Krisis Penapisan Global: Perang Lumpuhkan 9% Kapasiti, Cipta 'Zaman Emas' Rapuh untuk Syarikat Minyak Besar

~5 juta bpd kapasiti penapisan lenyap. Perang Iran — yang mencetuskan penutupan Selat Hormuz pada 28 Februari 2026 — dan konflik Rusia-Ukraine yang berterusan telah bersama-sama mengeluarkan lebih 5 juta tong sehari (bpd) kapasiti penapisan global . Pedagang tenaga Vitol mengesahkan kira-kira 3 juta bpd kapasiti Teluk Timur Tengah terhenti, manakala 2 juta bpd lagi hilang akibat serangan Ukraine ke atas loji penapisan Rusia dan gangguan lain . Menjelang Mei 2026, hampir 9% kapasiti penapisan global tidak aktif . Agensi Tenaga Antarabangsa (IEA) melaporkan bahawa operasi kilang penapisan global hanya purata sekitar 78 juta bpd pada S2 2026 — kira-kira 5 juta bpd di bawah normal .

Keuntungan hiliran rekod untuk syarikat minyak utama. Kekurangan bekalan telah menghasilkan pendapatan luar biasa:

• Chevron melaporkan keuntungan suku tahunan tertinggi dalam sekurang-kurangnya enam tahun — $12 bilion dalam pendapatan terlaras S2 2026 . Pendapatan hiliran ASnya meningkat hampir 6 kali ganda tahun ke tahun kepada $2.41 bilion .
• ExxonMobil mencatat pendapatan $14.5 bilion pada S2 2026, lebih dua kali ganda berbanding tempoh sama tahun lalu .
• Shell mencatat $10.8 bilion dalam pendapatan bersih, keuntungan suku tahunan kedua tertinggi pernah dicatat .
• Margin penapisan AS untuk petrol dan diesel mencecah rekod sepanjang zaman. Margin purata setong untuk menghasilkan dua tong petrol dan satu tong diesel daripada tiga tong minyak mentah — dikenali sebagai '3-2-1 crack spread' — meningkat setinggi $70 setong pada pertengahan Julai 2026, paras tertinggi dalam rekod .

Secara gabungan, Chevron, ExxonMobil, dan Shell memperoleh purata kira-kira $404 juta dalam keuntungan setiap hari untuk tiga bulan terakhir S2 2026 .

Tinjauan rapuh — keuntungan didorong perang, bukan asas. Reuters menamakan analisisnya "Perang Iran membawa era keemasan penapisan minyak. Ia tidak akan kekal" . Margin rekod adalah akibat langsung kemusnahan bekalan zaman perang: penutupan Selat Hormuz, serangan langsung ke atas loji penapisan Timur Tengah, dan serangan dron Ukraine ke atas loji pemprosesan Rusia . Pentadbiran Maklumat Tenaga AS (EIA) menganggarkan ia akan mengambil masa sehingga lewat 2026 atau awal 2027 untuk corak pengeluaran dan perdagangan sebelum konflik kembali normal . IEA memberi amaran pengeluaran minyak global akan menurun sebanyak 3.9 juta bpd pada 2026 akibat konflik sahaja . Penganalisis secara menyeluruh menegaskan keuntungan ini bersifat sementara dan tidak mencerminkan kesihatan industri struktur.

Tindak balas politik dan pelbagai siasatan. Lonjakan harga bahan api telah mencetuskan respons politik agresif:

• Presiden Donald Trump mengarahkan DOJ pada Jun 2026 untuk menyiasat Exxon dan Chevron kerana tidak menurunkan harga petrol, menuduh syarikat minyak besar melakukan pencatutan harga .
• Senator Adam Schiff, Sheldon Whitehouse, dan Elizabeth Warren secara berasingan menuntut siasatan persekutuan ke atas kemungkinan pencatutan harga dan keuntungan besar .
• DOJ dan FTC bersama-sama menyeru semua peguam negara AS pada Julai 2026 untuk menyertai siasatan ke atas harga runcit petrol .
• Harga petrol AS meningkat sebanyak 52% sejak perang Iran bermula, dengan 27 syarikat minyak dan gas dijangka meraih lebih $40 bilion pada S1 2026 sahaja, menurut data Senat .

Amaran struktur Aramco. Di luar kerugian akibat perang segera, naib presiden analisis pasaran dan kemampanan Saudi Aramco, Musaab Al Mulla, memberi amaran pada Jun 2026 bahawa sektor penapisan telah kekurangan pelaburan secara kronik selama bertahun-tahun, dengan kira-kira 3 juta bpd kapasiti telah hilang antara 2020 dan 2023 akibat kekurangan projek baharu — sebelum konflik terkini . "Sekarang kita sedar bahawa memiliki loji penapisan tersebut boleh mengurangkan kesan krisis semasa dengan ketara," kata Al Mulla di Persidangan Minyak dan Gas Petroleum Timur Tengah S&P Global Energy di London . Defisit struktur ini bermakna sistem tidak mempunyai penampan walaupun apabila keamanan kembali.

Maksudnya untuk Pengguna

Krisis penapisan diterjemahkan terus kepada kesakitan di pam minyak. Pengeluaran diesel dan bahan api jet di Asia dijangka menurun sekurang-kurangnya 1 juta bpd pada April 2026 sahaja apabila penapis memproses gred minyak mentah yang lebih ringan disebabkan kekangan bekalan . Inventori petrol berada berhampiran paras terendah pelbagai tahun di seluruh kawasan pengguna utama . Pemulihan separa dalam pengeluaran minyak mentah — yang telah bertambah baik sedikit berikutan jendela eksport Teluk sementara — tidak melegakan kesesakan penapisan, kerana loji itu sendiri rosak, terhenti, atau tidak dapat mengakses gred minyak mentah biasa mereka. EIA mengunjurkan ia akan mengambil masa sehingga awal 2027 untuk corak perdagangan normal kembali, bermakna harga bahan api yang tinggi mungkin berterusan .