Yen Melonjak 1.1% ke 156.68: Data Pekerjaan AS yang Lemah, Pembongkaran Carry Trade, dan Risiko Campur Tangan Baru

Kerosakan itu diburukkan lagi oleh semakan semula menurun yang tajam: kenaikan Mei dipotong sebanyak 66,000 kepada hanya 63,000, dan Jun diturunkan sebanyak 37,000 kepada 20,000, menjadikan jumlah semakan semula menurun sebanyak 103,000 pekerjaan . Termasuk semua semakan, penurunan pekerjaan bersih ialah 126,000 .

Pertumbuhan gaji juga menyejuk. Purata pendapatan setiap jam meningkat hanya 0.1% bulan ke bulan—kadar paling lemah tahun ini—menjadikan peningkatan tahun ke tahun kepada 3.2%, turun daripada 3.4% pada bulan Jun . Kadar pengangguran turun sedikit kepada 4.1%, tetapi atas sebab yang tidak menggalakkan: 264,000 orang meninggalkan tenaga buruh, mendorong kadar penyertaan ke paras terendah hampir 5½ tahun iaitu 61.4% .

Bagaimana Data Itu Menghancurkan Perdagangan Bawa Yen

Data pekerjaan mencetuskan pensejajaran semula serta-merta jangkaan dasar Rizab Persekutuan, yang seterusnya memampatkan perbezaan hasil AS-Jepun dan memaksa pembongkaran ganas perdagangan bawa yang dibiayai yen yang dominan.

Sebelum laporan itu, pasaran telah meletakkan kira-kira 54% kemungkinan kenaikan kadar Fed pada mesyuarat Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC) 15-16 September . Dalam masa beberapa jam selepas keluaran BLS, kebarangkalian itu runtuh kepada kira-kira 44%, menurut alat FedWatch Kumpulan CME . Wall Street Journal melaporkan bahawa niaga hadapan kadar faedah berbalik daripada meletakkan majoriti kecil untuk kenaikan kepada 56% kemungkinan Fed akan kekal stabil . Pasaran ramalan Kalshi juga menunjukkan kemungkinan pegangan melonjak kepada 65%, daripada kira-kira 50-50 sebelum data .

Peralihan pantas dalam jangkaan kadar ini memampatkan perbezaan hasil antara bon kerajaan AS dan Jepun, yang merupakan pemacu asas perdagangan bawa. Perdagangan bawa—meminjam yen murah untuk membeli aset dolar yang lebih hasil—telah menjadi strategi mata wang dominan pada tahun 2026. Apabila pulangan yang dijangkakan di sebelah dolar mengecut, perdagangan itu berbalik secara beramai-ramai, menghantar USD/JPY rendah dengan mendadak .

Risiko Campur Tangan: Pedang Damocles Kembali

Lonjakan yen berlaku hanya lapan hari selepas pihak berkuasa Jepun dan AS mengadakan campur tangan membeli yen terkoordinasi yang jarang berlaku pada 30 Julai, yang telah mendorong dolar dari hampir 164 kepada 158.34 dalam satu sesi—keuntungan harian terbesar yen sejak 2022 .

Pada hari yang sama dengan laporan pekerjaan Julai, Menteri Kewangan Jepun menyatakan bahawa Tokyo kekal dalam komunikasi rapat dengan pihak berkuasa AS dan bersedia untuk mengambil tindakan lagi jika perlu—amaran langsung kepada pasaran bahawa sandaran campur tangan masih sangat relevan .

Ini mewujudkan persediaan pasaran tidak simetri: tolakan yen ke arah 155 tidak menghadapi sebarang pencegahan rasmi (Jepun mahukan mata wang yang lebih kukuh), manakala sebarang kenaikan dolar baharu ke arah 160 berisiko mencetuskan pusingan campur tangan terkoordinasi yang lain .

Kesan Pasaran yang Lebih Luas

Dolar mengalami penjualan meluas merentas mata wang utama, dengan indeks dolar merosot manakala euro dan sterling juga mendapat keuntungan .

Logam berharga melonjak mendadak apabila dolar yang lebih lemah dan jangkaan kenaikan kadar yang surut meningkatkan permintaan untuk aset alternatif:

• Niaga hadapan emas melonjak 2.46%, dengan kontrak Ogos 2026 (GCQ26) ditutup pada $4,340.70 dan didagangkan setinggi $4,371.50 dalam hari, melepasi paras $4,300 .
• Perak meningkat kira-kira 3.6-4.2%, mencecah kira-kira $61.88 per auns, walaupun ia terhenti seketika sebelum paras $65 yang telah ditandai oleh sesetengah pedagang .

Kompleks logam berharga yang lebih luas mendapat manfaat daripada koktel makro yang sama—dolar yang lebih lemah, hasil sebenar yang jatuh, dan kecenderungan hawkish Fed yang semakin pudar—yang mendorong lonjakan yen .