AS Jual Euro Untuk Selamatkan Yen – BlackRock Beri Amaran Tentang Risiko Geopolitik

Apa yang Berlaku pada 1 Ogos 2026

Federal Reserve Bank of New York, yang bertindak bagi pihak Perbendaharaan AS, menjual euro dan membeli yen melalui pengedar utama seperti Goldman Sachs dan Morgan Stanley. Pada masa yang sama, Kementerian Kewangan Jepun menjalankan operasi pembelian yen sendiri. Secara keseluruhan, Jepun membelanjakan sebanyak AS$36.58 bilion untuk intervensi ini . Setiausaha Perbendaharaan Scott Bessent dikatakan membawa senarai bertulis operasi tersebut .

Yen ketika itu berada pada paras terendah dalam hampir 40 tahun. Tindakan bersama ini mendorong yen ke paras tertinggi tiga bulan, ditutup di New York pada sekitar 157.40 berbanding dolar AS. Mata wang itu mengekalkan kenaikannya pada hari-hari berikutnya, dan kedua-dua kerajaan bersama-sama berikrar untuk campur tangan lagi jika perlu .

Mengapa Kaedah Ini Penting: Menjual Euro Daripada Dolar

Dalam campur tangan mata wang konvensional, sesebuah negara menjual rizabnya sendiri – biasanya dolar AS – untuk membeli mata wang sasaran. Tindakan AS yang memecahkan norma ini dengan menggunakan euro digambarkan oleh penganalisis sebagai 'pelik' dan 'kurang bijak' . Pilihan taktikal ini turut membawa kejutan diplomatik: penggubal dasar Eropah tidak diberi amaran awal bahawa mata wang mereka akan dijual dalam operasi yang diketuai AS .

Kaedah pembiayaan yang luar biasa ini juga memberi isyarat kepada pasaran bahawa AS sanggup menggunakan mata wang utama lain secara unilateral dalam operasi FXnya, menjejaskan norma pakatan dan menyuntik ketidakpastian tentang taktik campur tangan masa depan .

Mengapa AS Campur Tangan: Kaitan Pasaran Bon

Penganalisis menunjukkan motivasi asas yang melampaui penstabilan mata wang: melindungi pasaran Perbendaharaan AS. Jepun adalah pemegang asing terbesar hutang kerajaan AS. Kejatuhan yen yang tidak teratur berisiko memaksa pelabur Jepun mencairkan pegangan besar Perbendaharaan mereka untuk mendapatkan dolar, yang akan meningkatkan kos peminjaman AS . Untuk mengurangkan tekanan ini, Besset mengaktifkan kemudahan repo Federal Reserve menggunakan pegangan bon Jepun sebagai cagaran .

Dinamik ini meletakkan bon di tengah-tengah intervensi. Masahiko Loo dari State Street menyatakan paras utama seterusnya yang perlu diperhatikan ialah 155 yen per dolar, dengan kestabilan pasaran bon menjadi kebimbangan utama AS .

Amaran BlackRock: Risiko Geopolitik dan Bon Kerajaan Kurang Menarik

Pada 7 Ogos 2026, BlackRock mengeluarkan ulasan pasaran yang ketara. James Turner, ketua pendapatan tetap global untuk EMEA di BlackRock, berkata keputusan AS menjual euro untuk menyokong yen tanpa memberi amaran kepada pegawai Eropah 'menambah risiko geopolitik dan seterusnya mengurangkan daya tarikan bon kerajaan jangka panjang' .

Turner menjelaskan bahawa walaupun campur tangan yen tidak mungkin menjejaskan bon kerajaan Eropah secara langsung, langkah mengejut ini menunjukkan negara menjadi 'kurang bekerjasama' . Firma itu menyatakan keberatan untuk memegang bon jangka panjang disebabkan turun naik yang tinggi dan risiko yang berkaitan dengan ketegangan geopolitik serta ketidakpastian hutang jangka panjang .

Pandangan luas BlackRock, yang diterbitkan pada minggu yang sama, menyatakan bahawa bon kerajaan telah beralih fungsi: 'kurang sebagai pemberat, lebih sebagai pendapatan' . Pengurus aset itu sebelum ini telah berhujah bahawa kekurangan bekalan, inflasi yang berterusan, dan kos peminjaman yang lebih tinggi membentuk semula peranan pendapatan tetap dalam portfolio. Campur tangan yen menambah lapisan geopolitik kepada tesis itu.

Gambaran Besar: Ribut Sempurna dalam Pasaran FX dan Bon

Reuters menggambarkan situasi ini sebagai 'ribut sempurna yang semakin meningkat dalam pasaran FX dan bon' . Ketakutan lama bahawa salah seorang pemiutang terbesar Amerika mungkin mencairkan Perbendaharaan, mendorong kenaikan hasil dan mencetuskan kejatuhan pasaran, tiba-tiba menjadi kurang hipotetikal. Campur tangan ini menyerlahkan peranan besar Jepun sebagai pemiutang luar negara terbesar kepada AS dan potensi pertahanan mata wang untuk mencetuskan penjualan bon rentas sempadan .

Walaupun pengaktifan kemudahan repo Fed menyediakan jaring keselamatan, kebimbangan yang lebih mendalam tentang kepelbagaian rizab dan kestabilan pasaran bon kerajaan kekal. Pelabur kini terpaksa menimbang sama ada campur tangan ini adalah langkah kecemasan sekali sahaja atau gambaran awal era yang kurang boleh diramal dan kurang kerjasama dalam pasaran mata wang dan bon global.