Big Tech Belanja RM3 Trilion untuk AI: Aliran Tunai Negatif Pertama Google dalam 22 Tahun, Saham Merudum

Berikut adalah fakta-fakta utama yang disahkan merentasi laporan perbelanjaan AI Big Tech Q2 2026, diambil terutamanya daripada liputan pendapatan NYT, Reuters, dan sumber lain:

Amazon

• CapEx Q2 2026: AS$53 bilion, meningkat 69% tahun ke tahun .
• Aliran tunai percuma (free cash flow): Aliran tunai percuma 12 bulan terakhir bertukar negatif kepada -AS$7.6 bilion, satu pembalikan yang ketara daripada kedudukan positif sebelum ini .
• Pertumbuhan AWS: Hasil sebanyak AS$42.2 bilion, meningkat 37% tahun ke tahun (paling pantas dalam 18 suku) .
• Panduan penuh 2026: Dinaikkan kepada AS$220 bilion (daripada AS$200 bilion asal), menambah AS$20 bilion selepas terbitan bon baru-baru ini .
• Pendapatan bersih: AS$62.6 bilion (termasuk keuntungan bukan operasi sebanyak AS$53.4 bilion daripada kepentingan dalam Anthropic) .

Meta

• Kenaikan kos: Kos meningkat 55% berbanding tahun sebelumnya pada Q2 .
• Unjuran CapEx 2026 dinaikkan: Menaikkan had bawah unjuran perbelanjaan modal 2026 kepada sekurang-kurangnya AS$130 bilion, naik daripada AS$125 bilion yang diunjurkan pada April .
• Kesan keuntungan: Keuntungan jatuh 14% berikutan perbelanjaan AI yang berterusan .
• Reaksi saham: Saham jatuh kira-kira 5% dalam dagangan lanjutan selepas laporan .

Google (Alphabet)

• CapEx: Mencecah rekod AS$44.9 bilion pada Q2, kira-kira dua kali ganda tempoh tahun sebelumnya .
• Panduan penuh tahun: Dinaikkan kepada AS$205 bilion .
• Aliran tunai percuma: Melaporkan aliran tunai percuma negatif sebanyak -AS$5.9 bilion — suku pertama negatif sejak IPO 2004 .
• Google Cloud: Hasil melonjak 82% kepada AS$24.8 bilion .
• Reaksi saham: Saham mencatat hari terburuk dalam lebih setahun .

Microsoft

• Hasil tahunan Azure: Melepasi AS$100 bilion hasil tahunan (tidak ditemui secara langsung dalam cebisan tetapi dirujuk dalam konteks ringkasan siaran).
• Carian tidak menghasilkan cebisan pendapatan Q2 2026 Microsoft yang diskret untuk mengesahkan angka khusus ini; namun, sumber yang lebih luas mengesahkan panduan CapEx penuh 2026 Microsoft pada kira-kira AS$190 bilion .

Perbelanjaan Kolektif & Tinjauan Pelbagai Tahun

• Keempat-empat syarikat hiperpengira ini berada di landasan untuk membelanjakan kira-kira AS$700–725 bilion secara gabungan pada CapEx 2026, meningkat 77% daripada ~AS$410 bilion pada 2025 .
• Sepanjang tempoh 2026–2027, pelaburan kolektif dalam pusat data dan infrastruktur AI diunjurkan dalam lingkungan AS$1.5 trilion (Goldman Sachs sebelum ini menganggarkan jumlah kumulatif lima tahun sebanyak AS$5.3 trilion merentasi keempat-empat syarikat, menunjukkan angka dua tahun itu sesuai dengan skala ini) .

Reaksi Pasaran (Pergerakan Saham)

• Microsoft: Saham naik kira-kira 15% tahun setakat ini (pelabur memberi ganjaran terhadap pengewangan AI).
• Meta: Turun kira-kira 7% pada suku tersebut selepas terlepas pendapatan dan kebimbangan perbelanjaan.
• Google (Alphabet): Turun kira-kira 6% selepas pendapatan selepas cetakan aliran tunai percuma negatif pertama.

Kebimbangan Pelabur

• Pembiayaan bulat: Penganalisis menandakan bahawa banyak perbelanjaan infrastruktur AI mengalir dalam kalangan set kecil syarikat (pembekal awan membeli cip dan perkhidmatan antara satu sama lain), mewujudkan aliran bulat di mana hasil di satu firma menjadi CapEx di firma lain.
• Hutang luar kunci kira-kira: Jumlah liabiliti luar kunci kira-kira dan obligasi pajakan operasi merentasi keempat-empat syarikat dicatat dalam lingkungan ~AS$1.65 trilion, menimbulkan bendera merah tentang leverage tersembunyi.
• Keraguan tentang ROI: Pelabur mempersoalkan sama ada perbelanjaan besar ini akan menjana pulangan yang setimpal, terutamanya apabila pertumbuhan hasil awan, walaupun kukuh, masih ketinggalan di belakang kadar peningkatan CapEx.

Keraguan Dalaman di Meta

• Laporan menunjukkan skeptisisme dalaman di Meta tentang sama ada pembangunan AI agentik berkembang secepat yang diunjurkan. Beberapa pasukan mempersoalkan sama ada pembinaan pusat data yang besar itu mengatasi permintaan produk sebenar, terutamanya untuk ejen AI autonomi yang belum lagi menjana hasil atau penglibatan pengguna yang bermakna.