Pengasas CXMT Janji Saham AS$5.6 Bilion kepada Pekerja Selepas IPO Meledak 466%

Namun, perkara yang paling mencuri perhatian bukan sekadar prestasi saham. Pengasas dan pengerusinya, Zhu Yiming, komited untuk menyerahkan saham peribadinya bernilai kira-kira AS$5.6 bilion kepada pekerja melalui skim insentif ekuiti.

Apa yang dijanjikan kepada pekerja?

Zhu berjanji menggunakan 768 juta saham CXMT miliknya untuk program insentif pekerja. Berdasarkan nilai saham selepas debut, jumlah itu dianggarkan bernilai sekitar AS$5.6 bilion—kira-kira 40% daripada kekayaan Zhu yang berjumlah AS$13.9 bilion menurut Bloomberg Billionaires Index .

Skim berkenaan melibatkan kira-kira 6,760 pekerja, atau sekitar 35% daripada tenaga kerja CXMT . Zhu sendiri tidak termasuk sebagai penerima saham insentif tersebut .

Syarat utamanya ialah:

• Tempoh menunggu tiga tahun: Pemberian pertama hanya akan terletak hak selepas CXMT disenaraikan selama 36 bulan .
• Pemberian selama 10 tahun: Selepas tempoh menunggu itu, saham akan diagihkan secara berperingkat sepanjang 10 tahun kalendar berturut-turut .
• Zhu tidak menerima saham skim ini: Keseluruhan peruntukan itu ditujukan kepada pekerja yang layak, bukan pengasasnya .

Dalam erti kata mudah, ini bukan bonus tunai yang dibayar sekaligus. Pekerja perlu menunggu sekurang-kurangnya tiga tahun sebelum pemberian bermula, manakala pemilikan saham dilaksanakan secara berperingkat dalam tempoh sedekad.

Zhu juga mengunci sahamnya selama 10 tahun

Selain menyerahkan sebahagian saham kepada pekerja, Zhu berjanji tidak menjual mana-mana saham CXMT miliknya dalam tempoh 10 tahun pertama selepas penyenaraian .

Pada dekad kedua, beliau hanya boleh menjual maksimum 20% daripada baki saham yang masih dikunci pada setiap tahun . Komitmen itu memberi isyarat bahawa Zhu mahu mengekalkan kepentingan jangka panjangnya dalam syarikat, walaupun nilai pegangannya melonjak selepas IPO.

Tujuh tahun tanpa gaji

Janji saham itu melengkapkan rekod komitmen peribadi Zhu terhadap CXMT. Pada 2018, beliau meninggalkan jawatan sebagai ketua pegawai eksekutif GigaDevice untuk menumpukan sepenuh masa kepada CXMT.

Beliau dilaporkan berjanji: “Sehingga projek ini mencatat keuntungan, saya tidak akan menerima gaji atau bonus.” Komitmen itu berlanjutan kira-kira tujuh tahun, atau lebih 2,500 hari tanpa pampasan .

Butiran penting IPO CXMT

CXMT mengumpul 57.92 bilion yuan dalam penawaran itu. Dana tersebut akan digunakan terutamanya untuk menambah kapasiti pengeluaran cip memori serta membiayai penyelidikan dan pembangunan .

Mengapa CXMT mendapat perhatian besar?

CXMT ialah pengeluar cip DRAM, iaitu memori sementara yang digunakan dalam komputer, telefon pintar, pelayan dan sistem kecerdasan buatan (AI). Permintaan berkaitan AI menjadi antara pemacu utama pertumbuhan industri memori dan CXMT .

Beberapa angka utama syarikat menunjukkan kadar pertumbuhan yang luar biasa:

• Hasil suku pertama 2026: Meningkat 719% berbanding tempoh sama tahun sebelumnya kepada kira-kira 50.8 bilion yuan, atau sekitar AS$7.5 bilion, didorong oleh permintaan DRAM berkaitan AI .
• Hasil separuh pertama 2026: Dijangka meningkat lebih tujuh kali ganda berbanding tahun sebelumnya .
• Bahagian pasaran DRAM global: Sekitar 7.7%, menjadikan CXMT pengeluar DRAM keempat terbesar dunia bagi tempoh 2025–2026 . Data Omdia yang dipetik dalam prospektus syarikat meletakkan bahagiannya pada 7.67% pada suku keempat 2025 .

Walaupun pertumbuhannya pesat, penganalisis turut memberi amaran bahawa CXMT masih berdepan jurang teknologi berbanding pemain utama industri. Sebahagian prestasi kewangan terbaharu syarikat juga berlaku ketika harga DRAM meningkat dengan ketara .

Syarikat swasta sepenuhnya? Tidak tepat

Struktur pemilikan CXMT menunjukkan sokongan kukuh daripada pelabur berkaitan kerajaan China.

Pemegang saham terbesar ialah Hefei Qinghui Jidian, dengan pegangan 21.67%. Jika digabungkan dengan entiti lain yang disokong kerajaan Hefei—termasuk Hefei Changxin IC, Hefei Jixin dan Anhui Investment Group—jumlah pegangan yang mempunyai kaitan dengan kerajaan Hefei dianggarkan sekitar 36.8% .

Apabila pelaburan daripada Big Fund Fasa II, iaitu dana nasional China untuk industri litar bersepadu, serta kenderaan modal teroka milik negara turut diambil kira, pemilikan yang sejajar dengan kerajaan mencecah kira-kira separuh daripada syarikat . SemiAnalysis pula menyatakan kenderaan modal teroka kerajaan secara bersama memegang lebih 30%, selain pegangan Qinghui Jidian .

Alibaba Cloud dan Alibaba (China) Network Technology secara bersama memegang kira-kira 4.97%, manakala GigaDevice mempunyai pegangan 1.80% .

Nilai pasaran besar, tetapi beban modal juga tinggi

Di sebalik sambutan hebat pasaran, perniagaan DRAM memerlukan modal yang sangat besar. Pada masa pemfailan IPO, CXMT mempunyai hutang kira-kira 118.8 bilion yuan dan kerugian terkumpul sebanyak 36.6 bilion yuan .

Justeru, IPO ini bukan sahaja mengukuhkan kedudukan CXMT dalam perlumbaan cip memori China. Ia juga menjadi ujian sama ada syarikat itu mampu menukar lonjakan permintaan AI, sokongan modal negara dan pembiayaan baharu kepada pertumbuhan teknologi yang berterusan.

Bagi Zhu Yiming, kejayaan penyenaraian itu datang dengan satu keputusan besar: menukar sebahagian besar kekayaan peribadinya kepada ganjaran jangka panjang untuk pasukan yang membangunkan CXMT.