China Pukul Kejutan Minyak Terbesar Sejarah: Stok Gergasi, EV & Kurang Guna

2. Penggunaan Kenderaan Elektrik (EV) mengurangkan permintaan minyak secara struktur

• Armada EV China pada awal 2026 adalah hampir sama saiznya dengan gabungan seluruh dunia — penampan penggantian petroleum besar-besaran yang tidak wujud semasa krisis sebelumnya .
• Antara Januari dan Mei 2026, China mengeksport lebih daripada 2 juta kenderaan penumpang elektrik . Penembusan jualan domestik mencapai rekod 26.1% daripada semua jualan kereta pada bulan Mei, dengan Goldman Sachs mengaitkan pecutan 3.4 mata peratusan secara langsung kepada kejutan Hormuz .
• Penganalisis menganggarkan 200,000–600,000 bpd permintaan pengangkutan hilang secara kekal semasa konflik, dan Rystad Energy mencadangkan import minyak China mungkin tidak akan pulih sepenuhnya . Teksi elektrik sahaja menyaksikan jumlah perjalanan berkembang 6% sejak perang bermula .
• Unit penyelidikan PetroChina meramalkan jumlah penggunaan minyak China akan turun 4.9% pada 2026, didorong oleh peralihan EV dan harga tinggi .

3. Penggunaan bahan api domestik yang berkurangan dan laluan semula petrokimia

• Jualan petrol dan diesel di China menyaksikan "penurunan yang tidak dijangka dan ketara," dengan kilang penapisan beroperasi pada paras terendah dalam sedekad . Kerajaan mengarahkan penapis utama (Sinopec, Rongsheng) untuk menghentikan kontrak eksport bahan api baharu bagi mengutamakan keselamatan domestik .
• Petrokimia menceritakan kisah yang lebih bernuansa: daripada mengurangkan penggunaan, sektor petrokimia besar China menyambung semula aliran perdagangannya. Kehilangan bahan mentah dari Teluk Parsi mendorong pembeli Asia Tenggara (Vietnam, Indonesia) untuk mendapatkan output China, membolehkan kilang China mengeksport plastik, getah, dan tekstil pada volum yang lebih tinggi . Ini sebenarnya mengekalkan beberapa operasi penapisan.
• Kesan bersih, bagaimanapun, masih merupakan pengurangan bersih yang ketara dalam keperluan import minyak mentah China, kerana permintaan pengangkutan domestik yang lemah dan sekatan eksport menekan operasi keseluruhan .

4. Pelepasan IEA yang diselaraskan dan aliran 'kebocoran'

• AS dan anggota IEA dengan pantas menggunakan rizab strategik, walaupun AS "cepat kehabisan alat" menjelang Mac .
• Sistem 'tol' secara rahsia muncul: IRGC membenarkan beberapa kapal melalui Selat Hormuz, dianggarkan pada 2.1 juta bpd pada akhir Mei menurut JPMorgan . Iran terus menghantar minyak ke China melalui saluran ini .

Mengapa lonjakan harga diredam walaupun kehilangan bekalan yang besar

Konvergensi (a) China memotong import sebanyak ~3.5 juta bpd, (b) pelepasan SPR global, (c) hakisan permintaan struktur didorong EV, dan (d) aliran 'kebocoran' separa bermakna bahawa kekurangan bersih efektif kepada pasaran global adalah jauh lebih kecil daripada gangguan 14 juta bpd yang disebut. Brookings menyatakan paradoks ini secara langsung: walaupun kejutan pada urutan 20% daripada bekalan minyak global, penanda aras kekal di bawah paras tertinggi 2022 .

Risiko yang masih berbaki

Kesimpulannya: penimbunan pra-perang China, revolusi EV-nya, dan mampatan permintaan sukarela yang tajam mewujudkan penampan besar yang tidak dimiliki dunia pada 2022. Tetapi penampan itu boleh habis, dan pasaran hidup dengan masa yang dipinjam jika bekalan tidak kembali atau permintaan melonjak semula.