Harga Brent Naik Semula: Selat Hormuz, Bekalan Ketat dan Risiko Konflik Iran-AS

Sehari sebelumnya, pada Isnin, 3 Ogos, Brent merosot kira-kira 5% selepas Presiden Donald Trump membatalkan rancangan serangan ketenteraan terhadap Iran. Perkembangan itu mencetuskan harapan bahawa ketegangan akan reda dan rundingan diplomatik boleh membuka semula Selat Hormuz .

Pada 4 Ogos, harapan tersebut kembali diselubungi ketidakpastian. Pasaran mula menilai semula risiko bahawa konflik berlarutan, aliran minyak terus terganggu dan beberapa faktor asas yang menyokong harga masih belum berubah .

Faktor utama yang menggerakkan harga Brent

Serangan terhadap sasaran Iran kembali meningkatkan risiko geopolitik

Selepas terhenti seketika, tentera Amerika Syarikat menyambung serangan terhadap sasaran di Iran pada penghujung Julai. Menjelang 4 Ogos, pasaran menganggap penyelesaian diplomatik masih sukar dicapai . Iran sebelum ini memberi amaran akan melancarkan “serangan yang panjang dan menyakitkan” jika serangan terhadapnya disambung .

Bagi pasaran minyak, perkembangan ini penting kerana sebarang peningkatan konflik boleh menjejaskan pengeluaran, kemudahan tenaga dan laluan kapal tangki di seluruh Teluk Parsi.

Selat Hormuz kekal tertutup secara berkesan

Sejak 4 Mac 2026, pasukan Iran mengisytiharkan Selat Hormuz “ditutup” dan menggunakan dron, peluru berpandu balistik serta bot serangan kecil untuk mengancam atau menyerang kapal yang cuba melaluinya .

Selat sempit itu biasanya mengendalikan kira-kira 20% perdagangan minyak dunia . Walaupun tiada sekatan fizikal sepenuhnya, ancaman keselamatan menyebabkan perlindungan insurans sama ada tidak tersedia atau terlalu mahal. Anak kapal juga tidak bersedia mengambil risiko pelayaran tersebut .

Akibatnya, pengeluaran minyak di Timur Tengah berkurang lebih 11 juta tong sehari berbanding paras sebelum konflik . Serangan terhadap kapal tangki dan aset tenaga turut menyukarkan penghantaran dari pantai barat Arab Saudi, yang sebelum ini muncul sebagai laluan alternatif penting .

Defisit bekalan global belum berakhir

Agensi Tenaga Antarabangsa (IEA) memberi amaran bahawa pasaran minyak global akan kekal “mengalami kekurangan bekalan yang teruk” sehingga suku ketiga 2026 . Pengeluaran minyak dunia dijangka merosot sebanyak 3.9 juta tong sehari bagi keseluruhan tahun 2026 .

Pengeluar di Teluk Parsi pula berdepan kehilangan bekalan terkumpul melebihi 1 bilion tong . Ini bermakna, walaupun pertempuran dihentikan dengan segera, pasaran masih boleh mengalami defisit sehingga suku ketiga kerana pengeluaran dan penghantaran tidak boleh dipulihkan serta-merta .

Inventori minyak mentah menghampiri paras kritikal

Pentadbiran Maklumat Tenaga AS (EIA) menjangka inventori minyak di ekonomi terbesar dunia menuju paras terendah dalam beberapa dekad—paras yang tidak pernah dilihat sekurang-kurangnya sejak 2003 .

Fatih Birol, pengarah eksekutif IEA, pula berkata rizab minyak komersial sedang susut dengan pantas dan hanya berbaki bekalan untuk beberapa minggu . Goldman Sachs menganggarkan inventori minyak global berkurang pada kadar rekod sekitar 11 hingga 12 juta tong sehari pada April 2026 .

EIA mengunjurkan rizab minyak negara-negara Pertubuhan Kerjasama dan Pembangunan Ekonomi (OECD) turun kepada sedikit di bawah 2.3 bilion tong menjelang Disember 2026 . Apabila stok penampan semakin nipis, gangguan bekalan kecil sekalipun boleh mencetuskan pergerakan harga yang besar.

