Bagaimana Microsoft Meraih Lonjakan Nilai Pasaran Terbesar Dalam Sejarah

Angka kewangan yang mencetuskan lonjakan

Bagi suku yang berakhir pada 30 Jun 2026, Microsoft mencatatkan keputusan yang mengatasi anggaran penganalisis dalam hampir semua ukuran utama:

• Hasil suku keempat: AS$90.0 bilion, meningkat 18% berbanding tempoh sama tahun lalu, berbanding anggaran konsensus AS$87.6 bilion .
• Pendapatan sesaham larasan: AS$4.74, mengatasi anggaran AS$4.24. Berdasarkan GAAP, pendapatan sesaham ialah AS$4.81, meningkat 32% .
• Pendapatan bersih: AS$35.8 bilion, meningkat 31% .
• Hasil bagi tahun kewangan 2026: Melepasi AS$331 bilion .

Namun, angka keseluruhan itu bukan satu-satunya perkara yang menarik perhatian pelabur. Fokus utama pasaran adalah pada prestasi Azure dan sejauh mana produk AI Microsoft mula diterima pelanggan korporat.

Azure akhirnya menunjukkan skala sebenar

Hasil tahunan melepasi AS$100 bilion

Buat kali pertama, hasil Azure bagi keseluruhan tahun kewangan 2026 melepasi AS$100 bilion . Pendedahan ini penting kerana Microsoft secara sejarahnya tidak memecahkan hasil Azure sebagai angka berasingan, menyebabkan pelabur sukar membandingkannya secara langsung dengan pesaing seperti Amazon Web Services dan Google Cloud.

Data baharu itu menunjukkan Azure kini lebih kecil daripada Amazon Web Services tetapi lebih besar daripada Google Cloud . Dengan kata lain, perniagaan awan Microsoft sudah mencapai skala yang sangat besar—dan semakin menjadi asas kepada strategi AI syarikat.

Pertumbuhan Azure meningkat kepada 43%

Hasil Azure dan perkhidmatan awan lain berkembang 43% pada suku keempat, meningkat daripada 40% pada suku sebelumnya dan mengatasi ramalan penganalisis sekitar 40% .

Pecutan ini memberi gambaran bahawa permintaan terhadap kapasiti pengkomputeran awan dan AI bukan sekadar bertahan, malah semakin meningkat. Bagi pelabur, ia menjadi bukti bahawa pelaburan Microsoft dalam pusat data, cip dan kapasiti AI sedang diserap oleh pelanggan.

Microsoft Cloud mencecah AS$59.3 bilion

Hasil Microsoft Cloud—yang merangkumi Azure, Office 365 komersial dan perkhidmatan awan lain—mencapai AS$59.3 bilion pada suku tersebut, meningkat 27% tahun ke tahun. Bagi keseluruhan tahun kewangan, jumlahnya mencecah AS$214.4 bilion .

Produk AI turut menunjukkan penerimaan korporat

Microsoft 365 Copilot, pembantu produktiviti berasaskan AI untuk aplikasi seperti Word, Excel dan Teams, kini mempunyai lebih 30 juta kerusi berbayar. Penambahan bersih kerusi itu juga meningkat lebih dua kali ganda berbanding suku sebelumnya .

Bilangan pelanggan dengan lebih 50,000 kerusi meningkat tujuh kali ganda dalam tempoh setahun. Perkembangan ini menunjukkan penggunaan Copilot semakin bergerak daripada projek percubaan kecil kepada penggunaan perusahaan yang lebih luas .

Bagi Microsoft, pertumbuhan Copilot penting kerana ia membantu menunjukkan bahawa strategi AI syarikat bukan hanya bergantung pada penyewaan kapasiti Azure. Produk AI yang digunakan secara langsung oleh pekerja turut berpotensi menjadi sumber hasil berulang.

Tunggakan kontrak memberi gambaran hasil masa depan

Commercial remaining performance obligations—iaitu nilai kontrak yang telah ditandatangani tetapi belum diiktiraf sepenuhnya sebagai hasil—melonjak 84% kepada AS$678 bilion .

