Terobosan DUV China menguji kedudukan ASML dalam perang cip

Apa yang diketahui tentang mesin DUV buatan China?

Program DUV domestik China itu dilaporkan benar-benar memasuki fasa pengeluaran, tetapi masih pada skala yang sangat kecil.

• Pengeluar: Sebuah syarikat yang berpangkalan di Shanghai dan disokong kerajaan. Beberapa laporan mengenal pastinya sebagai Yuliangsheng Technology, syarikat pemula yang mempunyai hubungan dengan Huawei dan SiCarrier. Bagaimanapun, sumber China tidak menamakan entiti itu secara rasmi kerana sensitiviti isu berkenaan .
• Sasaran pengeluaran: Kira-kira lima unit pada 2026 dan sekitar 20 unit pada 2027 .
• Pelanggan awal: Mesin pertama dijangka dihantar kepada pengeluar cip terbesar China, SMIC, selain Hua Hong Semiconductor dan pengeluar memori ChangXin Memory Technologies (CXMT) . SMIC mula menguji mesin DUV Yuliangsheng pada September 2025 .
• Teknologi sasaran: Mesin itu direka untuk pengeluaran kelas 28 nanometer. Dengan teknik multi-patterning, secara teori ia boleh digunakan untuk menghasilkan cip pada nod 7nm atau 5nm, tetapi dengan hasil pengeluaran yang lebih rendah dan kos yang lebih tinggi .
• Jurang prestasi: Mesin China masih ketinggalan berbanding peralatan ASML dari segi prestasi dan kebolehpercayaan. Lebih banyak ujian diperlukan sebelum ia boleh digunakan dalam pengeluaran besar-besaran .

Sebagai perbandingan, ASML menghantar 131 sistem DUV immersion ke seluruh dunia pada 2025 . Sasaran China sebanyak lima hingga 20 unit setahun masih hanya sebahagian kecil daripada kapasiti tahunan ASML.

Kejatuhan saham ASML: kejutan sentimen, bukan ancaman hasil serta-merta

Saham ASML jatuh sehingga 6.5% di Amsterdam pada 27 Julai 2026 selepas berita tersebut dilaporkan . Berdasarkan data Bloomberg, lebih €8 bilion (AS$8.7 bilion) terhapus daripada nilai pasaran ASML dalam satu sesi dagangan .

Bagaimanapun, jualan saham itu lebih mencerminkan kejutan sentimen berbanding kemerosotan hasil yang serta-merta. Pengeluaran domestik China masih terlalu kecil, manakala prestasi dan kebolehpercayaan mesin tersebut belum dibuktikan pada skala besar .

Dengan hanya lima unit disasarkan untuk 2026 dan 20 unit pada 2027, mesin tempatan China belum mampu menggantikan peralatan ASML secara menyeluruh. Penggantian bermakna memerlukan masa, terutama jika kadar hasil wafer, kadar kerosakan dan kelajuan pengeluaran masih belum disahkan.

Mengapa China penting kepada pendapatan ASML?

China kekal sebagai pasaran penting bagi ASML, walaupun bahagiannya dalam hasil syarikat semakin mengecil.

• China dijangka menyumbang sekitar 20% daripada jualan bersih ASML pada 2026, menurut Ketua Pegawai Kewangan Roger Dassen . Berdasarkan panduan hasil ASML sebanyak €36 bilion hingga €40 bilion, angka itu bersamaan kira-kira €7 bilion hingga €8 bilion .
• China menyumbang €2.9 bilion (AS$3.3 bilion) pada separuh pertama 2026, atau kira-kira 16% daripada jumlah hasil .
• Pada 2025, China ialah pasaran tunggal terbesar ASML, menyumbang 33% daripada hasil, termasuk 36% pada suku keempat . Penurunan kepada sekitar 20% pada 2026 sudah pun dimasukkan dalam panduan syarikat berikutan sekatan eksport terdahulu.
• ASML sememangnya tidak boleh menjual sistem litografi ultraviolet ekstrem (EUV) paling maju kepada China . Oleh itu, hasil China hampir keseluruhannya berkaitan peralatan DUV dan terdedah secara langsung kepada MATCH Act serta usaha penggantian oleh pengeluar tempatan China.

Lebih penting, kira-kira 75% pertumbuhan hasil tambahan ASML antara 2021 hingga 2024 datang daripada China. Dalam tempoh itu, hasil keseluruhan ASML meningkat daripada €18 bilion kepada €28 bilion .

