Pendapatan Julai 2026 TSMC Cecah Rekod $14.5B — Tapi Saham Jatuh Ekoran Kebimbangan Perbelanjaan Modal $64B

Apa yang Mendorong Rekod Ini

Pendapatan rekod ini didorong oleh permintaan meluas untuk proses pembuatan cip termaju TSMC — terutamanya nod 3nm dan 5nm — yang digunakan dalam pemecut AI, pengkomputeran prestasi tinggi (HPC), dan cip telefon pintar . Sebagai satu-satunya pengeluar GPU AI Nvidia dan pembekal utama kepada Apple, AMD, serta syarikat hiperskala lain, TSMC merupakan 'bottleneck' kritikal dalam rantaian bekalan AI. Penganalisis mengaitkan pertumbuhan ini kepada "permintaan global yang kukuh untuk proses pembuatan cip termaju di tengah-tengah ledakan AI" .

Unjuran Dikemaskini dari Panggilan Pendapatan S2 2026

Semasa panggilan pendapatan suku kedua (S2) 2026 pada 16 Julai 2026, pihak pengurusan TSMC menaikkan unjuran pertumbuhan pendapatan tahun penuh 2026 dalam dolar AS kepada sedikit melebihi 40%, meningkat daripada unjuran sebelumnya iaitu "melebihi 30%" . Angka unjuran utama termasuk:

• Pendapatan S3 2026: $44.6 – $45.8 bilion, mewakili pertumbuhan berjujukan kira-kira 12% dan pertumbuhan tahun ke tahun sebanyak 37% pada titik tengah
• Margin kasar S3 2026: 65% – 67%
• Margin operasi S3 2026: 56% – 58%

Pelan Perbelanjaan Modal: Pertaruhan $64 Bilion Ke Atas AI

TSMC menaikkan belanjawan perbelanjaan modal 2026 kepada $60 – $64 bilion, meningkat mendadak daripada julat sebelumnya $52 – $56 bilion (kenaikan ~15%) . Ketua Pegawai Kewangan Wendell Huang menyatakan bahawa kira-kira 70–80% daripada perbelanjaan modal akan diperuntukkan kepada teknologi proses termaju (kapasiti N2 dan N3), kira-kira 10% kepada teknologi khusus, dan 10–20% kepada pembungkusan termaju, ujian, dan teknologi lain .

Syarikat juga mengumumkan pelaburan pengembangan tambahan $100 bilion di Arizona untuk beberapa kilang cip baharu yang memberi tumpuan kepada 2nm dan ke bawah, serta pembungkusan termaju . Pihak pengurusan memberi isyarat bahawa perbelanjaan modal dalam tempoh tiga tahun akan datang akan meningkat secara bermakna berbanding tiga tahun sebelumnya, menunjukkan ini bukanlah pelarasan satu tahun .

Prestasi Saham: Pendapatan Rekod Gagal Menghidupkan Semula Dagangan AI

Walaupun keputusan rekod dan unjuran yang dinaikkan, saham TSMC berdepan tekanan jualan apabila pelabur menimbang kemampanan perbelanjaan modal yang didorong AI:

• Pada hari pendapatan 16 Julai, saham TSMC ditutup pada ~$419.48, kemudian jatuh 1.55% dalam dagangan selepas waktu pejabat kepada $412.99 apabila pasaran mencerna pelan perbelanjaan yang lebih tinggi dan ramalan margin S3 yang lebih rendah .
• Saham diunjurkan kira-kira 4% lebih rendah dalam dagangan pra-pasaran berikutan keputusan S2 yang mengatasi jangkaan — walaupun TSMC mengatasi anggaran EPS ($4.31 sebenar berbanding konsensus $3.80) — disebabkan kebimbangan terhadap kenaikan perbelanjaan modal dan pulangan jangka pendek yang semakin berkurangan .
• Setakat tahun ini hingga akhir Julai, saham TSMC telah menjana kira-kira 33%, prestasi rendah berbanding sektor semikonduktor yang lebih luas. Seorang penganalisis menggambarkan dinamik ini sebagai "permainan infrastruktur yang terlepas pandang secara senyap memenangi perlumbaan senjata AI" yang diabaikan oleh pasaran .
• Kebimbangan utama pelabur: syarikat hiperskala AI membelanjakan puluhan bilion ke atas infrastruktur, dan kenaikan perbelanjaan modal serta mampatan margin "mengubah cara pelabur menilai sektor ini" . Pendapatan rekod pun tidak dapat menghidupkan semula sentimen dagangan AI sepenuhnya .

Tinjauan: Mengimbangi Pertumbuhan Dengan Tekanan Margin

Pengembangan kapasiti agresif TSMC mencerminkan keyakinan pihak pengurusan terhadap permintaan pelbagai tahun yang mampan daripada AI, HPC, dan trend mega 5G . Walau bagaimanapun, mampatan margin jangka pendek — didorong oleh permulaan pengeluaran 2nm, yang menanggung kos lebih tinggi sebelum skala kecekapan bertambah baik — dan skala besar kenaikan perbelanjaan modal telah menyebabkan beberapa pelabur berhenti seketika. Penganalisis telah menaikkan anggaran pendapatan S3 sebanyak 3.4% kepada $45.4 bilion dan ramalan pendapatan tahun penuh 2026 sebanyak 4.1% kepada $171.6 bilion, tetapi pertukarannya ialah intensiti pelaburan yang lebih tinggi .

Kedudukan TSMC sebagai satu-satunya pengeluar cip termaju untuk industri AI kekal tidak dicabar buat masa ini, tetapi pasaran semakin bertanya sama ada komitmen modal yang besar ini akan memberikan pulangan yang setimpal pada tahun-tahun akan datang. Seperti yang dikatakan oleh seorang penganalisis, saham ini berdepan "pertaruhan $64 bilion" ke atas ketahanan permintaan AI .