Tunggakan sebesar itu memberikan Microsoft keterlihatan hasil untuk tahun-tahun mendatang. Ia juga meredakan kebimbangan pelabur bahawa permintaan AI mungkin bersifat sementara atau hanya didorong oleh beberapa pelanggan teknologi besar.

Pelaburan OpenAI dan Anthropic membantu keputusan GAAP

Pendapatan sesaham larasan Microsoft sebanyak AS$4.74 tidak mengambil kira kesan pelaburan syarikat dalam OpenAI. Sebaliknya, pendapatan sesaham GAAP sebanyak AS$4.81 merangkumi keuntungan berkaitan pelaburan usaha niaga AI, termasuk OpenAI dan Anthropic .

Keuntungan pelaburan ini bersifat sekali sahaja dan tidak sepatutnya disamakan dengan hasil operasi berulang. Namun, ia tetap membantu keputusan GAAP suku tersebut dan menjadi sebahagian daripada gambaran kewangan yang dinilai pasaran.

Perbelanjaan AI tidak dinaikkan secara mengejut

Microsoft mengekalkan perbelanjaan modal suku tahunannya pada kira-kira AS$41 bilion . Keputusan itu memberi isyarat bahawa syarikat masih meneruskan pembinaan infrastruktur AI pada skala besar, tetapi tidak mengumumkan peningkatan mendadak yang mungkin menimbulkan kebimbangan tentang kos tidak terkawal.

Inilah perubahan naratif yang paling penting. Sepanjang sebahagian besar 2026, Microsoft merupakan antara saham berprestasi paling lemah dalam kumpulan Magnificent Seven—tujuh syarikat gergasi teknologi yang sering menjadi penanda aras pasaran saham Amerika Syarikat. Pelabur ketika itu mempersoalkan sama ada puluhan bilion dolar yang dibelanjakan untuk AI benar-benar akan menghasilkan pulangan.

Keputusan suku keempat menjawab persoalan itu dengan lebih meyakinkan: pertumbuhan Azure, tunggakan kontrak dan penggunaan Copilot menunjukkan permintaan yang boleh diukur .

Seberapa besar AS$490 bilion itu?

Jumlah yang ditambah kepada nilai pasaran Microsoft dalam sehari itu lebih besar daripada keseluruhan permodalan pasaran kira-kira 96% syarikat dalam indeks S&P 500 .

Sebagai perbandingan, lonjakan tersebut:

• Melebihi permodalan pasaran keseluruhan Nvidia, Meta, Tesla, Visa, JPMorgan Chase dan Berkshire Hathaway .
• Lebih besar daripada keluaran dalam negara kasar (KDNK) beberapa negara, termasuk Argentina, Sweden, Norway, Thailand, Belgium dan Ireland .
• Kira-kira bersamaan dengan menambah sebuah syarikat sebesar Walmart, UnitedHealth atau Exxon Mobil kepada nilai Microsoft dalam satu hari .

Angka ini tidak bermaksud Microsoft menerima AS$490 bilion secara tunai. Ia merujuk kepada peningkatan nilai pasaran—hasil daripada kenaikan harga saham dan penilaian baharu pelabur terhadap prospek keuntungan syarikat.

Apa yang akan berlaku seterusnya?

Microsoft menjangkakan pertumbuhan Azure akan meningkat lagi kepada 45% berdasarkan mata wang malar pada suku pertama tahun kewangan 2027 .

Dengan tunggakan kontrak pada paras rekod, pertumbuhan awan yang semakin pantas dan bukti penerimaan AI dalam kalangan pelanggan perusahaan, Microsoft kini dilihat sebagai antara penerima manfaat paling jelas daripada pembinaan infrastruktur AI.

Persoalan seterusnya bukan lagi semata-mata sama ada Microsoft boleh membina kapasiti AI, tetapi sama ada syarikat itu boleh mengekalkan kadar pertumbuhan ini sambil mengawal kos. Buat masa ini, keputusan suku keempat berjaya menukar keraguan pelabur kepada keyakinan—dan menghasilkan rekod peningkatan nilai pasaran harian yang belum pernah dicatatkan sebelum ini.