Kemelut Cip Memori: IPO CXMT dan Kejayaan DUV China Cetus Kejatuhan Saham Semikonduktor Terburuk 2026

Mesin litografi DUV rendaman buatan China dilaporkan pada hari yang sama. Pada 27 Julai 2026, The Information (disahkan oleh Reuters dan lain-lain) melaporkan bahawa sebuah syarikat milik kerajaan di Shanghai telah memulakan pengeluaran besar-besaran alat litografi ultraungu dalam rendaman — sistem pertama seumpamanya buatan tempatan — dengan penghantaran awal kepada SMIC, Hua Hong, dan CXMT . Pengeluaran masih sederhana: kira-kira 5 unit pada 2026 dan sekitar 20 unit pada 2027, berbanding 131 penghantaran DUV rendaman ASML pada 2025 sahaja . Penganalisis menyatakan mesin itu mungkin ketinggalan beberapa generasi daripada ASML, tetapi impak simboliknya segera — ia menunjukkan China mula menembusi kawalan eksport Barat terhadap peralatan pembuatan cip kritikal . Reuters kemudian mengenal pasti pengeluar tersebut sebagai Shanghai Aishengna Electronic Technology Group .

Reaksi Saham dan Indeks Utama

Kejatuhan tertumpu pada saham berat cip memori, dengan Korea Selatan menanggung kesan paling teruk kerana dua saham terbesarnya diancam secara langsung oleh kemunculan CXMT.

• Indeks Kospi menjunam hampir 11% pada 28 Julai, mencetuskan litar pemutus; penurunan dua hari melebihi 16% .
• Samsung Electronics jatuh lebih 13% pada 28 Julai, manakala SK Hynix juga jatuh lebih 13%, dengan kerugian yang lebih dalam selepas pendapatan yang mengecewakan .
• Micron turun kira-kira 9% dalam kemelut global, menurut pelbagai laporan pasaran.
• Litar pemutus Kospi pada 28 Julai merupakan yang kelapan pada 2026 sahaja; lima daripada lapan itu dikaitkan secara langsung dengan berita negatif semikonduktor .

Kejatuhan ini diperkuatkan oleh keruntuhan dagangan momentum AI yang sesak. Morningstar menyatakan bahawa saham semikonduktor telah beralih daripada kekurangan nilai 18% kepada turun naik melampau dalam beberapa minggu, dengan sektor itu memasuki wilayah 'sangat tidak menentu' . Vivek Arya dari Bank of America menyebutnya sebagai 'penetapan semula musim panas, bukan pembalikan asas' . Pelabur runcit di Korea Selatan melupuskan pegangan, mempercepatkan kejatuhan .

Pandangan Penganalisis: Panik atau Petanda?

Penganalisis terbahagi kepada dua kumpulan: mereka yang melihat kejatuhan sebagai reaksi sementara dan mereka yang memberi amaran tentang ancaman jangka panjang yang sebenar.

• Morningstar (Brian Colello) menggambarkan keganasan kejatuhan sebagai 'reaksi mengejut' dan kekal optimis terhadap pembinaan infrastruktur AI walaupun berlaku turun naik harga liar, mencirikan semikonduktor sebagai 'sangat tidak menentu' tetapi tidak rosak . Morningstar juga menandakan bahawa peralihan daripada cip kepada perisian — sektor yang dilihatnya murah dengan pendapatan yang memberangsangkan — sedang berlaku .
• Citigroup memberitahu pelanggan bahawa penarikan balik ini mewakili peluang pembelian, dengan alasan pusat data kekal sebagai pasaran akhir terkuat untuk cip (34% daripada jumlah permintaan semikonduktor) dan asas di peringkat perkakasan/infrastruktur masih utuh .
• Bank of America menggemakan pandangan 'jangan panik' yang sama, menganggap kejatuhan itu sebagai peralihan musim panas dan bukannya kerosakan struktur .
• CNBC mencatatkan keyakinan berhati-hati di Wall Street bahawa kemelut ini telah mewujudkan titik masuk yang lebih baik untuk kembali ke sektor ini .

Ancaman Jangka Panjang terhadap Dominasi Barat?

Penganalisis berbeza pendapat sama ada naratif China terlalu dibesar-besarkan:

• Pihak Ragu menunjukkan bahawa permodalan pasaran CXMT sebanyak AS$488 bilion jauh melebihi pendapatan semasanya (walaupun pendapatan separuh pertama dilaporkan meningkat tujuh kali ganda, menurut Reuters ) dan bahawa pengeluaran DUV — 5 mesin pada 2026 berbanding kira-kira 130 daripada ASML — adalah kecil . The Information menyatakan alat DUV China masih ketinggalan kira-kira empat generasi berbanding ASML, dan jumlahnya sangat rendah sehingga hampir tidak setanding dengan peningkatan kapasiti 30% ASML yang dirancang untuk DUV rendaman menjelang 2027 . Penganalisis mencadangkan DUV rendaman China mungkin tidak mencapai skala komersial sehingga pertengahan 2030-an .
• Pihak Khuatir memberi amaran bahawa suntikan IPO CXMT kira-kira AS$9.8 bilion akan membiayai pengembangan kapasiti DRAM yang pesat, memampatkan margin untuk Samsung, SK Hynix, dan Micron. Digabungkan dengan litografi domestik — walau bagaimanapun sederhana pada mulanya — hala tuju menunjukkan China secara sistematik mengurangkan pergantungannya pada peralatan Belanda dan Jepun, yang boleh menghakis kuasa harga cip Barat dan kelebihan teknologi dalam tempoh 3–5 tahun .

Kejatuhan akhir Julai 2026 adalah lata sentimen: kemunculan CXMT yang menakjubkan dan berita litografi DUV China mendarat dalam pasaran yang sudah gelisah tentang kemampanan perbelanjaan AI, pendapatan SK Hynix, dan dagangan momentum yang sesak. Kospi menanggung kesan paling teruk kerana dua saham terbesar Korea adalah gergasi cip memori yang diancam secara langsung oleh apa yang ditandakan oleh IPO CXMT dan kemajuan pembuatan alat China: persaingan yang boleh dipercayai dan bermodal kukuh. Penganalisis secara meluas melihat kejatuhan 11% segera sebagai 'reaksi mengejut' atau 'penetapan semula musim panas' yang tidak seimbang dan bukannya kerosakan struktur, tetapi mengakui ancaman persaingan jangka panjang terhadap dominasi cip Barat dan Korea adalah nyata dan semakin sengit.