IPO Robot Humanoid Unitree Cecah RM29.4 Bilion, Tapi AS Sahkan Larangan Import

Unitree Robotics, pengeluar robot humanoid terkemuka China, secara rasmi melancarkan Tawaran Awam Permulaan (IPO) bernilai 4.2 bilion yuan (AS$620 juta atau kira-kira RM29.4 bilion) di Pasaran STAR Shanghai pada 30 Julai. Dengan penilaian tersirat sebanyak 42 bilion yuan (~AS$6.2 bilion), IPO ini menjadikan Unitree syarikat robot humanoid tulen pertama yang disenaraikan di pasaran A-share China. Yang lebih menarik, kelulusan kawal selia hanya mengambil masa 104 hari dari tarikh pemfailan — rekod terpantas dalam sejarah Pasaran STAR.

Namun, perkembangan ini berlaku dalam persekitaran geopolitik yang semakin tegang. Hanya dua hari lebih awal, Suruhanjaya Komunikasi Persekutuan (FCC) Amerika Syarikat mengumumkan larangan import robot humanoid dan quadruped (robot berkaki empat) buatan asing yang baharu ke AS, dengan alasan risiko keselamatan negara. Langkah ini secara langsung menyasarkan pengeluar China, dan Unitree sendiri telah pun memberi amaran dalam prospektus IPO mengenai risiko ini.

Butiran Utama IPO

• Struktur: Unitree menjual sekurang-kurangnya 40.45 juta saham, mewakili sekurang-kurangnya 10% kepentingan syarikat.
• Kelajuan Kawal Selia: Suruhanjaya Sekuriti China (CSRC) meluluskan permohonan pada 2 Julai; keseluruhan proses dari pemfailan hingga pendaftaran hanya 104 hari — rekod terpantas di STAR Market.
• Kedudukan Pasaran: Unitree telah menghantar lebih 5,500 robot humanoid pada tahun 2025, menjadikannya peneraju dunia dari segi volum dalam bidang robotik humanoid. Sebagai perbandingan, Tesla melaporkan jualan humanoid sifar dalam tempoh yang sama.
• Pendedahan Risiko AS: Dalam prospektus IPO, Unitree secara jelas memberi amaran bahawa larangan FCC dan pemisahan teknologi AS-China yang lebih luas boleh menjejaskan hasil dan prospek pertumbuhan syarikat.

Larangan FCC AS

• Skop Larangan: Import baharu "peranti robotik termaju" termasuk robot humanoid dan robot quadruped menyerupai haiwan, serta penyongsang kuasa bersambung, dimasukkan ke dalam Senarai Terlindung FCC.
• Rasional: Panel keselamatan negara antara agensi mendapati peranti ini mewujudkan kelemahan rantaian bekalan dan boleh dieksploitasi untuk mengancam infrastruktur kritikal AS — contohnya, mencetuskan gangguan bekalan elektrik atau membolehkan pengintipan.
• Pengecualian: Kelulusan bersyarat mungkin diberikan oleh Jabatan Perang AS atau Jabatan Keselamatan Dalam Negeri untuk kes tertentu.
• Sasaran: Larangan ini dikenakan kepada semua robot buatan asing dalam kategori ini, tetapi dilihat secara meluas sebagai menyasarkan China, yang membekalkan sebahagian besar pasaran robot humanoid global.

Implikasi Geopolitik dan Persaingan

Bagi firma robotik China

• Kehilangan akses pasaran: AS merupakan pasaran eksport terbesar untuk robot humanoid China. Larangan ini serta-merta menutup saluran itu untuk model baharu, satu pukulan besar kepada hasil.
• Paradoks masa IPO: Larangan itu tiba ketika Unitree dan pesaingnya sedang menuju ke pasaran awam. Penganalisis menyatakan masa ini mewujudkan "ujian penilaian" — pelabur mesti menimbang permintaan domestik berbanding kehilangan pasaran AS.
• Pusingan domestik: Unitree dan firma China lain mungkin akan mempercepatkan jualan di dalam China dan ke pasaran Asia, Timur Tengah, dan Afrika yang lain. Kerajaan China juga dijangka meningkatkan subsidi robotik industri.

Bagi syarikat AS (Tesla, Figure, Boston Dynamics)

• Perlindungan jangka pendek: Larangan ini menghapuskan pesaing harga paling agresif (Unitree) daripada pasaran AS, memberikan Tesla (Optimus), Figure AI, dan Boston Dynamics (Spot, Atlas) peluang yang dilindungi untuk meningkatkan skala pengeluaran domestik dan mendapatkan pelanggan AS tanpa tekanan kos China.
• Pemangkin onshoring: FCC secara jelas menyebut hasrat untuk memacu pembuatan domestik dan pembinaan AI AS. Penganalisis menjangkakan ini akan mempercepatkan pelaburan AS dalam kilang dan rantaian bekalan robotik domestik.
• Risiko jangka panjang: Jika firma AS gagal menandingi skala (5,500+ unit dihantar) dan titik harga Unitree, pasaran yang dilindungi ini boleh menghasilkan produk berkos lebih tinggi dan kurang kompetitif yang sukar bersaing di peringkat global.

Gambaran geopolitik yang lebih luas

• Pemisahan teknologi semakin mendalam: Larangan ini menambah robotik kepada senarai domain teknologi — semikonduktor, AI, peralatan telekomunikasi — yang terperangkap dalam persaingan strategik AS-China. China dijangka akan membalas dengan sekatan ke atas komponen atau perisian robotik AS.
• Rangka kerja dwiguna: Rasional FCC (robot sebagai ancaman keselamatan negara kepada infrastruktur kritikal) menetapkan duluan yang boleh diperluaskan kepada sistem autonomi lain dan perkakasan berkuasa AI.
• Pembahagian rantaian bekalan: Dua ekosistem robotik yang berasingan — satu China berpusat pada harga dan skala, dan satu AS/bersekutu berpusat pada pensijilan keselamatan — mungkin akan muncul, meningkatkan kos untuk pembeli global.