IPO Shein di Hong Kong Dedah Pendapatan AS$41.8 Bilion, Kerugian Suku Tahun, dan Kesan Tarif AS

Walaupun tekanan keuntungan, pangkalan pengguna Shein terus berkembang. Pelanggan aktif mencecah 281 juta pada 2025, meningkat daripada 273 juta pada 2024 .

Kesan Tarif AS: Penghujung Era 'De Minimis'

Faktor luaran terbesar dalam tekanan kewangan Shein ialah penghapusan pengecualian bebas duti "de minimis" AS. Peraturan ini, yang membenarkan bungkusan bernilai bawah AS$800 masuk ke AS tanpa duti, adalah tonggak model rentas sempadan dan harga rendah Shein .

Ini garis masanya: Pentadbiran Trump mula-mula menggantung pengecualian untuk penghantaran dari China dan Hong Kong pada Mei 2025, dan perubahan itu berkuat kuasa sepenuhnya pada 29 Ogos 2025 . Pemfailan Shein secara langsung menyatakan bahawa penyingkiran pengecualian ini, digabungkan dengan tarif pentadbiran Trump yang lebih luas ke atas import China, telah memberi tekanan ketara kepada keuntungan dan memperlahankan pertumbuhan jualan .

Pasaran AS menyumbang sebahagian besar pendapatan Shein — syarikat itu dilaporkan meneroka penyusunan semula operasi AS seawal April 2025 untuk mengurangkan kesannya . Kenaikan kos akibat tarif memaksa Shein untuk menaikkan harga di pasaran AS, dan syarikat telah memberi amaran mengenai tekanan margin yang berterusan di pasaran terpentingnya . Laporan industri menunjukkan Shein kehilangan 12% pengguna AS menjelang Jun 2025 selepas pengumuman tarif awal .

Butiran Penyenaraian Awam yang Dinanti-nantikan

Selepas percubaan gagal untuk disenaraikan di New York (2023) dan London (2024–2025), laluan Shein ke Hong Kong akhirnya jelas .

Kelulusan Regulasi: Suruhanjaya Kawal Selia Sekuriti China (CSRC) meluluskan penyenaraian Hong Kong Shein pada 10 Julai 2026 . Jawatankuasa penyenaraian Bursa Hong Kong diikuti dengan kelulusannya sekitar 17–20 Julai 2026 .

Penilaian dan Saiz: Shein menyasarkan penilaian AS$40 bilion hingga AS$50 bilion. Ini adalah penurunan mendadak daripada penilaian swasta puncaknya sebanyak AS$100 bilion pada 2022 dan pusingan pendanaan swasta terakhirnya sebanyak AS$66 bilion pada Mei 2023 . Syarikat itu menyasarkan untuk mengumpul kira-kira AS$2 bilion hingga AS$3 bilion dengan menjual sehingga 8% sahamnya .

Garis Masa: Draf prospektus diterbitkan pada 26 Julai 2026, membuka jalan untuk roadshow pelabur. Penyenaraian dijangka pada akhir Ogos atau awal September 2026, dengan beberapa sumber sebelum ini menyebut September atau Oktober sebagai sasaran .

Syarikat: Ditubuhkan di China pada 2012 oleh Sky Xu, Shein kini beribu pejabat di Singapura dan akan disenaraikan di bawah nama entiti SHEIN Global Holdings Limited . Ini adalah percubaan ketiga syarikat untuk disenaraikan di saam awam, setelah sebelum ini menghadapi halangan regulasi dan politik di New York dan London .

Apa Maknanya

Pemfailan IPO Shein menceritakan kisah syarikat yang masih berkembang tetapi berdepan dengan cabaran yang telah mengubah ekonominya secara asas. Penamatan pengecualian de minimis telah memaksa Shein menaikkan harga di pasaran terbesarnya, memampatkan margin dan mendorongnya ke dalam kerugian suku tahunan. Syarikat itu bertaruh bahawa penyenaraian Hong Kong — pada kira-kira separuh daripada nilai puncaknya — akan menyediakan modal dan kredibiliti untuk mengharungi persekitaran perdagangan global yang lebih mahal dan lebih terkawal.