Harga gas Eropah jatuh mendadak, tetapi risiko tenaga masih membara

Kontrak hadapan bulan terdekat bagi penanda aras Belanda TTF, yang menjadi rujukan utama harga gas Eropah, sempat turun di bawah €58/MWh ketika pembukaan pasaran. Ia sebelum ini didagangkan melebihi €60/MWh dan mencapai paras tertinggi dalam tempoh empat bulan pada awal Julai susulan konflik yang kembali memuncak .

Pencetus utamanya ialah isyarat reda ketegangan antara Amerika Syarikat dan Iran. Washington menghentikan sementara serangan udara terhadap Iran pada hujung minggu, manakala Tehran memberi isyarat bahawa serangan balas di seluruh Timur Tengah akan dihentikan .

Namun, penurunan ini lebih tepat dilihat sebagai rali kelegaan yang dipacu sentimen, bukannya tanda bahawa masalah bekalan gas telah selesai. Berikut perkara yang berlaku — dan sebab risiko asas masih belum reda.

Mengapa harga gas jatuh?

1. Premium risiko konflik mula susut

Pasaran bertindak balas pantas terhadap jeda serangan Amerika Syarikat-Iran. Isyarat itu membalikkan sebahagian premium risiko yang terkumpul sepanjang dua minggu sebelumnya .

Pelabur turut melihat kemungkinan untuk kembali kepada rangka gencatan senjata 17 Jun, yang pernah membuka semula Selat Hormuz sebelum runtuh pada 8 Julai . Jika laluan itu kembali selamat, penghantaran tenaga melalui Teluk Parsi berpotensi menjadi lebih lancar.

2. Harga gas mengekori kejatuhan minyak mentah

Harga gas Eropah turut merosot seiring jualan besar-besaran dalam pasaran minyak. Harga minyak mentah Brent jatuh apabila pasaran menilai semula risiko gangguan terhadap koridor tenaga di Timur Tengah .

3. Harapan terhadap pembukaan semula Selat Hormuz

Selat Hormuz ialah laluan sempit yang sangat penting untuk perdagangan tenaga dunia. Laluan itu dibuka semula sebahagiannya selepas gencatan senjata 17 Jun, tetapi aliran kapal kembali terganggu selepas konflik tercetus semula pada 8 Julai .

Sebarang petunjuk bahawa laluan itu boleh dipulihkan akan mengurangkan risiko penghantaran LNG ke Eropah. Pasaran juga berharap usaha diplomatik dapat membolehkan LNG Qatar keluar dari Teluk Parsi .

Ringkasnya, yang sedang berundur ialah premium “keamanan”, bukan kerosakan bekalan fizikal yang telah berlaku di rantau itu.

Simpanan gas EU: Angka yang membimbangkan

Simpanan gas bawah tanah Kesatuan Eropah berada pada tahap rendah untuk fasa pengisian semula ini — antara yang terendah dalam beberapa tahun kebelakangan. Data pertengahan hingga akhir Julai menunjukkan:

• Kemudahan simpanan gas EU hanya sekitar 49–53% penuh, berbanding kira-kira 60% pada tempoh sama tahun lalu .
• Paras itu sekitar 14–15 mata peratusan di bawah purata bermusim lima tahun . Purata 10 tahun pula berada pada kira-kira 66% bagi tempoh yang sama .
• Pada awal Julai, simpanan berjumlah sekitar 49%, atau 53.8 bilion meter padu — kira-kira 11 bilion meter padu lebih rendah berbanding setahun sebelumnya .
• EU mempunyai sasaran kawal selia untuk mengisi simpanan kepada 90% menjelang 1 November, tetapi kadar suntikan semasa masih lebih perlahan daripada yang diperlukan . Satu penjejak pasaran menganggarkan Eropah perlu menambah kira-kira 39 mata peratusan dalam baki sekitar 114 hari untuk mencapai sasaran itu .

Suruhanjaya Eropah melalui Kumpulan Penyelarasan Gas mengesahkan pada 1 Julai bahawa tiada kebimbangan segera terhadap keselamatan bekalan EU bagi musim sejuk 2026/27. Kumpulan itu juga menyatakan paras 80% sudah memadai untuk menjamin bekalan musim sejuk, walaupun mengakui simpanan kini berada “di bawah purata paras sebelum krisis” .