Dolar AS yang lebih lemah memberi sokongan tambahan

Dolar AS yang melemah turut menyokong harga minyak pada 4 Ogos . Minyak diniagakan dalam dolar, jadi dolar yang lebih murah biasanya menjadikan komoditi itu lebih mampu dibeli oleh pemegang mata wang lain. Keadaan ini boleh menyokong permintaan dan harga minyak.

Kuota OPEC+ masih mengehadkan ruang bekalan tambahan

OPEC+ mengekalkan kuota pengeluaran bagi membantu menstabilkan harga ketika pasaran berdepan turun naik yang luar biasa . Dalam keadaan bekalan Timur Tengah sudah terganggu, keputusan itu mengehadkan jumlah bekalan tambahan yang boleh segera masuk ke pasaran.

Gangguan kilang penapisan Eropah Utara menambah ketatnya pasaran produk

Gangguan tidak dirancang di beberapa kilang penapisan di Eropah Utara, walaupun kurang menonjol dalam tajuk utama pada 4 Ogos, turut mengetatkan bekalan produk petroleum di peringkat serantau. Keadaan ini meningkatkan keperluan mendapatkan kargo gantian dan secara tidak langsung menyokong permintaan terhadap minyak mentah.

Ke mana hala tuju harga minyak selepas ini?

Brent mencatat purata sekitar AS$106 setong pada Mei hingga Jun 2026 sebelum berundur, menurut EIA . Dalam senario asasnya, EIA menganggap trafik kapal melalui Selat Hormuz akan disambung secara beransur-ansur dan pengeluaran yang terhenti akan kembali ke pasaran. Jika itu berlaku, harga Brent boleh turun kepada purata sekitar AS$89 setong pada suku keempat 2026 .

Namun, ramalan ini sangat bergantung pada masa dan kelancaran pembukaan semula selat tersebut. IEA menjangka pasaran kekal mengalami kekurangan bekalan sehingga suku ketiga 2026. Lebihan bekalan mungkin hanya muncul pada suku keempat atau selepasnya, dan itu pun sekiranya gencatan senjata yang berkekalan dicapai .

Dalam senario pemulihan yang lebih kukuh, bekalan global boleh melonjak pada 2027 apabila pengeluaran yang tertutup kembali beroperasi. IEA meramalkan bekalan global boleh pulih kepada 110.3 juta tong sehari, sekali gus membuka kemungkinan lebihan bekalan minyak yang besar .

Siapa yang mendapat manfaat dan siapa yang tertekan?

Pengeluar di luar zon konflik menjadi pemenang

Pengeluar minyak yang tidak terjejas secara langsung—termasuk syarikat syal AS, pengeluar Laut Utara, Afrika Barat dan benua Amerika—menikmati margin yang luas apabila harga Brent kekal jauh melebihi kos pulang modal mereka.

Pengeluar Timur Tengah menanggung kehilangan output dan hasil

Pengeluar Timur Tengah pula berdepan kehilangan pengeluaran serta hasil eksport yang besar. Serangan terhadap kapal tangki menyukarkan operasi eksport dari pantai barat Arab Saudi .

Harga tinggi juga meningkatkan risiko kemusnahan permintaan

Defisit bekalan yang berpanjangan dan inventori yang rendah boleh menolak Brent jauh lebih tinggi jika berlaku gangguan baharu atau konflik kembali memuncak . Walaupun keadaan itu meningkatkan keuntungan pengeluar yang tidak terjejas, harga minyak yang terlalu tinggi akhirnya boleh mengurangkan penggunaan—fenomena yang dikenali sebagai kemusnahan permintaan—serta menambah tekanan kepada ekonomi global.

Risiko terbesar: perkembangan konflik AS-Iran

Pemboleh ubah paling penting ialah hala tuju konflik antara AS dan Iran. Gencatan senjata serta pembukaan semula Selat Hormuz berkemungkinan menekan harga Brent dengan ketara apabila berjuta-juta tong minyak sehari yang sebelum ini terhenti kembali ke pasaran.

Sebaliknya, peningkatan konflik—terutama jika menjejaskan kemudahan tenaga Arab Saudi atau negara Teluk lain—boleh menolak Brent kembali melebihi AS$100 setong. Oleh itu, lantunan pada 4 Ogos bukan sekadar reaksi terhadap satu tajuk berita; ia mencerminkan pasaran yang masih sangat sensitif terhadap setiap perkembangan ketenteraan, diplomatik dan logistik di sekitar laluan minyak paling penting dunia.