Harga Tembaga Melonjak Selepas AS-Iran Hentikan Serangan: Kelegaan Pasaran Namun Risiko Belum Reda

Kelegaan Pasaran yang Lebih Luas

• Niaga hadapan ekuiti Wall Street meningkat apabila suasana mengelak risiko reda menjelang mesyuarat Rizab Persekutuan (Fed) minggu tersebut .
• Bon Perbendaharaan AS meningkat di seluruh keluk apabila minyak lebih murah meredakan jangkaan inflasi dan kebimbangan kenaikan kadar faedah .
• Emas naik lebih 1%, melepasi $4,100/oz, apabila dolar AS lemah dan hasil bon sebenar jatuh susulan détente geopolitik .
• Dolar AS dan hasil bon Perbendaharaan menurun secara meluas, mencerminkan penguncupan permintaan sebagai aset selamat .

Risiko Belum Reda yang Membayangi Prospek

1. Serangan Houthi ke atas perkapalan Laut Merah masih aktif dan semakin meningkat.

• Pada 26–27 Julai, Houthi Yaman menyerang pelantar minyak Arab Saudi di sepanjang pantai Laut Merah, menyebabkan laluan kapal melalui Bab el-Mandeb menurun secara mendadak. Hanya 11 kapal dagang melalui laluan tersebut pada hari Ahad, berkurangan daripada hari-hari sebelumnya .
• Houthi telah mengisytiharkan sekatan tentera laut pada 20 Julai, mengancam kapal tangki yang menggunakan pelabuhan Arab Saudi, dan Setiausaha Agung PBB memberi amaran mengenai risiko peningkatan konflik yang lebih luas .
• Bloomberg melaporkan kerapuhan laluan alternatif perkapalan Laut Merah, dengan Houthi berupaya mencetuskan semula krisis perkapalan yang lebih besar yang akan menjejaskan rantaian bekalan minyak, kontena dan pukal kering – termasuk penghantaran konsentrat tembaga .

2. Ketidaktentuan penghentian serangan AS-Iran.

• Penghentian serangan berikutan pemberhentian serangan AS ke atas Iran selama dua malam hujung minggu lalu, dengan Presiden Trump dilaporkan terbuka untuk memulakan semula rundingan . Namun, penghentian ini digambarkan sebagai sementara dan rapuh – tiada perjanjian gencatan senjata rasmi, dan kedua-dua pihak masih mengekalkan keupayaan untuk menyambung semula serangan .
• Selat Hormuz kekal sebagai titik panas, dengan isipadu transit masih rendah, dan ancaman berkaitan Iran terhadap perkapalan di sebelah Semenanjung Arab masih belum diselesaikan .

3. Halangan lain untuk tembaga.

• Permintaan lemah dari China berterusan, sebahagiannya mengimbangi sentimen positif daripada harga minyak lebih rendah dan inventori lebih ketat .
• Keputusan Fed yang akan datang (29 Julai) menambah ketidaktentuan makro: penurunan jangkaan inflasi yang didorong oleh minyak meningkatkan prospek pemotongan kadar faedah, namun arah masih belum dimuktamadkan .

Kesimpulan: Penghentian serangan AS-Iran memberikan kelegaan mendadak kepada tembaga dan pasaran yang lebih luas pada 27 Julai dengan menjatuhkan harga minyak dan kebimbangan inflasi. Namun, sekatan Houthi terus mengancam laluan perkapalan Laut Merah yang penting untuk aliran komoditi, dan penghentian serangan AS-Iran tidak menjamin ketahanan jangka panjang – meninggalkan prospek yang terdedah kepada pembalikan pantas jika permusuhan kembali berlaku.