AUD/JPY Melonjak ke Paras Tertinggi 35 Tahun: Pertarungan Dasar Bank Pusat, Carry Trade Yen, dan Inflasi Australia

Bagaimana Pendirian Hawkish BOJ Mencabar Kelemahan Yen?

• Kenaikan Kadar ke Paras Tertinggi 30 Tahun (1.00%). BOJ menaikkan kadar kepada 0.75% pada Disember 2025 dan kemudian kepada 1.00% menjelang Jun 2026, menandakan normalisasi bersejarah . Bank pusat ini memberi isyarat bahawa kenaikan lanjut akan datang, dengan tinjauan Reuters menunjukkan majoriti ahli ekonomi menjangkakan kenaikan lain menjelang Disember dan mungkin seawal Oktober .
• Amaran 'Inflasi Teras Mungkin Melebihi Sasaran'. Pada mesyuarat 30–31 Julai, BOJ memberi amaran buat pertama kalinya bahawa inflasi teras mungkin melebihi sasaran 2%, dan berkata perbincangan dasar masa depan akan memberi tumpuan kepada risiko harga menaik – nada yang jelas hawkish .
• Campur Tangan Pembelian Yen Bersepadu. Kementerian Kewangan Jepun melakukan beberapa campur tangan besar:
  • ~$59–73 bilion dalam tindakan bersepadu dengan AS pada akhir April–Mei 2026, yang menarik AUD/JPY kembali dari paras tertingginya buat sementara waktu .
• Tekanan Yen Berterusan. Walaupun dengan usaha ini, yen kekal berhampiran paras terendah 40 tahun berbanding USD (~160) dan terus lemah pada pasangan silang, kerana jurang kadar asas mengatasi kesan campur tangan sekali sahaja .

Risiko Daripada Inflasi Australia Yang Lebih Lembut

• Inflasi Suku Kedua 2026 Australia Di Bawah Jangkaan. CPI teras terpotong (trimmed mean) berada pada 3.6% (di bawah jangkaan), dan CPI kepala Jun menyusut kepada 3.8% tahun ke tahun daripada 4.0% .
• Jangkaan Kenaikan Kadar Dikurangkan. Pasaran kini melihat sedikit peluang untuk kenaikan kadar RBA pada Ogos 2026, dan kebarangkalian sebarang kenaikan pada 2026 jatuh kepada kira-kira 50% .
• Penarikan Semula AUD/JPY Jangka Pendek. AUD/JPY susut ~0.65% selepas data inflasi yang mengecewakan, jatuh kepada sekitar 113.60 apabila pedagang menilai semula jangkaan RBA . Commonwealth Bank kini berkata RBA mungkin kekal tidak berubah untuk baki 2026 .
• Peringatan Penting: Kadar tunai RBA masih pada 4.35–4.60%, dan pasaran melihat hampir tiada peluang untuk pemotongan tahun ini . Selagi jurang kadar dengan Jepun kekal melebihi 300 bps, tawaran carry trade berstruktur mungkin berterusan walaupun jangkaan pengetatan RBA jangka pendek pudar.

Penilaian Ringkasan

Lonjakan AUD/JPY pada asasnya adalah kisah dasar monetari yang bercanggah – RBA masih dalam mod mengetatkan/menahan, manakala BOJ, walaupun beralih kepada pendirian hawkish, sedang melakukan normalisasi daripada paras hampir sifar. Jurang kadar ~350 bps telah menghidupkan semula carry trade yang dibiayai yen, yang memastikan pasangan ini kekal tinggi. Campur tangan Jepun dan retorik hawkish BOJ telah menyebabkan penarikan balik sementara tetapi tidak membalikkan trend, kerana perbezaan kadar asas kekal utuh . Data inflasi Australia yang terbaru dan lebih lembut telah mengurangkan sedikit tekanan menaik ke atas AUD/JPY dengan mengurangkan jangkaan kenaikan RBA, tetapi selagi RBA memegang kadar jauh melebihi BOJ, kecenderungan pasangan ini ke arah paras tertinggi berdekad-dekad berkemungkinan berterusan sehingga sama ada BOJ mengetatkan dengan lebih agresif atau RBA mula memotong kadar.