Tinjauan Harga Minyak Goldman Sachs: Brent $80 atau Melebihi $120 Menjelang Q4 2026?

• Brent Q4 2026: $80 setong
• Purata Brent 2027: $75 setong

Selepas perjanjian awal diumumkan pada Jun 2026, Goldman menurunkan ramalan Q4 daripada $90 kepada $80 dan purata 2027 daripada $80 kepada $75, dengan alasan pasaran sebahagian besarnya telah mengambil kira pemulihan .

Senario Terburuk: $120+ Menjelang Q4 2026

Sekiranya gangguan Hormuz berterusan dan bukannya selesai, Goldman memberi amaran Brent boleh mencecah melebihi $120 setong menjelang Q4 2026 . Dalam senario penutupan yang berpanjangan, bank itu menandakan Brent boleh mengatasi paras tertinggi sepanjang masa dari 2008, mencecah lebih $130 .

Ini secara jelas dilabelkan sebagai senario risiko, bukan ramalan utama . Syarat yang diperlukan: sekatan berterusan Selat Hormuz, tiada penyelesaian diplomatik, dan kemusnahan berterusan keseimbangan pasaran fizikal. Dalam nota Julai 2026, Goldman berkata Brent boleh purata sekitar $100 sepanjang 2027 jika Hormuz kekal terganggu .

Apa yang Mendorong Turun Naik — Tiga Titik Tersumbat

Analisis Goldman mengenal pasti tiga titik tersumbat maritim yang menyumbang kepada pengetatan pasaran dan volatiliti harga.

Pengetatan Pasaran Fizikal dan Pengurangan Eksport

Selain titik tersumbat, beberapa faktor telah mengetatkan keadaan pasaran fizikal:

• Penutupan Hormuz secara langsung menyekat sebahagian besar eksport minyak mentah Teluk (Arab Saudi, Iraq, UAE, Kuwait, Iran), mewujudkan apa yang Goldman panggil kejutan bekalan tanpa preseden moden .
• Kekangan eksport Rusia akibat perang dan sekatan yang berterusan mengetatkan lagi pasaran Lembangan Atlantik, menambah permintaan untuk gred yang tidak dikenakan sekatan.
• Penyimpanan stok strategik oleh penapis dan kerajaan semasa konflik menambah permintaan tambahan yang mengetatkan lagi keseimbangan fizikal .
• Inventori global yang rendah bermakna pasaran hampir tiada penampan, menguatkan pergerakan harga. Inventori minyak mentah AS menurun sebanyak 7.2 juta tong kepada 426.5 juta, hampir 5% di bawah purata lima tahun, manakala produk sulingan berada 13% di bawah normal .

Bagaimana Laluan Harga Berevolusi Sepanjang 2026

Ramalan bank itu berubah beberapa kali sepanjang konflik:

• Mac 2026 (awal perang): Goldman menaikkan ramalan Brent sepenuh tahun 2026 daripada $77 kepada $85 dan memberi amaran Brent boleh melebihi paras tertinggi sepanjang masa jika Hormuz kekal disekat .
• April–Mei 2026 (perang berterusan): Apabila kebuntuan berlarutan, Goldman menaikkan Brent Q4 kepada $90, dengan risiko $100+ yang berterusan .
• Jun 2026 (perjanjian Hormuz diumumkan): Goldman menurunkan Brent Q4 kepada $80 dan 2027 kepada $75, dengan alasan pasaran sebahagian besarnya telah mengambil kira pemulihan .
• Julai 2026 (pelaksanaan perjanjian terhenti): Goldman mengesahkan semula sasaran asas Q4 $80 tetapi menandakan risiko gangguan baharu boleh mendorong Brent kepada $120+ .

Persoalan $70: Risiko Penurunan, Bukan Ramalan Utama

Sasaran asas Goldman untuk Q4 2026 ialah $80, bukan $70. Purata 2027 yang diterbitkan bank ialah $75 . Walau bagaimanapun, Goldman menyatakan bahawa normalisasi bekalan yang lebih cepat atau permintaan yang lebih lemah boleh mendorong Brent kepada sekitar $70 pada akhir 2026 dan $60 pada 2027 — senario risiko penurunan, bukan ramalan utama . Sasaran asas awal perang (Mac 2026) menjangkakan Brent mereda ke $70an menjelang Q4 2026 dengan pemulihan Hormuz secara beransur-ansur, tetapi jangkaan itu disemak semula ke atas apabila perang berlarutan .

Pengambilan Utama untuk Pelabur

• Sasaran asas vs. senario risiko: Ramalan Brent $80 adalah jangkaan utama; panggilan $120+ adalah luar jangka, bukan ramalan.
• Selat Hormuz adalah pembolehubah dominan: Statusnya — terbuka, terganggu sebahagian, atau ditutup — menentukan keseluruhan julat harga.
• Tiga titik tersumbat penting: Hormuz mendapat tajuk utama, tetapi gangguan Laut Merah dan Laut Hitam memburukkan lagi kesan pengetatan.
• Inventori rendah menguatkan turun naik: Dengan penampan yang terhad, perubahan bekalan kecil pun boleh menghasilkan pergerakan harga yang besar.
• Risiko penurunan juga wujud: Penyelesaian yang lebih cepat atau permintaan yang lebih lemah boleh membawa Brent kepada $70 pada akhir 2026, walaupun ini bukan ramalan utama.