Jupiter Lend v2: Bagaimana Satu Dolar Boleh Berganda Dua Kali di Solana

Ciri Pintar: Mekanisme Dua Pulangan

Jupiter Lend v2 memperkenalkan dua ciri pilihan yang membolehkan struktur pendapatan dwi ini:

Smart Collateral (untuk penyimpan): Apabila anda membekalkan aset ke dalam Peti Besi Pintar, deposit tersebut digunakan sebagai bekalan pinjaman dan juga sebagai kecairan dalam AMM Jupiter. Anda memperoleh hasil pinjaman asas ditambah sebahagian daripada yuran dagangan yang dijana oleh kecairan tersebut . Laman web Jupiter sendiri menyebutnya sebagai "satu deposit, dua pulangan" — modal yang sama menjana yuran dagangan di atas hasil pinjaman .

Smart Debt (untuk peminjam): Apabila anda meminjam menggunakan cagaran, aset yang dipinjam juga disalurkan ke dalam kolam kecairan Jupiter. Yuran dagangan yang dihasilkan oleh hutang yang digunakan itu digunakan untuk mengurangkan kos pinjaman anda, secara berkesan mengurangkan — atau dalam beberapa kes, menghapuskan — faedah yang anda bayar ke atas pinjaman tersebut .

Kedua-dua ciri ini adalah pilihan. Pengguna boleh memilih untuk menggunakan peti besi standard (bukan Pintar) jika mereka lebih suka pinjaman dan peminjaman mudah tanpa pendedahan kecairan tambahan .

Risiko dan Had Reka Bentuk Tidak Simetri

Model pulangan dwi ini tidak bebas risiko. Antara kebimbangan utama termasuk:

• Risiko pencairan berganda: Jika kecairan yang didepositkan terjejas semasa kejatuhan pasaran — contohnya, kolam AMM mengalami kerugian tidak tetap atau penurunan harga mendadak — kedua-dua kedudukan pinjaman dan kedudukan penyediaan kecairan boleh terjejas serentak, berpotensi mempercepatkan pencairan .

• Risiko rantaian rehypothecation: Cagaran dalam satu peti besi boleh digunakan semula untuk menjana pulangan di tempat lain. Jika kolam AMM yang mendasari mengalami kerugian, kerugian tersebut akan kembali kepada penyimpan yang menyangka modal mereka hanya dalam kolam pinjaman mudah .

• Risiko kontrak pintar dan oracle: Sistem ini menambah satu lagi lapisan kerumitan (kolam pinjaman + penghalaan AMM + enjin pencairan). Setiap permukaan kontrak tambahan meningkatkan permukaan serangan untuk eksploitasi atau manipulasi oracle.

• Kebolehubahan pulangan: Hasil yuran swap sangat bergantung pada jumlah dagangan agregat Jupiter. Dalam tempoh volum rendah, "pulangan dwi" mungkin minimum manakala profil risiko kekal tinggi .

• Eksposisi bertindih: Seperti yang dinyatakan oleh satu analisis, model ini mewujudkan "eksposisi bertindih — risiko pinjaman standard ditambah risiko kerugian tidak tetap AMM," bermakna senario kerugian pengguna adalah lebih berkorelasi berbanding dalam protokol terpencil .

Skala Semasa Jupiter Lend

Jupiter Lend mengumpul lebih $1 bilion dalam deposit dalam masa 8 hari pertama beta awamnya dan melepasi TVL $1.5 bilion pada awal Disember 2025 . Berdasarkan data terkini yang tersedia (Ogos 2026), berikut adalah skala protokol:

• Jumlah Deposit (TVL): ~$1.9 bilion
• Jumlah Dipinjam: ~$838 juta
• Yuran 30 Hari: ~$2.82 juta ($28.28 juta tahunan)
• Yuran 24 Jam: ~$16,630
• Yuran Kumulatif (Sepanjang Masa): ~$25.26 juta
• APY Purata Kolam: ~3.40%
• Bilangan Peti Besi/Kolam: 23 kolam di Solana
• Kedudukan Pasaran: Protokol pinjaman kedua terbesar di Solana

Pelancaran v2 meletakkan Jupiter Lend untuk terus berkembang dengan menjadikan pangkalan modalnya lebih produktif, tetapi pengguna harus menimbang potensi pulangan yang dipertingkatkan dengan risiko yang tidak boleh dipandang remeh daripada reka bentuk tidak simetri ini.