Bain Capital Ambil Alih Gong cha pada Nilai Dilaporkan AS$635 Juta: Apa Seterusnya?

Siapa menjual dan siapa membeli?

TA Associates, firma ekuiti persendirian global yang mengambil alih Gong cha pada 2019, menjual kepentingannya bersama pemegang saham minoriti lain . Pembelinya ialah Bain Capital Private Equity, LP .

Dalam proses penjualan itu, General Atlantic dan MBK Partners turut muncul sebagai pihak yang berminat . Namun, tekanan kawal selia di Korea Selatan menyukarkan penyertaan MBK, sekali gus membuka ruang untuk Bain Capital memuktamadkan pengambilalihan tersebut .

J.P. Morgan dan NorthPoint bertindak sebagai penasihat kewangan kepada Gong cha, manakala Nomura Securities menasihati Bain Capital .

Dari sebuah kedai teh di Taiwan kepada jenama global

Kisah Gong cha bermula di Taiwan. Pengasasnya, Super Wu, membuka kedai teh premium pertamanya pada 1996. Beliau bereksperimen dengan pelbagai campuran teh dan membangunkan formula Milk Foam yang menjadi salah satu ciri khas jenama itu .

Jenama Gong cha secara rasmi ditubuhkan di Kaohsiung, Taiwan, pada 2006 oleh Zhen-Hua “Super” Wu dan Ming-Hsi “Frank” Huang . Nama “Gong cha” merujuk kepada tradisi mempersembahkan teh sebagai penghormatan kepada maharaja .

Antara detik penting dalam pengembangannya ialah:

• 2009: Gong cha membuka kedai pertamanya di luar Taiwan, iaitu di Hong Kong .
• 2012: Jenama itu memasuki Korea Selatan melalui usahawan Australia Martin Berry dan isterinya. Mereka mengumpulkan simpanan AS$2.5 juta untuk membuka lima cawangan francais pertama di Seoul .
• 2014: Gong cha memasuki pasaran Amerika Syarikat .
• 2017: Gong cha Korea, pemegang francais induk di Korea Selatan, mengambil alih syarikat induk global melalui pengambilalihan songsang dan menguasai operasi jenama di seluruh dunia .
• 2019: TA Associates mengambil alih Gong cha daripada pemiliknya di Korea .

Hampir 2,200 cawangan di 33 pasaran

Ketika pengambilalihan diumumkan, Gong cha mempunyai kira-kira 2,200 lokasi di 33 pasaran antarabangsa dan menghidangkan lebih 150 juta minuman setiap tahun . Jualan globalnya pula melepasi AS$600 juta pada 2025 .

Di Amerika Syarikat, Gong cha mengendalikan kira-kira 289 lokasi di 21 negeri melalui model francais induk . Untuk seluruh benua Amerika—termasuk Amerika Syarikat, Kanada dan Mexico—jumlahnya sekitar 350 lokasi .

Rangkaian ini baru-baru ini turut mengambil alih 170 kedai daripada pemegang francais induknya di Amerika Syarikat bagi mengukuhkan operasi di pasaran tersebut .

Model francais menjadi enjin pertumbuhan

Gong cha beroperasi terutamanya melalui model perniagaan berasaskan francais . Di kebanyakan pasaran antarabangsa, termasuk Amerika Syarikat, ia menggunakan model francais induk—iaitu satu pihak diberikan hak untuk membangunkan dan mengurus jenama dalam wilayah tertentu.

Pada Mac 2024, Gong cha melancarkan program francais langsung di Amerika Syarikat. Langkah itu membolehkannya memasuki negeri-negeri baharu seperti Hawaii, Arizona, Nevada, Illinois dan Tennessee .

Strategi tersebut melengkapkan reputasi Gong cha sebagai jenama teh yang menawarkan minuman gaya Taiwan dengan pilihan penyesuaian yang luas. Jenama itu juga menduduki tempat pertama dalam kategori Teh dalam senarai Franchise 500 terbitan majalah Entrepreneur .

Fokus Bain Capital selepas pengambilalihan

Bain Capital berkata pihaknya akan bekerjasama rapat dengan pasukan pengurusan Gong cha untuk menyokong fasa pertumbuhan seterusnya, sambil mengekalkan kecekapan operasi dan pengalaman pelanggan yang menjadi asas kejayaan jenama itu .

Firma tersebut mempunyai pengalaman dalam sektor pengguna serta makanan dan minuman, termasuk pegangan dalam Domino’s Pizza Japan dan Fogo de Chao . Antara fokus yang dijangka diberi perhatian ialah:

• Mempercepatkan peluasan antarabangsa, khususnya dengan memanfaatkan kedudukan Bain Capital di Asia Timur Laut .
• Mengembangkan pasaran Amerika Syarikat melalui program francais langsung .
• Memperkukuh kedudukan di Korea Selatan, yang kekal sebagai pasaran penting bagi Gong cha. Tekanan kawal selia di negara itu dilaporkan menyukarkan MBK Partners untuk meneruskan bidaannya .

Namun, Bain Capital belum mengumumkan sasaran khusus seperti jumlah cawangan baharu atau negara tambahan yang akan dimasuki.

Mengapa sektor teh buih menarik perhatian firma ekuiti persendirian?

Pengambilalihan Gong cha berlaku ketika industri teh buih terus berkembang dan menarik minat pelabur kewangan. Satu anggaran pasaran meletakkan nilai global sektor itu pada sekitar AS$3.35 bilion pada 2025, sebelum meningkat kepada AS$3.62 bilion pada 2026—pertumbuhan tahunan terkumpul sebanyak 8.4% . Anggaran lain meramalkan pasaran tersebut berkembang daripada AS$2.72 bilion pada 2025 kepada AS$4.72 bilion menjelang 2031 .

Bagi firma ekuiti persendirian, rangkaian francais menawarkan peluang untuk berkembang ke pasaran baharu tanpa menanggung keseluruhan kos pembukaan dan operasi setiap cawangan. Model ini juga membolehkan jenama yang sudah dikenali diperluas merentas negara dengan lebih pantas.

Penjualan oleh TA Associates selepas kira-kira tujuh tahun pemilikan mencerminkan kitaran biasa ekuiti persendirian: membeli syarikat, mengembangkan perniagaan dan kemudian menjual pegangan untuk merealisasikan pulangan. TA Associates dilaporkan memperbesar Gong cha melalui peluasan francais antarabangsa.

Namun, perbezaan antara sasaran awal dan nilai transaksi yang dilaporkan menjadi perhatian. Proses jualan pada mulanya dikaitkan dengan penilaian sehingga AS$2 bilion—bersamaan gandaan hampir 30 kali ganda pendapatan teras . Nilai sekitar AS$635 juta yang dilaporkan akhirnya menunjukkan jurang besar antara jangkaan penjual dengan kesediaan pembeli dalam persekitaran penggabungan dan pengambilalihan sektor pengguna ketika ini .

Gong cha juga bukan baharu dalam dunia ekuiti persendirian. Sebelum TA Associates, firma Jepun Unison Capital pernah mengambil alih operasi Korea Selatan pada 2014 dan menerajui sebahagian daripada pengembangan global jenama tersebut . Kini, di bawah Bain Capital, tumpuan pasaran adalah sama ada suntikan modal dan kepakaran baharu itu mampu menukar momentum francais Gong cha kepada pertumbuhan antarabangsa yang lebih pantas.