Penggabungan Paramount-WBD AS$110 Bilion Berdepan Perbicaraan Antitrust pada Mac 2027

Tarikh pertengahan, tetapi tekanan semakin memuncak

Tarikh 2 Mac itu berada di antara dua cadangan yang bersaing. Paramount Skydance sebelum ini mahukan perbicaraan pada November, manakala Peguam Negara California Rob Bonta dan 11 negeri lain meminta ia bermula pada April 2027 .

Dengan keputusan hakim itu, nasib penggabungan berkenaan masih tergantung sekurang-kurangnya tujuh bulan lagi . Perbicaraan dijadualkan berlangsung selama 12 hari, sehingga sekitar 19 Mac 2027 . Keputusan mahkamah pula berkemungkinan hanya diketahui beberapa minggu selepas prosiding selesai.

Kos kelewatan: sekitar AS$7 juta sehari

Penangguhan ini mewujudkan tekanan kewangan besar kepada Paramount Skydance. Mulai 1 Oktober 2026, syarikat itu perlu membayar pemegang saham WBD kira-kira AS$7 juta sehari selagi urus niaga belum selesai. Bayaran yang dikenali sebagai “ticking fee” ini bersamaan jumlah AS$0.25 sesaham bagi setiap suku tahun kelewatan .

Jika urus niaga hanya boleh diselesaikan selepas perbicaraan dan keputusan mahkamah, bayaran tersebut sahaja boleh melebihi AS$1.18 bilion . Peguam Paramount, Jeffrey Kessler, memberitahu hakim bahawa syarikat itu akan mengalami “kemudaratan yang sangat serius” akibat bayaran yang terus terkumpul . Jika kelewatan berlanjutan selama enam bulan, jumlahnya boleh mencecah AS$1.3 bilion .

Namun, ticking fee bukan satu-satunya risiko.

Tarikh akhir AS$7 bilion

Jika penggabungan tidak selesai menjelang 4 Jun 2027, Ketua Pegawai Eksekutif WBD David Zaslav boleh membatalkan urus niaga itu berdasarkan perjanjian yang dipersetujui. Dalam keadaan tersebut, Paramount berpotensi perlu membayar yuran penamatan kawal selia sebanyak AS$7 bilion kepada WBD .

Paramount juga telah bersetuju untuk tidak menyelesaikan urus niaga itu sehingga Jun 2027 atau lima hari selepas perbicaraan tamat, bergantung pada keadaan yang ditetapkan. Ini bermakna jadual litigasi tersebut meninggalkan ruang masa yang amat terhad untuk mendapatkan keputusan, melengkapkan proses penutupan dan mengelakkan penalti .

Secara praktikal, terdapat kira-kira tiga bulan antara keputusan yang mungkin keluar pada penghujung Mac atau April 2027 dengan tarikh akhir 4 Jun. Sebarang kelewatan perbicaraan, keputusan bertulis yang mengambil masa panjang atau rayuan boleh menyebabkan kos meningkat dan mengancam kelangsungan penggabungan.

Dua saman, dua kebimbangan utama

Tuntutan gabungan 12 negeri

Gabungan itu diketuai oleh Rob Bonta dari California dan turut melibatkan Arizona, Colorado, Connecticut, Massachusetts, Minnesota, Nevada, New Jersey, New Mexico, New York, Oregon serta Washington.

Mereka berhujah bahawa penggabungan Paramount-WBD akan:

• Mengurangkan persaingan dalam pengedaran saluran televisyen kabel asas;
• Menjejaskan pawagam dan pengguna akibat kuasa pasaran yang lebih tertumpu; dan
• Mengurangkan persaingan dalam industri penstriman serta filem .

Kebimbangan tersebut berkait dengan kemungkinan berkurangnya pilihan kandungan, tekanan terhadap harga serta kuasa tawar-menawar yang lebih besar bagi syarikat gabungan dalam pasaran media dan hiburan .

Tuntutan Writers Guild of America

WGA East dan WGA West memfailkan saman berasingan pada 14 Julai 2026. Kesatuan itu mendakwa penggabungan dua studio besar Hollywood akan melanggar undang-undang antitrust persekutuan dan memberi kesan langsung kepada tenaga kerja kreatif .

Menurut WGA, entiti yang bergabung itu mungkin mempunyai lebih sedikit pesaing untuk mendapatkan khidmat penulis. Keadaan ini, dakwa kesatuan tersebut, boleh:

• Menekan gaji penulis;
• Mengurangkan peluang pekerjaan; dan
• Mengehadkan kelulusan projek kreatif asli atau “greenlighting” .

Aduan WGA turut memberikan ukuran tentang tahap tumpuan pasaran yang didakwa berlaku. Paramount dan WBD bersama-sama menyumbang 35% pekerjaan penulisan filem antara 2021 hingga 2024, 36% projek penulisan televisyen antara 2022 hingga 2025 dan 38% daripada semua perjanjian penulis dalam industri itu .

DOJ sudah meluluskan, tetapi kes mahkamah belum berakhir

Pada 12 Jun 2026, Bahagian Antitrust Jabatan Kehakiman Amerika Syarikat (DOJ) menutup siasatannya dan meluluskan penggabungan tersebut selepas semakan selama lapan bulan. Siasatan itu meneliti lebih dua juta dokumen .

DOJ membuat kesimpulan bahawa urus niaga tersebut “tidak berkemungkinan menyebabkan kemudaratan kepada persaingan atau pengguna Amerika” . Kelulusan itu diberikan tanpa syarat — Paramount tidak diwajibkan menjual aset, menerima remedi tingkah laku atau membuat konsesi lain .

Namun, kelulusan DOJ tidak menamatkan cabaran undang-undang. Gabungan negeri dan WGA masih boleh meneruskan tuntutan mereka di mahkamah persekutuan, dan hakim akan menilai hujah antitrust mereka secara berasingan daripada keputusan DOJ.

Bagi status kelulusan di United Kingdom, maklumat tentang keputusan Competition and Markets Authority (CMA) masih tidak jelas dalam sumber yang tersedia. Satu catatan mengenai urus niaga itu hanya menyebut bahawa ia masih menunggu pengesahan agensi pengawal selia, tanpa menjelaskan keputusan CMA .

Mengapa tarikh Mac 2027 begitu penting?

Tarikh ini mewujudkan pertembungan antara dua kiraan masa: jadual mahkamah dan jadual kewangan perjanjian.

Bermula Oktober 2026, Paramount perlu menanggung kira-kira AS$7 juta sehari jika penggabungan belum selesai. Pada masa yang sama, tarikh 4 Jun 2027 menjadi garis penamat bagi risiko yuran penamatan AS$7 bilion. Jika proses kehakiman mengambil masa lebih lama daripada jangkaan, jumlah ticking fee boleh menghampiri AS$1.18 bilion, manakala kegagalan menyelesaikan urus niaga boleh menambah AS$7 bilion lagi .

Justeru, perbicaraan Mac 2027 bukan sekadar penetapan tarikh biasa. Ia boleh menjadi penentu sama ada salah satu penggabungan media terbesar dalam sejarah Hollywood dapat diteruskan — atau terhenti di bawah tekanan kos, cabaran antitrust dan tarikh akhir kontrak yang semakin menghampiri.