Kejutan China Kedua' dan paradoks yuan

Lebihan dagangan China melebihi AS$1 trilion pada 2025, dan rentetan lebihan bulanan AS$100B+ pada 2026 telah meningkatkan tuduhan 'Kejutan China 2.0' . Pemimpin Eropah, termasuk Canselor Jerman Friedrich Merz, secara terbuka mengadu bahawa yuan yang dinilai rendah secara mendalam mengganggu persaingan, manakala AS mengekalkan halangan tarif yang tinggi . The New York Times menyatakan lebihan itu mencetuskan 'reaksi balas global' .

Yuan sebenarnya telah mengukuh dengan ketara pada 2026 — daripada kira-kira 7.35 per dolar pada April 2025 kepada sekitar 6.80 pada pertengahan Julai, kenaikan 8% — namun eksport terus meningkat . Bank global termasuk Goldman Sachs (sasaran: 6.5 per dolar) dan Deutsche Bank (ramalan apresiasi tahunan 6.3%) telah menaikkan ramalan yuan mereka . Kertas penyelidikan HKBEY bertajuk 'Peningkatan Industri Membuat Eksport China Kurang Terjejas oleh Kekuatan RMB' berpendapat daya tahan ini adalah bukti peralihan struktur: eksport berteknologi tinggi kurang sensitif harga berbanding barangan murah sebelumnya .

Permintaan domestik lemah: separuh lagi cerita

Walaupun eksport melonjak, ekonomi domestik China mendedahkan ketidakseimbangan dua kelajuan yang teruk. Pertumbuhan KDNK suku kedua merosot secara mendadak kepada 4.3% — paling lemah dalam lebih tiga tahun dan di bawah julat sasaran tahunan rasmi 4.5% hingga 5% . Kempen AS$1.5 trilion untuk membersihkan hutang kerajaan tempatan yang tersembunyi membebankan pengembangan fiskal .

Jualan runcit jatuh pada Mei buat kali pertama dalam lebih tiga tahun, menurun 0.6% tahun ke tahun, menurut Biro Perangkaan Nasional . Perbelanjaan pengguna tertekan oleh kemerosotan hartanah berbilang tahun, kesan kekayaan negatif daripada penurunan harga rumah, dan pasaran buruh yang lembut . Kemas Kini Ekonomi China Bank Dunia Julai 2026 menyatakan bahawa 'perbelanjaan pengguna kekal berhati-hati' dan meramalkan pertumbuhan akan sederhana kepada 4.4% pada 2026 .

Bagaimana syarikat menyesuaikan diri: Globalisasi Fasa 3.0

Berhadapan dengan tarif Barat dan persekitaran perdagangan global yang berpecah-belah, tindak balas dalam kalangan firma terbesar China ialah peralihan daripada mengeksport barangan siap kepada pembuatan terus di pasaran pengguna luar negara. Reuters memanggil peralihan ini sebagai strategi 'Kejutan China 2.0', manakala industri China merujuknya sebagai fasa globalisasi seterusnya .

BYD menyasarkan 1.5 juta unit jualan luar negara pada 2026, meningkat kira-kira 43% daripada 2025, dengan matlamat jangka sederhana 50% daripada jumlah jualan dari luar negara menjelang 2030 . Syarikat itu membina operasi rantaian nilai penuh di luar negara — termasuk rantaian bekalan setempat, pusat R&D, dan rangkaian perkhidmatan — untuk memintas tembok tarif . Penghantaran luar negara BYD berkembang lebih 70% tahun ke tahun, walaupun sahamnya menghadapi tekanan daripada ketidaktentuan tarif dan mampatan margin dalam perang harga EV global .

Geely menyaksikan jualan luar negara melonjak 158% tahun ke tahun dan menutup, menggabungkan, atau menjual kilang domestik yang berlebihan semasa ia beralih daripada perang harga domestik China yang sengit kepada strategi pengembangan global .

CATL membina giga-fabrik di Hungary sebagai sebahagian daripada peralihan daripada 'eksport produk' kepada 'eksport keupayaan,' dengan 2026–2027 dilihat sebagai tetingkap pengesahan kritikal untuk pengeluaran besar-besaran luar negara .

Midea dan Haier, sudah pun antara firma barangan pengguna China yang paling global, memperdalam jejak pembuatan tempatan di Asia Tenggara, Mexico, dan Eropah Timur untuk berkhidmat kepada pasaran serantau.

Zhongji Innolight dan Eoptolink, sebagai pembekal transceiver optik pusat data AI yang menunggang ledakan AI, mengikuti corak peringkat sektor untuk menubuhkan hab pemasangan dan ujian di Thailand, Vietnam, dan Mexico untuk berkhidmat kepada pelanggan hyperscaler.

Reuters meringkaskan penyesuaian itu dengan ringkas: 'Untuk melindungi aliran hasil antarabangsa yang menguntungkan daripada pemecahan global, firma semakin banyak mengeluarkan secara langsung di pasaran pengguna teras untuk memintas halangan perdagangan, membina sokongan tempatan, dan melindungi rantaian bekalan daripada gangguan geopolitik' .

Kempen anti-involusi dan halangan berterusan

Desakan Beijing untuk mengurangkan 'involusi' yang merosakkan — persaingan pemotongan harga yang berlebihan — telah mencapai kejayaan terhad. Perang harga EV dan panel solar domestik terus memampatkan margin, walaupun volum eksport melonjak, dan kempen itu tidak mengurangkan kapasiti berlebihan dalam sektor utama dengan bermakna .

Halangan berterusan termasuk:

• Penurunan saham BYD — walaupun penghantaran luar negara berkembang 70%+, pasaran mengambil kira risiko tarif, margin yang lebih nipis daripada persaingan harga global, dan ketidakpastian tentang tempoh ledakan permintaan AI dan EV.
• Kejatuhan saham syarikat penerbangan — konflik AS-Iran telah menaikkan harga minyak global, secara langsung meningkatkan kos bahan api jet untuk syarikat penerbangan China dan menekan margin mereka .
• Persekitaran perdagangan berpecah — penganalisis menjangkakan dunia akan berpecah kepada blok yang bersaing, memerlukan syarikat China mengekalkan sistem pengeluaran selari untuk wilayah berbeza, meningkatkan keperluan perbelanjaan modal dan mengurangkan ekonomi skala .

Pokoknya

Lonjakan eksport China Julai 2026 adalah fenomena yang diterajui AI dan teknologi yang mengatasi kedua-dua pengukuhan yuan dan halangan tarif Barat. Sisi sebaliknya ialah lebihan dagangan rekod yang mencetuskan ketegangan global ('Kejutan China 2.0'), manakala secara domestik ekonomi kekal dalam ketidakseimbangan dua kelajuan yang teruk — pembuatan luaran yang berkembang pesat berbanding penggunaan isi rumah yang lemah, pertumbuhan KDNK 4.3%, dan jualan runcit yang jatuh. Tindak balas korporat ialah peralihan bersejarah kepada pembuatan setempat di luar negara, dengan BYD, Geely, CATL, dan lain-lain membina kilang di pasaran sasaran untuk memintas tarif. Kempen anti-involusi belum lagi membetulkan kapasiti berlebihan domestik, dan risiko baru — kenaikan minyak daripada konflik Iran, pengukuhan yuan, dan seni bina perdagangan global yang berpecah — terus meningkat.