Ini bermakna keadaan belum dianggap kritikal — tetapi margin keselamatan Eropah jauh lebih nipis berbanding biasa.

Mengapa krisis tenaga masih belum berakhir?

Kerosakan LNG Qatar mengambil masa bertahun-tahun untuk dipulihkan

Serangan peluru berpandu Iran pada Mac 2026 terhadap kemudahan Ras Laffan di Qatar, khususnya Trains 4 dan 6, memusnahkan kira-kira 17% kapasiti eksport LNG Qatar. Jumlah itu bersamaan sekitar 12.8 juta tan setahun, manakala kerja pembaikan dijangka mengambil masa tiga hingga lima tahun .

QatarEnergy telah mengisytiharkan keadaan force majeure — peruntukan yang membolehkan syarikat melepaskan diri sementara daripada kewajipan kontrak akibat keadaan luar kawalan — dan dilaporkan bersedia melanjutkannya hingga pertengahan Oktober 2026 .

Ini ialah kehilangan bekalan struktur yang tidak boleh diselesaikan oleh gencatan senjata jangka pendek. Ia juga mengurangkan jumlah LNG yang boleh diperebutkan oleh pembeli Eropah, terutama ketika mereka bersaing dengan pasaran Asia .

Kesan terhadap penghantaran Eropah sudah kelihatan. Syarikat utiliti Itali Edison melaporkan bahawa QatarEnergy menahan empat lagi kargo LNG yang dijadualkan untuk terminal Adriatic LNG di Itali sehingga awal September. Jumlah keseluruhan kargo yang terjejas meningkat kepada 21, bersamaan kira-kira 2.7 bilion meter padu gas asli .

Selat Hormuz masih sangat rapuh

Gencatan senjata 17 Jun yang pernah membuka semula laluan Selat Hormuz runtuh pada 8 Julai apabila serangan Amerika Syarikat-Iran disambung semula . Trafik kapal tangki sempat pulih kepada kira-kira 30 kapal sehari, sebelum kembali perlahan .

Sebuah kapal tangki LNG QatarEnergy turut diserang di selat itu pada awal Julai. Insiden tersebut mendorong Qatar menghentikan sementara usaha untuk meningkatkan semula pengeluaran LNG .

Jika Selat Hormuz ditutup semula, hampir 20% aliran LNG global yang melalui laluan air itu boleh terputus .

Gencatan senjata Amerika Syarikat-Iran belum terbukti berkekalan

Corak yang berlaku setakat ini berulang: gencatan senjata, pembukaan separa laluan, keruntuhan perjanjian dan serangan baharu.

Gencatan senjata yang bermula pada 17 Jun hanya bertahan selama tiga minggu sebelum berakhir pada 8 Julai . Jeda pada hujung minggu pula digambarkan sebagai “penghentian” serangan, bukannya lanjutan rasmi gencatan senjata. Sebab itu pasaran menilainya sebagai gencatan rapuh, bukan penyelesaian jangka panjang .

Ancaman Houthi terhadap infrastruktur tenaga Teluk

Pasukan Houthi yang bersekutu dengan Iran dilaporkan berulang kali menyerang infrastruktur tenaga Saudi sepanjang 2026 . Dengan keadaan gencatan senjata Amerika Syarikat-Iran yang tidak stabil, serangan terhadap kemudahan Aramco kekal sebagai risiko aktif yang boleh melonjakkan harga minyak dan gas secara serentak .

Kesimpulan: Kelegaan sehari tidak mengubah asas pasaran

Kejatuhan harga pada Isnin sememangnya memberi sedikit kelegaan kepada pengguna dan perniagaan di Eropah. Tetapi ia tidak mengubah realiti bekalan tenaga yang lebih besar.

Eropah kini berdepan empat kelemahan utama: kehilangan kapasiti LNG Qatar untuk tempoh bertahun-tahun, laluan Selat Hormuz yang tidak stabil, simpanan gas yang kira-kira 14 mata peratusan di bawah norma bermusim, serta ancaman serangan Houthi yang masih aktif di Teluk.

Menjelang musim sejuk 2026/27, keselamatan tenaga Eropah masih berada di bawah tekanan serius. Satu hari harga yang jatuh boleh meredakan kebimbangan pasaran — tetapi tidak mampu memulihkan bekalan yang rosak atau menjadikan laluan perdagangan yang berbahaya kembali selamat.