Kejatuhan Saham Teknologi Asia Bernilai AS$137 Bilion: Di Sebalik Pembetulan AI 2026

Pelabur mula mempersoalkan penilaian saham

Retakan pertama pada rali muncul pada Jun selepas pembuat cip Amerika Syarikat, Broadcom, memberikan unjuran yang mengecewakan . Walaupun SK Hynix melaporkan keputusan kukuh, penganalisis berkata dalam pasaran AI hari ini, “kukuh sahaja tidak lagi mencukupi”. Pelabur mahukan pemangkin tambahan, termasuk perjanjian jangka panjang dan pulangan kepada pemegang saham .

Jangkaan kadar faedah berubah

Perubahan jangkaan terhadap dasar kadar faedah Rizab Persekutuan Amerika Syarikat turut menggoncang rali AI. Saham semikonduktor menerima tekanan paling besar, manakala indeks KOSPI merosot lebih 4.5% dalam satu sesi dagangan pada Jun .

Pasaran terlalu tertumpu pada beberapa syarikat

Korea Selatan dan Taiwan semakin bergantung pada segelintir saham cip berkaitan AI. Kepekatan ini menjadikan kedua-dua pasaran sangat terdedah apabila pelabur mula menilai semula prospek AI . Apabila saham utama jatuh, kesannya merebak dengan pantas ke seluruh indeks.

Daripada rali kepada pembetulan yang menyakitkan

KOSPI, yang sebelum itu merupakan pasaran saham berprestasi terbaik dunia pada 2026, memasuki wilayah pasaran menurun atau bear market pada awal Julai selepas susut 20% daripada paras tertinggi Jun. Kerugian itu kemudian melebar kepada 31% daripada paras tertinggi Jun menjelang awal Ogos .

Indeks tersebut jatuh hampir 5% pada 7 Julai ketika saham pembuat cip merosot . Pada 29 Julai, KOSPI menjunam untuk sesi kedua berturut-turut dalam apa yang digambarkan sebagai kejatuhan “memecahkan rekod” . Pasaran Taiwan yang sarat dengan saham teknologi mengalami penurunan sama teruk, ketika pelabur asing menjual pegangan mereka secara besar-besaran .

Beberapa lantunan semula berlaku dengan pantas tetapi tidak bertahan lama. Pada 31 Julai, Korea Selatan mencatat pembalikan harian paling besar dalam rekod, didorong aktiviti membeli ketika harga rendah bagi saham Samsung dan SK Hynix . Namun, jualan semula selepas itu menegaskan betapa rapuhnya sentimen pasaran.

Seorang peserta pasaran menggambarkan dagangan saham Korea Selatan sebagai bergerak “seolah-olah mengalami gangguan bipolar, berayun daripada panik kepada euforia hampir semalaman” . Dalam satu tempoh 24 jam, saham semikonduktor global kehilangan lebih AS$1.3 trilion nilai pasaran .

Modal asing keluar pada kadar luar biasa

Pelabur asing mengeluarkan bersih AS$137.36 bilion daripada ekuiti di tujuh pasaran Asia dalam enam bulan pertama 2026. Ini merupakan aliran keluar enam bulan terpantas dalam data LSEG sejak 2010 .

Pecahan utama mengikut pasaran adalah seperti berikut:

• Korea Selatan: kira-kira AS$70.8 bilion antara Januari hingga Jun
• Taiwan: kira-kira AS$29.6 bilion antara Januari hingga Jun
• India: kira-kira AS$31 bilion sehingga 12 Jun

Pada Jun sahaja, aliran keluar daripada ekuiti pasaran sedang pesat membangun mencecah AS$46.1 bilion, dipimpin oleh Korea Selatan dan Taiwan . Pelabur asing mengeluarkan AS$30.5 bilion daripada saham Korea Selatan — aliran keluar terbesar dalam lebih 25 tahun — serta AS$18.3 bilion daripada saham Taiwan .

