Volume Kontrak Niaga Hadapan Kekal Kripto Merudum kepada $4 Trilion: Apa Yang Didedahkan Pasaran Lembam Ini Mengenai Fasa Beruang

Apa yang penting, kelemahan ini bukan berpunca daripada satu insiden besar seperti kegagalan bursa atau peristiwa regulasi spesifik, sebaliknya ia adalah akibat daripada pelabur yang lari daripada aset berisiko disebabkan oleh ketidaktentuan kadar faedah AS dan ketegangan geopolitik .

Statistik Utama Pasaran Sekilas Pandang

Kejatuhan Aktiviti Menyeluruh, Bukan Hanya Pengeluaran Derivatif

Kedua-dua volume spot dan derivatif jatuh serentak. Purata dagangan spot harian menurun 23.6% dalam bulan Julai sahaja , manakala volume niaga hadapan kekal di DEX terus merosot untuk lima bulan berturut-turut selepas puncaknya pada Oktober 2025 . Ini menunjukkan penguncupan pasaran sepenuhnya, bukan sekadar perpindahan aset atau strategi.

Permintaan Institusi Turut Hilang

Pasaran niaga hadapan Bitcoin CME menunjukkan isyarat amaran: asas (basis) jatuh di bawah 2%, dan minat terbuka (open interest) mencecah paras paling rendah sejak pelancaran ETF spot Bitcoin pada awal 2024 . Ini mengesahkan bahawa institusi kewangan besar, yang sebelum ini menjadi pemacu utama kenaikan harga, kini turut menjauhi pasaran .

Keuntungan Bursa Terhakis

Coinbase, salah satu bursa kripto terbesar dunia, melaporkan kerugian tiga suku berturut-turut: $666.7 juta pada Q4 2025, $394.1 juta pada Q1 2026, dan $359.5 juta pada Q2 2026 . Walaupun berjaya meraih bahagian pasaran global tertinggi sebanyak 10.3%, hasil dagangan mereka tetap merosot 19% kepada $1.22 bilion, jauh di bawah jangkaan penganalisis . Masalah utamanya mudah: yuran dagangan adalah sumber pendapatan utama, dan jika aktiviti dagangan menyusut, keuntungan pasti terjejas.

DEX Hilang Daya Saing Relatif

Nisbah niaga hadapan DEX-ke-CEX jatuh kepada 11.49% pada Julai, menandakan kecairan kembali tertumpu ke bursa berpusat dan bukannya beralih ke platform terdesentralisasi . Jumlah niaga hadapan kekal DEX pada $531 bilion adalah terendah sejak Jun 2025, menunjukkan bahawa desentralisasi belum lagi menjadi pilihan utama ketika pasaran suram .

Kedalaman Struktur Pasaran Beruang

Volume tahunan niaga hadapan kekal diunjurkan sekitar $48 trilion pada 2026 — satu penyusutan ketara daripada $61.7 trilion pada 2025. Dalam separuh pertama 2026, purata volume bulanan 11 bursa CEX teratas hanyalah $4.69 trilion, turun 34% daripada purata $7.11 trilion pada 2025 . Pemulihan ringkas antara April dan Jun 2026 telahpun terbalik .

Tekanan Makroekonomi Pemacu Utama

Laporan daripada Reuters dan Bloomberg menekankan bahawa tekanan ini didorong oleh pelabur yang menjauhi aset berisiko ekoran ketidaktentuan kadar faedah AS, ketegangan geopolitik, dan aliran keluar berterusan daripada produk pelaburan kripto . Ini adalah kemarau kecairan yang didorong makro, bukan kegagalan bursa atau peristiwa regulasi tunggal.

Kesimpulannya, data ini melukiskan gambaran pasaran beruang yang telah beralih daripada pembetulan harga awal kepada kemarau permintaan berpanjangan. Kejatuhan volume mengurangkan hasil bursa, yang seterusnya menghalang pembuatan pasaran dan penyediaan kecairan — satu lingkaran negatif yang masih belum menemui dasar.

Nota: Angka $666.7 juta yang dirujuk adalah kerugian Coinbase Q4 2025; kerugian Q2 2026 adalah $359.5 juta . Kerugian $666.7M juga dikaitkan dengan kelembapan dagangan yang bermula pada akhir 2025 .