Penapis 'Teapot' China Bakar Stok Minyak Mentah Ketika Krisis Selat Hormuz Ubah Aliran Minyak Global

Stok petrol dan diesel di Shandong juga menurun dengan cepat sepanjang Jun selepas pengurangan besar pengeluaran penapis, meskipun permintaan dalam negara masih lemah, tetapi pengeluaran produk dipercepatkan . Beberapa penapis bebas Shandong telah menyatakan kesediaan untuk mengurangkan atau menghentikan pemprosesan setelah menghabiskan stok mentah yang dibina pada Mac dan April .

China tidak menerbitkan statistik rasmi stok minyak mentah. Semua anggaran volum—dari IEA, Kpler, dan EIA—diperoleh daripada perbezaan matematik antara volum import kastam yang dilaporkan dan anggaran kadar pengeluaran penapis .

Penapis Bebas, Minyak Iran dan Sekatan AS: Hubungan Yang Retak

Penapis bebas di Shandong sejak sekian lama menjadi pembeli utama minyak Iran, dengan China membeli kira-kira 90% daripada jumlah eksport minyak Iran . Namun, dinamik ini telah berubah secara mendadak sejak beberapa bulan lalu akibat tiga daya yang bertumpu: gangguan bekalan akibat perang di Selat Hormuz, penguatkuasaan sekatan AS yang lebih agresif, dan ketersediaan gred minyak Timur Tengah alternatif yang lebih murah.

Peralihan Besar-besaran ke Minyak Timur Tengah Selain Iran

Dalam beberapa minggu kebelakangan ini, penapis bebas Shandong membeli 16 juta hingga 20.5 juta tong minyak mentah dari Qatar, Iraq dan Emiriah Arab Bersatu (UAE)—pembelian minyak Timur Tengah tidak dikenakan sekatan terbesar mereka sejak konflik Iran bermula . Sebuah penapis mega swasta (Shenghong Petrochemical) juga membeli kira-kira 12 juta tong minyak Iraq, Abu Dhabi dan Arab Saudi untuk ketibaan Julai selepas pengeluar Teluk menurunkan harga . Tambahan ~20 juta tong minyak mentah Timur Tengah dibeli untuk muatan Julai–Ogos, dengan sesetengah penapis bebas cuba menjual semula kargo untuk meraih keuntungan .

Minyak Iran Terapung di Laut

Apabila penapis bebas China beralih kepada pembekal saingan Timur Tengah, stok minyak Iran yang terapung di laut melonjak. Antara 15 Jun dan 6 Julai, kira-kira 30 juta tong minyak Iran telah dimuatkan, menurut pengesan tangki Vortexa Analytics . Kpler merekodkan anggaran 34.5 juta tong minyak mentah Iran melalui Selat Hormuz dengan 21 kapal tangki dari satu terminal pemuatan . Setakat akhir April, minyak Iran dalam transit di luar Teluk Parsi berjumlah sekitar 165 juta tong, bersamaan kira-kira empat bulan import biasa China .

Peningkatan Sekatan AS

Pejabat Kawalan Aset Asing (OFAC) telah menamakan sekurang-kurangnya lima penapis bebas China (termasuk Hengli Petrochemical, Shandong Shouguang Luqing, dan Shandong Shengxing) sejak April 2025, dan pada April 2026 mengeluarkan nasihat rasmi yang memberi amaran kepada institusi kewangan tentang risiko sekatan berurusan dengan penapis ini . China bertindak balas dengan menggunakan peraturan menyekat anti-sekatannya buat kali pertama, mengumumkan injunksi untuk menyekat penguatkuasaan sekatan AS terhadap lima penapis yang dinamakan itu .

Pembelian Iran Kembali?

Setakat akhir Julai 2026, sesetengah penapis bebas mula "memerhati minyak Iran" semula untuk penghantaran September, tetapi kembalinya sekatan "tekanan maksimum" AS selepas kegagalan gencatan senjata menjadikan pembelian Iran baharu sangat berisiko . Stok terapung Iran masih besar, dan gred Timur Tengah saingan yang lebih murah yang tersedia ketika pembukaan semula Hormuz secara ringkas kini semakin berkurangan semula.

Trend Import Minyak China: Julai 2026 vs Bulan Sebelumnya

Import minyak mentah China meningkat semula pada Julai 2026 daripada paras terendah hampir sedekad pada Jun, didorong oleh pembukaan semula secara ringkas Selat Hormuz dan peningkatan pembelian dari Russia dan sumber bukan Timur Tengah yang lain.