Ironinya, kejayaan rali AI turut menjadi punca tekanan jualan. Selepas memperoleh keuntungan besar daripada saham pemenang, pelabur asing perlu mengurangkan pegangan untuk mengimbangi semula portfolio. Dagangan yang terlalu sesak atau crowded trades itu akhirnya terbuka serentak, lalu mempercepatkan kejatuhan .

Hedge fund Asia mencatat kerugian rekod

Hedge fund fundamental long-short yang memberi tumpuan kepada Asia mengalami kerugian bulanan rekod pada Julai. Menurut nota meja broker utama Goldman Sachs, dana-dana ini jatuh purata 18.6% sehingga 28 Julai .

Keadaan itu menghapuskan 21 mata peratusan daripada keuntungan tahun semasa mereka, yang pernah mencecah 40% pada 22 Julai . Goldman Sachs berkata pertaruhan AI yang terlalu tertumpu, yang membantu menjana keuntungan pada separuh pertama tahun, kini menjadi punca kerugian bulanan yang besar. Dana dengan pendedahan lebih tinggi kepada tema AI mengalami kejatuhan lebih teruk .

Adakah tanda-tanda kestabilan mula muncul?

Beberapa petunjuk awal menunjukkan tekanan mungkin mula reda, walaupun pasaran masih jauh daripada stabil sepenuhnya.

Pada 4 Ogos, saham Asia meningkat sedikit apabila saham AI menunjukkan tanda-tanda pemulihan awal. Kenaikan di Australia dan Korea Selatan mengimbangi kelemahan di beberapa pasaran lain . Lantunan besar KOSPI pada 31 Julai, yang dipacu pembelian ketika harga rendah bagi Samsung dan SK Hynix, turut menjadi isyarat bahawa sebahagian pelabur mula melihat peluang selepas kejatuhan .

Saham teknologi yang didagangkan di tanah besar China juga menerima pandangan positif daripada broker domestik seperti Citic Securities. Mereka berhujah bahawa asas tempatan yang kukuh boleh menjadi penampan dan menyifatkan penurunan itu sebagai “sekadar pembetulan” .

Apa nasihat institusi kewangan?

• J.P. Morgan: Dalam ulasan pada 6 Ogos, bank itu berkata kejatuhan saham teknologi Asia tidak menamatkan kitaran pelaburan AI. J.P. Morgan berpendapat pelabur terlalu bimbang tentang kemampanan perbelanjaan AI walaupun belum terdapat banyak bukti kelembapan asas. Bank itu turut menyifatkan pembetulan 25% hingga 30% ini sebagai penurunan besar ketiga sejak kitaran kenaikan AI bermula pada akhir 2022 .

• Eastspring Investments: Institusi ini mempersoalkan sama ada turun naik tersebut menandakan “titik perubahan bagi AI atau sekadar gangguan”, sambil menggesa pelabur membezakan permintaan semikonduktor yang bersifat kitaran daripada pertumbuhan AI yang lebih berstruktur .

• ORTUS Advisors: Menurut firma itu, turun naik pasaran mungkin berterusan, tetapi asas naratif AI masih wujud. Pelabur sedang menilai semula penilaian dan menyusun semula posisi, bukannya meninggalkan tema AI sepenuhnya .

• Komentar Reuters: Rali masih boleh diteruskan jika pendapatan syarikat AI dapat menyokong tahap perbelanjaan yang tinggi. Namun, kepekatan yang berlebihan kekal sebagai risiko sistemik kepada pasaran .

Kesimpulan: kitaran AI belum berakhir, tetapi era membeli secara membuta tuli mungkin sudah tamat

Konsensus beberapa institusi besar pada awal Ogos 2026 ialah kitaran pelaburan AI masih kukuh dari sudut struktur. Namun, penilaian yang melampau, penggunaan leverage dan kebergantungan pada beberapa saham cip telah menghasilkan pembetulan yang ganas dan mungkin belum berakhir secara lurus .

Bagi pelabur, tumpuan utama kini ialah kemampuan syarikat menyampaikan pertumbuhan pendapatan dan keuntungan sebenar. Momentum harga serta naratif AI semata-mata mungkin tidak lagi mencukupi untuk mengekalkan penilaian yang tinggi.