Ferrexpo Henti Operasi Ukraine Ketika Tunai Menyusut dan Penalti Cukai Meningkat

Pelabuhan di rantau Odesa lumpuh. Serangan peluru berpandu dan dron Rusia ke atas kawasan pelabuhan Greater Odesa menjejaskan laluan eksport utama yang digunakan pengeluar bijih besi Ukraine. Ferrexpo berkata syarikat itu tidak menjangka dapat meneruskan penghantaran melalui laluan tersebut dalam masa terdekat .

Tunai perlu dipelihara. Apabila logistik eksport tersekat dan hasil baharu tidak masuk, Ferrexpo memilih untuk menghentikan perlombongan serta pengeluaran pelet bagi mengurangkan penggunaan modal kerja. Buat sementara waktu, pelanggan di Eropah masih boleh dibekalkan daripada stok sedia ada, tetapi pengeluaran hanya boleh disambung semula dengan suntikan modal kerja tambahan .

Ini merupakan pemberhentian operasi besar kedua Ferrexpo akibat perang. Pada Januari 2026, syarikat itu turut menghentikan operasi dan memberikan cuti sementara kepada sebahagian kakitangan selepas serangan Rusia terhadap grid elektrik Ukraine mengganggu bekalan kuasa .

Berapa lama tunai Ferrexpo boleh bertahan?

Unjuran asal: sehingga akhir Ogos. Seawal April 2026, Ferrexpo memberi amaran bahawa tunai yang boleh diakses akan habis menjelang akhir Ogos jika pembiayaan baharu tidak diperoleh . Pada penghujung Mei, syarikat itu berkata kecairan bersih yang tersedia secara bebas dijangka mencecah sifar sekitar akhir Ogos .

Pada 17 April 2026, tunai bersih yang boleh diakses telah susut kepada kira-kira AS$17 juta, berbanding AS$47 juta pada akhir 2025 . Unjuran tersebut turut mengambil kira hasil bersih AS$7.7 juta daripada penjualan kapal pemindahan barang Iron Destiny .

Sedikit lanjutan hingga pertengahan September. Ketika mengumumkan pemberhentian pengeluaran pada 5 Ogos, Ferrexpo berkata sumber tunai bersih yang boleh diakses dijangka bertahan sehingga pertengahan September. Lanjutan singkat itu dicapai melalui penjimatan kos, penjualan kapal dan kawalan ketat terhadap kunci kira-kira .

Namun, lombong Poltava dijangka tidak beroperasi selama 10 hingga 20 hari dan pemberhentian itu bermakna tiada hasil baharu dijana daripada pengeluaran . Setakat ini, bekalan kepada pelanggan Eropah bergantung pada stok simpanan.

Ferrexpo memburu sekurang-kurangnya AS$100 juta

Ferrexpo mengesahkan bahawa pengumpulan modal melalui terbitan ekuiti sekurang-kurangnya AS$100 juta merupakan satu-satunya penyelesaian pembiayaan yang dianggap berdaya maju oleh syarikat . Lembaga pengarah berkata dana itu bertujuan menyokong operasi untuk tempoh 18 bulan akan datang .

Jika pembiayaan itu tidak diselesaikan sebelum tunai habis, syarikat memberi amaran bahawa ia boleh berdepan insolvensi .

Tekanan undang-undang dan kewangan yang dihadapi

Dagangan saham digantung

Saham Ferrexpo, yang menggunakan kod FXPO.L, telah digantung daripada dagangan di Bursa Saham London sejak 1 Mei 2026. Penggantungan itu berlaku selepas syarikat gagal mendapatkan pembiayaan tambahan dalam tempoh yang diperlukan untuk memenuhi keperluan penyenaraian dan menerbitkan akaun beraudit bagi 2025 .

Penalti cukai berpotensi AS$788 juta

Pada 6 Ogos, sehari selepas pengumuman pemberhentian pengeluaran, pihak berkuasa cukai Ukraine memaklumkan anak syarikat Ferrexpo, Poltava Mining, mengenai potensi penalti sebanyak 35.3 bilion hryvnia, bersamaan kira-kira AS$788 juta. Penalti itu berkaitan dakwaan pelanggaran peraturan kawalan pertukaran asing bagi tempoh Julai 2021 hingga Disember 2025 .

Ferrexpo berkata audit tersebut dijalankan tanpa pemeriksaan di lokasi dan tidak mengambil kira keadaan sebenar. Poltava Mining telah mengemukakan bantahan rasmi serta mencabar penilaian berkenaan melalui proses rayuan .

Bayaran balik VAT AS$80–90 juta masih dibekukan

Pihak berkuasa cukai Ukraine telah menahan kira-kira AS$80 juta hingga AS$90 juta bayaran balik cukai nilai tambah (VAT) yang perlu dibayar kepada Ferrexpo sejak Mac 2025 .

Menurut Ferrexpo, kerajaan enggan melepaskan dana itu kerana sekatan peribadi terhadap pemegang saham majoritinya, Kostiantyn Zhevago. Syarikat Ferrexpo sendiri dan anak syarikat operasinya tidak dikenakan sekatan tersebut .

Dana yang dibekukan itu merupakan sumber modal kerja terbesar Ferrexpo. Kegagalan mendapatkan wang tersebut menjadi antara punca utama tekanan kecairan syarikat .

Risiko prosiding insolvensi semakin dekat

Ferrexpo telah memberi amaran bahawa kelewatan akaun beraudit 2025 dan kegagalan menyelesaikan pengumpulan modal boleh mencetuskan prosiding insolvensi . Syarikat turut memberi amaran bahawa pemegang saham mungkin kehilangan “keseluruhan nilai pelaburan” mereka jika usaha mendapatkan dana gagal .

Dengan lombong Poltava dihentikan dan tiada hasil baharu mengalir masuk, ruang untuk mendapatkan penyelamat kewangan semakin sempit. Buat masa ini, hala tuju Ferrexpo bergantung pada tiga perkara: kejayaan pengumpulan ekuiti sekurang-kurangnya AS$100 juta, pemulihan laluan eksport melalui Laut Hitam dan penyelesaian pertikaian cukai serta bayaran balik VAT.