China Isyarat Sokongan kepada Pasaran Saham Selepas Kejatuhan Terburuk Saham Teknologi

Kejatuhan bulanan terburuk saham teknologi China

Tekanan paling segera datang daripada kemerosotan luar biasa dalam sektor teknologi domestik. Indeks STAR 50, yang menjejaki syarikat teknologi utama yang disenaraikan di Shanghai, mencatatkan prestasi bulanan paling buruk sejak penubuhannya pada Julai 2026 . Indeks itu merosot hampir 29% dalam tempoh sebulan, selepas melonjak kira-kira 75% dalam tiga bulan sebelumnya .

Pada satu sesi dagangan ketika jualan besar-besaran berlaku, saham cip China jatuh lebih 6%. Saham Yuanjie Semiconductor Technology Co. dan Hua Hong Grace Semiconductor Ltd. masing-masing merosot sekurang-kurangnya 14% .

Kemerosotan itu memadamkan sebahagian keuntungan awal tahun bagi beberapa syarikat kecerdasan buatan (AI) dan semikonduktor China yang menjadi tumpuan pelabur. Dana bersama domestik yang memegang sejumlah besar saham sektor berkenaan turut menerima kesannya .

Jualan saham AI global merebak ke Asia

Kejatuhan saham teknologi China turut diperburuk oleh kejutan pasaran global. Jualan besar-besaran saham semikonduktor Amerika Syarikat merebak dengan pantas ke Asia, apabila pelabur mula bimbang bahawa perbelanjaan besar untuk membina infrastruktur AI mungkin tidak dapat dikekalkan. Kebimbangan itu bertambah selepas muncul tanda-tanda kemajuan China dalam pembangunan cip canggihnya sendiri .

Laporan bahawa China telah memulakan pengeluaran besar-besaran peralatan pembuatan cip ultraungu dalam (DUV) turut mengejutkan pasaran global . Indeks Nasdaq 100 yang sarat dengan saham teknologi jatuh dengan ketara, manakala Indeks Semikonduktor Philadelphia mencatat penurunan selama empat sesi berturut-turut—rentetan kerugian terpanjangnya tahun ini .

Pasaran Asia lain turut terheret. Indeks Kospi Korea Selatan menjunam lebih 10% dalam sehari, sementara indeks penanda aras Jepun dan Taiwan masing-masing merosot kira-kira 4% . Saham China juga tidak terlepas daripada gelombang jualan tersebut .

Campur tangan “pasukan nasional” belum memadai

Beijing sebenarnya sudah mengambil langkah lebih langsung untuk memperlahankan kejatuhan. Pada pertengahan Julai, entiti yang disokong kerajaan dan sering digelar “pasukan nasional” menggunakan kira-kira 60 bilion yuan (AS$8.86 bilion) untuk membeli saham yang disenaraikan di tanah besar China .

China Reform Holdings Corp. membelanjakan lebih 50 bilion yuan, dengan tumpuan utama kepada syarikat milik kerajaan dan syarikat teknologi. Entiti itu turut menyatakan komitmen untuk meneruskan pembelian . Suruhanjaya Kawal Selia Sekuriti China (CSRC) juga mengadakan mesyuarat tergempar dengan pelabur dan berjanji akan melakukan “segala usaha” bagi mengekalkan kestabilan operasi pasaran .

Namun, langkah tersebut tidak berjaya memulihkan keyakinan secara berkekalan. Pasaran China secara keseluruhan telah kehilangan nilai sekitar 10 trilion yuan (AS$1.48 trilion) dalam tempoh hanya dua minggu, manakala pembelian kerajaan sekadar menyediakan sokongan sementara dan terhad kepada harga saham .

Penganalisis menyatakan bahawa “pasukan nasional” mungkin mampu memperlahankan jualan terpaksa, tetapi tidak boleh mencipta keuntungan syarikat, memulihkan keyakinan isi rumah atau menghentikan pembalikan pelaburan dalam sektor AI . Keterbatasan campur tangan itu menjadi latar kepada penglibatan Politburo yang lebih jelas, walaupun masih berhati-hati.

Ekonomi yang perlahan menambah tekanan

Kegawatan pasaran saham berlaku ketika ekonomi China sendiri sedang kehilangan momentum. Keluaran Dalam Negara Kasar (KDNK) China berkembang hanya 4.3% pada suku kedua 2026—kadar paling perlahan dalam tempoh lebih tiga tahun dan di bawah paras terendah sasaran pertumbuhan tahunan kerajaan, iaitu 4.5% hingga 5.0% .

Perbelanjaan pengguna yang lemah dan kadar pengangguran belia yang berterusan tinggi turut meningkatkan tekanan terhadap ekonomi . Dalam kenyataan rasminya, Politburo mengakui wujud “kesukaran dan cabaran” yang dihadapi ekonomi China .

Apa yang sebenarnya dijanjikan Politburo?

Kenyataan 30 Julai itu menunjukkan tindak balas yang disusun secara berperingkat. Kerajaan digesa melaksanakan dasar cukai dan perbelanjaan yang “lebih proaktif”, selain memperkukuh sokongan pekerjaan .

Bahasa yang digunakan berkaitan pasaran—termasuk janji untuk meningkatkan daya tahan dan keyakinan terhadap pasaran modal serta memperdalam reformasi pasaran modal—dianggap penting kerana kenyataan Politburo jarang menyebut saham secara langsung .

Bagaimanapun, mesyuarat itu tidak mengumumkan rangsangan besar baharu atau pelan campur tangan tambahan yang terperinci. Fokusnya adalah pada “dasar tambahan” dan usaha memaksimumkan keberkesanan langkah sedia ada .

Ringkasnya, Beijing cuba menghantar mesej bahawa pasaran modal tidak akan dibiarkan tanpa sokongan, tetapi kerajaan juga belum bersedia untuk melancarkan pakej penyelamatan menyeluruh. Kini, pelabur akan meneliti bentuk pelaksanaan dasar yang bakal diumumkan.

Reaksi awal pasaran agak positif. Indeks utama China meningkat pada Jumaat selepas mesyuarat itu, dipacu oleh pemulihan saham berkaitan AI; indeks STAR 50 melonjak 6% dalam satu sesi . Namun, indeks utama masih mencatat kejatuhan bulanan yang besar. Persoalan asas tentang kemampuan perbelanjaan AI untuk bertahan dan kesihatan ekonomi China juga masih belum terjawab.