MATCH Act: risiko kawal selia yang lebih dekat

MATCH Act, yang dirujuk sebagai Machinery and Tools for Critical Hardware Act, diperkenalkan pada April 2026 oleh sekumpulan ahli Kongres Amerika Syarikat daripada kedua-dua parti . Rang undang-undang itu menandakan peningkatan ketara dalam dasar kawalan eksport.

Antara cadangan utamanya ialah:

• Melarang penjualan dan penyelenggaraan peralatan litografi DUV immersion kepada firma China, termasuk syarikat seperti SMIC, Hua Hong, Huawei dan CXMT .
• Memindahkan sebahagian kuasa kawalan eksport daripada cabang eksekutif kepada Kongres, sekali gus menjadikan sekatan lebih sukar dibatalkan melalui pengecualian presiden .
• Versi semakan pada 16 April mengecilkan skop rang undang-undang supaya lebih khusus, tetapi masih mengenakan sekatan baharu terhadap jualan DUV immersion ASML ke China .
• Setakat 28 Julai 2026, Jawatankuasa Hal Ehwal Luar Dewan Perwakilan telah meneliti rang undang-undang itu dan prosesnya sedang bergerak melalui Kongres .
• Kementerian Perdagangan China memberi amaran bahawa undang-undang tersebut akan “mengganggu dengan teruk” rantaian bekalan semikonduktor global .

MATCH Act menyasarkan segmen perniagaan ASML yang sama seperti usaha China untuk membangunkan pengganti tempatan. Jika diluluskan dan dikuatkuasakan, undang-undang itu berpotensi menutup baki hasil DUV ASML di China yang bernilai sekitar €7 bilion hingga €8 bilion, selain melarang penyelenggaraan mesin yang telah dipasang. Larangan penyelenggaraan juga boleh menjejaskan pendapatan perkhidmatan ASML yang biasanya mempunyai margin tinggi .

Bagaimana kedua-dua perkembangan ini saling menguatkan?

Terobosan DUV China dan MATCH Act memberi kesan yang berbeza, tetapi saling menguatkan dari sudut geopolitik:

Perkembangan ini penting kerana kemajuan domestik China boleh menyukarkan ASML dan kerajaan Belanda untuk berhujah bahawa kawalan eksport tidak berkesan. Bagi penyokong MATCH Act, hakikat bahawa China sedang membina alternatif sendiri boleh menguatkan hujah bahawa sekatan tetap wajar diteruskan .

Pada masa yang sama, kawalan eksport juga boleh mempercepatkan usaha China mengurangkan kebergantungan kepada peralatan asing. Dengan akses kepada ASML semakin tidak pasti, insentif untuk menguji dan menambah baik mesin tempatan menjadi lebih besar.

Kesimpulan

Kejatuhan kira-kira 6.5% saham ASML selepas laporan terobosan DUV China menunjukkan betapa sensitifnya pasaran terhadap ancaman baharu terhadap dominasi syarikat Belanda itu. Namun, mesin domestik China masih belum menjadi ancaman pendapatan segera pada 2026 atau 2027. Skala pengeluaran hanya lima hingga 20 unit setahun, dan prestasi pada pengeluaran besar-besaran belum disahkan .

Risiko kewangan jangka pendek ASML lebih banyak berkait dengan MATCH Act — kemungkinan sekatan kawal selia terhadap jualan DUV bernilai kira-kira €7 bilion hingga €8 bilion serta perkhidmatan selepas jualan. Sebaliknya, mesin China merupakan ancaman penggantian jangka panjang yang mungkin memerlukan sekurang-kurangnya satu hingga dua tahun sebelum mencapai jumlah yang lebih bermakna .

Kedua-dua perkembangan itu tetap saling memperkuat: kemajuan China melemahkan kedudukan runding ASML terhadap MATCH Act, manakala MATCH Act berpotensi mempercepatkan lagi usaha China membina ekosistem semikonduktor sendiri.

Perkara yang masih belum pasti

• Kadar hasil wafer, ketumpatan kecacatan dan kadar pemprosesan mesin DUV China masih belum disahkan .
• Beberapa laporan mengenal pasti Yuliangsheng sebagai pengeluar, tetapi sumber China belum menamakan entiti itu secara rasmi .
• Bentuk akhir MATCH Act dan tahap pematuhan Belanda masih belum diputuskan .