Krisis Diesel Eropah: Storan Menuju Paras Terendah Sedekad — dan Ancaman Selat Hormuz yang Boleh Memburukkan Keadaan

Goldman Sachs menyusul pada 30 Julai, mengisytiharkan diesel "di pusat gempa" sesakan bekalan bahan api . Bank itu menganggarkan bahawa aktiviti penapisan global telah jatuh ke paras musim terendah sejak pandemik, dengan pengurangan pengeluaran kira-kira 6.5 juta tong sehari berbanding Julai 2025 . Kelemahan ini, kata Goldman, didorong oleh penutupan loji penapisan akibat perang di Rusia dan Timur Tengah serta pemprosesan yang perlahan di China .

Mesej daripada kedua-dua bank adalah konsisten: titik kesesakan sebenar adalah sistem penapisan. Morgan Stanley secara jelas memberitahu pelanggan bahawa "kesesakan sebenar dalam sistem minyak sekarang adalah penapisan, lebih daripada minyak mentah" .

Sejauh Mana Ketatnya Inventori Sebenarnya?

Data bebas menyokong kebimbangan bank-bank tersebut. Laporan Pasaran Minyak IEA April 2026 menyatakan bahawa pengeluaran global terus bergelut dengan gangguan bekalan bahan mentah dan kerosakan infrastruktur, dengan loji penapisan di Timur Tengah dan Asia mengurangkan pengeluaran sebanyak sekitar 6 juta tong sehari . Reuters melaporkan bahawa gangguan gabungan telah mengeluarkan kira-kira 5 juta tong sehari, atau kira-kira 6%, daripada pengeluaran penapisan global sebelum perang pada suku kedua, dengan purata pengeluaran loji penapisan global sekitar 78 juta tong sehari—paras terendah sejak kemuncak pandemik COVID-19 .

Menjelang akhir Julai, inventori diesel Eropah berada pada paras paling tipis sejak 2022, menurut Reuters . Perkhidmatan pemantauan berasingan, EuroOilWatch, melaporkan pada 8 Ogos bahawa purata diesel dan bahan api jet EU telah jatuh di bawah ambang minimum mandatori 90 hari, masing-masing pada 88.1 hari dan 87.0 hari .

Keadaan ini tidak terhad kepada Eropah. Inventori diesel juga berada jauh di bawah julat musim lima tahun di hab utama AS (PADD 1 dan PADD 3), hab Amsterdam–Rotterdam–Antwerp (ARA), Fujairah, dan Singapura, menurut data Insights Global .

Selat Hormuz: Ancaman Perundangan Baharu

Ketika kesesakan penapisan mengetatkan bekalan bahan api, parlimen Iran telah meningkatkan kedudukan strategiknya di Selat Hormuz—titik transit minyak paling kritikal di dunia.

Pada 6 Ogos 2026, sebuah jawatankuasa parlimen Iran mula meneliti draf rang undang-undang yang akan melarang kapal AS, Israel, dan "negara bermusuhan" lain daripada melalui Selat tersebut, dan mengenakan denda sehingga 20% daripada nilai kargo kapal bagi pelanggaran . Perundangan itu, bertajuk "Tindakan Strategik untuk Keselamatan dan Pembangunan Mampan Selat Hormuz dan Teluk Parsi," masih dalam semakan pakar, tetapi ia menandakan pengerasan pendirian Iran yang ketara .

Langkah perundangan ini mengikuti beberapa bulan peningkatan. Parlimen Iran sebelum ini telah merujuk 12 rang undang-undang berkaitan pengurusan strategik Hormuz kepada Jawatankuasa Keselamatan Negaranya pada 25 Julai . Lebih awal, pada April 2026, jawatankuasa yang sama telah meratifikasi usul yang membenarkan Iran menubuhkan "rejim undang-undang baharu" untuk kawalan selat tersebut .

Goldman Sachs telah memberi amaran bahawa gangguan berpanjangan kepada lalu lintas Hormuz boleh mendorong minyak mentah Brent melebihi $120 setong pada suku keempat 2026 . Gangguan sebegini secara langsung akan memburukkan lagi kesesakan penapisan sedia ada dengan mengancam bekalan minyak mentah yang bergantung kepada loji penapisan yang masih beroperasi.

Konteks Tenaga Lebih Luas: Musim Sejuk dengan Penimbal Tipis

Sesakan diesel berlaku dengan latar belakang ketegangan selari merentas bahan api. Reuters melaporkan pada akhir Julai bahawa storan gas Eropah kekal di bawah sasaran 90% untuk November, meninggalkan benua itu dengan penimbal tipis merentas kedua-dua diesel dan gas asli menjelang musim sejuk .

Kekangan utama terhadap bantuan ialah pengeksport diesel terbesar dunia—Amerika Syarikat—mempunyai ruang terhad untuk meningkatkan eksport, walaupun loji penapisannya beroperasi pada kadar rekod, kerana inventori diesel AS juga menurun dengan ketara .

Rantaian peristiwa, secara ringkasnya, membentuk krisis tenaga yang semakin meruncing:

1. Penutupan loji penapisan akibat perang di Rusia dan Timur Tengah telah mengurangkan pengeluaran global sebanyak 5–6.5 juta tong sehari .
2. Kesesakan itu telah menjejaskan pengeluaran diesel, mendorong inventori Eropah ke arah paras rendah 299 juta tong pada November .
3. Iran kini secara rasmi menggubal undang-undang untuk menyekat perkapalan Barat melalui Selat Hormuz, mengancam bekalan minyak mentah kepada kapasiti penapisan yang masih ada .
4. Pasaran distilat AS menunjukkan ketegangan selari, mengehadkan keupayaan pengeksport terbesar dunia untuk mengisi jurang .
5. Storan gas Eropah secara berterusan kurang daripada sasaran 90%, memburukkan lagi kebimbangan bekalan musim sejuk merentas kedua-dua diesel dan gas asli .

Kesimpulan utama daripada kedua-dua Goldman Sachs dan Morgan Stanley ialah pasaran telah bergerak melampaui cerita minyak mentah yang mudah. Buat pertama kalinya sejak kejatuhan permintaan era pandemik, masalahnya ialah kekurangan mesin yang menukar minyak mentah kepada bahan api yang sebenarnya digunakan oleh ekonomi.