Niaga Hadapan Gandum Melonjak ke Paras Tertinggi Dua Tahun Sebelum Menjunam

Pergerakan mendadak itu mencerminkan pertembungan dua kuasa besar: risiko gangguan bekalan akibat konflik di sekitar Laut Hitam dan tekanan makroekonomi selepas ketegangan Amerika Syarikat-Iran mula reda.

Apa yang berlaku mengikut hari

Fasa kenaikan — 13 hingga 22 Julai: Gandum CBOT meningkat kira-kira 11% dalam enam sesi. Pencetus utamanya ialah peningkatan serangan terhadap kapal dagang dan laluan eksport bijirin di sekitar Laut Hitam serta Laut Azov. Anggaran pengeluaran gandum AS yang lebih rendah turut memberikan sokongan tambahan kepada harga .

Fasa pembalikan — 24 hingga 27 Julai: Harga gandum mula jatuh pada Jumaat dan terus merosot pada Isnin selepas AS serta Iran menghentikan serangan buat sementara waktu. Harapan terhadap penyelesaian diplomatik mengurangkan premium perang dalam harga minyak mentah, sekali gus menekan keseluruhan kompleks bijirin .

Mengapa harga gandum melonjak?

1. Gangguan laluan penghantaran Laut Hitam menjadi pencetus utama

Ukraine memulakan kempen serangan dron berterusan terhadap kapal komersial Rusia di Laut Azov pada 8 Julai . Pada 10 Julai, Rusia menghentikan sementara penghantaran melalui Saluran Don-Azov, laluan air yang menghubungkan Sungai Don dengan Laut Azov.

Laluan itu mengendalikan sehingga kira-kira satu perempat eksport gandum Rusia, menurut penganalisis pasaran . Pada 16 Julai pula, tentera Ukraine mendakwa telah menyerang enam kapal tangki Rusia dan dua kapal lain . Penghantaran melalui Laut Azov kekal terganggu selepas itu .

Bagi pasaran, gangguan pada musim menuai amat sensitif. Sebahagian besar hasil baharu Rusia berisiko tertahan di kemudahan penyimpanan di wilayah selatan, manakala kapasiti eksport negara itu tidak dapat digunakan sepenuhnya .

2. Eksport bijirin Rusia merosot

Menjelang 20 Julai, penganalisis dan pegawai industri melaporkan bahawa serangan Ukraine telah mengurangkan eksport bijirin Rusia dengan ketara pada permulaan musim pertanian baharu. Pihak berkuasa Rusia juga berhenti menerima permohonan kapal bagi laluan yang terjejas .

Rusia kemudiannya berkata bahawa penghantaran mungkin dialihkan ke pelabuhan lain di Laut Hitam dan Laut Baltik . Namun, proses mengubah laluan tidak semestinya dapat menggantikan kapasiti yang hilang dengan segera. Risiko kelewatan dan kesesakan logistik itulah yang mendorong pedagang menaikkan premium risiko pada harga gandum.

Di pihak Ukraine, serangan balas Rusia telah mengurangkan kapasiti pelabuhan bijirin di Laut Hitam kira-kira satu pertiga — daripada sekitar 6 juta tan metrik sebulan kepada kira-kira 4 juta tan .

3. Anggaran pengeluaran AS yang lebih rendah

Kenaikan pada 22 Julai turut disokong oleh keputusan Jabatan Pertanian Amerika Syarikat (USDA) menurunkan anggaran pengeluaran gandum AS bagi musim 2026/27 .

Apabila anggaran hasil pengeluar utama dunia dikurangkan, kebimbangan terhadap bekalan domestik bertambah. Faktor ini menambahkan lagi premium yang telah terbina akibat gangguan geopolitik di rantau Laut Hitam.

Mengapa harga kemudian jatuh dengan pantas?

4. Ketegangan AS-Iran reda, harga minyak mentah merosot

Pada hujung minggu 25 hingga 26 Julai, Presiden AS Donald Trump menghentikan sementara serangan terhadap Iran selepas dua minggu serangan. Perkembangan itu meningkatkan harapan bahawa rundingan diplomatik boleh mengurangkan konflik dan membolehkan perkapalan melalui Selat Hormuz disambung semula .

Kesan segera dapat dilihat dalam pasaran tenaga. Niaga hadapan minyak Brent jatuh AS$3.96, atau 4.1%, pada Isnin 27 Julai, manakala minyak WTI merosot lebih 7% dalam dagangan awal kepada sekitar AS$82 setong . Kejatuhan itu menghapuskan sebahagian besar premium perang yang sebelum ini menyokong harga minyak.

Gandum turut jatuh seiring dengan komoditi lain. Hubungan langsungnya ialah harga minyak yang lebih rendah mengurangkan kos bahan api dan pengeluaran bagi sektor pertanian. Ia juga boleh melemahkan permintaan terhadap bahan api bio seperti etanol dan biodiesel. Pada masa sama, pelabur yang mengurangkan pendedahan kepada aset berisiko menjual komoditi secara lebih meluas .

TradingEconomics melaporkan bahawa kerugian gandum berterusan susulan kejatuhan mendadak harga minyak mentah selepas AS dan Iran menghentikan serangan buat sementara waktu .

5. Bekalan jagung Brazil mengehadkan kenaikan gandum

Hasil jagung musim kedua Brazil, yang dikenali sebagai safrinha, sedang dituai dalam jumlah besar. Tanaman ini biasanya menyumbang sekitar 70% hingga 80% daripada keseluruhan pengeluaran jagung Brazil . USDA turut menaikkan unjuran eksport jagung Brazil bagi musim 2025/26 berikutan bekalan yang banyak .

Walaupun faktor ini lebih memberi kesan langsung kepada pasaran jagung, ia tetap penting untuk gandum. Jagung ialah bijirin makanan ternakan yang boleh menggantikan gandum dalam sesetengah kegunaan. Apabila jagung murah dan mudah diperoleh, permintaan terhadap gandum makanan ternakan boleh berkurang. Keadaan ini bertindak sebagai siling kepada kenaikan harga gandum.

6. Gelombang haba AS kekal sebagai risiko kenaikan harga

Anggaran pengeluaran AS yang lebih rendah menyokong harga, tetapi cuaca panas di kawasan utama penanaman gandum masih menjadi faktor yang perlu diperhatikan. Jika tekanan haba bertambah buruk, kebimbangan terhadap hasil tuaian boleh kembali menguat dan mencetuskan satu lagi lonjakan harga.

Prospek: pasaran masih berada dalam fasa sangat tidak menentu

Pasaran gandum kini terperangkap antara dua naratif yang bertentangan:

Selagi penghantaran dari Laut Azov belum kembali normal, gandum mungkin terus membawa premium risiko bekalan. Namun, jika pengalihan eksport Rusia berjaya atau jeda AS-Iran bertukar menjadi gencatan senjata yang kukuh, sebahagian premium itu boleh hilang.

Sebaliknya, serangan baharu di Laut Hitam atau kemerosotan semula hubungan AS-Iran boleh mengubah arah harga dengan pantas. Buat masa ini, peniaga bukan sahaja menilai jumlah gandum yang ada — mereka juga menilai sama ada bijirin itu boleh sampai ke pasaran.