Butiran penting:

• Import Julai sebanyak 35.73 juta tan metrik (8.41 juta bpd) adalah yang tertinggi dalam tempoh tiga bulan tetapi masih 24.3% di bawah Julai 2025 .
• Purata Jun–Julai ~7.78 juta bpd adalah kira-kira 4.21 juta bpd di bawah purata bulanan pra-perang 2025 iaitu ~12 juta bpd .
• Data Kpler menunjukkan import bawaan laut China meningkat kepada 6.94 juta bpd pada Julai daripada 5.99 juta bpd pada Jun .
• Pemulihan didorong oleh minyak Timur Tengah lebih murah yang dibeli ketika Hormuz dibuka semula secara ringkas pada Jun, ditambah peningkatan pembelian minyak ESPO Russia. Sinopec sahaja menempah 30–40 kargo ESPO untuk penghantaran Julai–September, bersamaan ~241,000–320,000 bpd .
• Import China dari Timur Tengah pada Julai dianggarkan Kpler pada 2.71 juta bpd .

Keseluruhan import minyak mentah China jatuh 32% pada Q2 2026 berbanding Q1, dengan purata hanya 8.1 juta bpd, menurut Pentadbiran Maklumat Tenaga AS (EIA) .

Selat Hormuz: Dari Penutupan ke Fungsi Terhad

Selat Hormuz kekal sebagai faktor gangguan utama dalam rantaian bekalan minyak China. Berikut adalah garis masa perkembangan utama:

• Penutupan awal (28 Feb – 7 Apr 2026): Beberapa hari selepas serangan AS-Israel ke atas Iran bermula, pasukan Iran mengisytiharkan Selat ditutup. Transit harian kapal tangki menjunam dari ~130 kepada kurang daripada 10 kapal .
• Gangguan puncak: Pada tahap terburuk, kira-kira 13 juta bpd bekalan minyak terperangkap di belakang Hormuz, memaksa pengeluar Teluk menutup ladang dan penapis mengurangkan pengeluaran .
• Pembukaan semula separa (Jun 2026): Lalu lintas mula meningkat semula. Setiausaha Tenaga AS Chris Wright berkata pada 9 Jun bahawa lalu lintas kapal melalui Selat "meningkat dengan sangat kuat" , dan tetingkap ringkas aliran yang disambung semula membenarkan beberapa kargo bertolak ke China.
• Kegagalan gencatan senjata dan gangguan baharu: Selepas gencatan senjata AS-Iran runtuh, kekurangan penghantaran minyak mentah dari Timur Tengah "kembali meluas, hampir seperti pada bulan-bulan awal konflik," dengan harga kembali dalam julat $80–$100 setong .
• Status semasa (awal Ogos 2026): Selat hanya berfungsi secara terhad, dengan kos insurans yang terlalu tinggi dan risiko keselamatan yang ketara masih wujud . Perkhidmatan Penyelidikan Kongres (CRS) menggambarkan tahap lalu lintas sebagai "menurun dengan mendadak" daripada norma pra-perang, walaupun sesetengah kapal masih melalui dengan pemancar dimatikan .
• Kesan ke atas China: Purata import gabungan China Jun–Julai sebanyak 7.78 juta bpd adalah kira-kira 4.2 juta bpd di bawah paras pra-perang, dengan jurang sebahagian besarnya disebabkan kehilangan bekalan Hormuz . China telah mengimbangi dengan menggunakan stok simpanan strategik dan komersialnya secara besar-besaran (hampir 1.4 bilion tong rizab strategik setakat Dis 2025) , meningkatkan aliran saluran paip dan ESPO dari Russia, serta mempelbagaikan kepada gred bukan Timur Tengah.

Kesimpulan

Penapis bebas China mengharungi gangguan bekalan paling teruk dalam beberapa dekad dengan mengurangkan stok, beralih kepada minyak mentah Timur Tengah bukan Iran dan ESPO Russia, serta mengharungi rejim sekatan AS yang semakin agresif. Walaupun import Julai menunjukkan pemulihan sederhana, gangguan baharu di Hormuz bermakna tekanan bekalan masih jauh dari selesai. Tahap stok di penapis bebas Shandong kekal rendah, dan tetingkap untuk pembelian minyak Iran—yang selama ini menjadi nadi penapis bebas—mungkin semakin tertutup apabila penguatkuasaan sekatan semakin diperketatkan.