Saham Teknologi Asia Alami Turun Naik Paling Teruk Sejak 2009 – Ini Puncanya

Kesan ke atas aliran modal asing

Pelabur asing menjual ekuiti Asia pada kadar terpantas dalam sekurang-kurangnya 16 tahun sepanjang separuh pertama 2026, mengeluarkan bersih $137 bilion daripada tujuh pasaran Asia utama . Korea Selatan dan Taiwan menyaksikan aliran keluar paling berat walaupun sebelum ini mengetuai rally . Sehingga 12 Jun, pelabur institusi asing telah pun menjual $134 bilion ekuiti Asia sedang pesat membangun . Corak ini bertukar secara mendadak dari pertengahan 2025, apabila aliran masuk asing ke Taiwan mencecah paras tertinggi hampir 20 tahun atas keyakinan AI . Menjelang Julai 2026, modal mula mengimbangi semula daripada dagangan AI yang sesak, dengan jualan tertumpu di Taiwan dan Korea Selatan .

Kesan ke atas prestasi dana lindung nilai

Dana lindung nilai global kehilangan hampir 3% daripada keuntungan 2026 mereka pada Julai sahaja akibat penggulungan dagangan teknologi, walaupun mereka masih kekal meningkat kira-kira 8% setakat tahun ini merentas semua strategi, menurut JPMorgan . Kerugian jauh lebih teruk bagi dana khusus Asia:

• Dana fundamental long-short khusus Asia jatuh secara purata 18.6% pada Julai sehingga 28 Julai, mengembalikan 21 mata peratusan keuntungan tahun berjalan selepas memuncak pada 40% pada akhir Julai .
• Dana sistematik/kuantitatif mencatatkan prestasi paling teruk dalam hampir setahun kerana mereka terperangkap dalam dagangan AI yang sesak di tengah-tengah pasaran yang sangat tidak menentu .
• Beberapa dana individu mengalami pembalikan ekstrem: Dana WT China kehilangan 17% pada Julai sebelum yuran, selepas melonjak 120% pada separuh pertama .
• Dana lindung nilai global secara keseluruhan memperoleh purata pulangan 7% pada separuh pertama, didorong oleh ledakan AI sebelum pembetulan melanda .

Risiko tumpuan indeks

Keamatan sempit rally telah menjadi kebimbangan struktur. TSMC sahaja menyumbang kira-kira 58% daripada indeks MSCI Taiwan, manakala Samsung Electronics dan SK Hynix bersama-sama membentuk lebih daripada 50% daripada indeks MSCI Korea . Tiga saham semikonduktor kini mewakili kira-kira 25% daripada keseluruhan indeks MSCI Pasaran Baru Muncul (Emerging Markets) dan kira-kira 70% daripada pulangan tahun berjalan indeks tersebut . Tumpuan melampau ini memaksa pengurus dana aktif untuk melakukan pembubaran yang menyakitkan apabila pembetulan berlaku .

Tinjauan untuk mengharungi pergolakan ini

Bukti menunjukkan bahawa persekitaran semasa memerlukan peralihan daripada pendedahan pasif kepada tema AI yang tertumpu. Penganalisis menunjuk kepada beberapa faktor yang akan menentukan laluan ke hadapan:

• Jualan ini telah mengembalikan fokus kepada keamatan sempit rally dan pergantungan berat kepada pedagang runcit dan leveraged, yang menjadikan pasaran terdedah kepada pembalikan mendadak .
• Pelabur mengimbangi semula modal daripada dagangan AI yang sesak .
• Walaupun berlaku pembetulan, pendapatan daripada firma teknologi utama terus mengukuhkan keyakinan terhadap permintaan AI, membantu indeks MSCI Asia Pasifik mencatatkan kenaikan terbesar dalam empat bulan pada akhir Julai .
• Perang Iran dan lonjakan harga minyak mentah menambah lapisan ketidakpastian geopolitik yang seterusnya mengganggu pasaran .

Pakar strategi memberi amaran bahawa sehingga indeks menjadi kurang berat di bahagian atas dan kedudukan sesak terus reda, turun naik berkemungkinan kekal tinggi. Kepelbagaian (diversification) di luar tiga pengeluar cip dominan, tumpuan kepada kualiti dan disiplin penilaian (valuation), serta pengurusan aktif yang mengelakkan saham paling sesak adalah antara pendekatan yang paling biasa disebut untuk mengharungi pergolakan semasa.