Keputusan Kadar Faedah Bank Pusat Julai 2026: Kenapa Fed, BoE, dan BOJ Semua Bertahan Kukuh

Federal Reserve — Bertahan tetapi dengan kecenderungan hawkish

Inflasi masih kekal jauh melebihi sasaran. Ukuran pilihan Fed, indeks harga PCE, meningkat 4.1% tahun ke tahun pada Mei, naik ketara daripada 2.5% setahun lebih awal. PCE teras—yang tidak termasuk makanan dan tenaga yang tidak menentu—berada pada 3.4% dalam tempoh yang sama . Presiden Fed Cleveland, Beth Hammack, menganggarkan PCE teras Jun pada 3.3% .

Perpecahan dalaman semakin meningkat. Beberapa pegawai Fed secara terbuka telah berhujah untuk kenaikan kadar, tetapi ramalan median ahli ekonomi dalam tinjauan Reuters melihat kadar kekal tidak berubah untuk baki 2026 . Pasaran niaga hadapan meletakkan kemungkinan 15% untuk kenaikan pada Julai, tetapi 65% menjelang September . Pengerusi Fed Kevin Warsh menyatakan pada awal Julai bahawa 'harga terlalu tinggi,' sambil menolak kemungkinan bank pusat AS selesa dengan sasaran inflasi melebihi 2% .

Minyak adalah kad liar. Brent mentah telah berubah-ubah antara kira-kira $78 dan $105 semasa konflik AS-Iran . Konflik itu berulang kali mematahkan gencatan senjata dan mengganggu perkapalan Teluk, termasuk melalui Selat Hormuz . Goldman Sachs menyatakan bahawa lonjakan minyak secara langsung memberi kesan kepada jangkaan inflasi dan laluan kadar Fed . Pemodelan Dallas Fed menganggarkan bahawa konflik yang berlarutan boleh menambah 0.6 mata peratusan kepada inflasi PCE keseluruhan pada suku keempat 2026 sahaja .

Bank of England — Jawatankuasa berpecah berdepan risiko inflasi dorongan Iran

Perpecahan 7-2 dalam MPC adalah ketara. Pada Jun, dua ahli mengundi untuk kenaikan kepada 4% . Ketua Ekonomi Huw Pill berkata 'jawapan ringkasnya ya' apabila ditanya sama ada kadar perlu naik pada tahun akan datang . Penggubal dasar Catherine Mann menyatakan dia bersedia untuk mengundi kenaikan kadar jika jangkaan inflasi yang lebih tinggi akibat perang AS-Iran berterusan .

Tekanan inflasi dan minyak semakin meningkat. Inflasi UK berada pada 2.8% . Tinjauan BoE menunjukkan jangkaan inflasi awam meningkat susulan konflik . Reuters melaporkan BoE dilihat bertahan untuk baki 2026 tetapi 'risiko inflasi perang Iran berterusan' .

Prospek pertumbuhan tidak menentu. Laporan Dasar Monetari Julai, diterbitkan bersama keputusan pada 30 Julai, akan merangkumi ramalan pertumbuhan yang dikemas kini. BoE sebelum ini telah memotong kadar daripada 4% kepada 3.75%, tetapi memberi amaran bahawa pemotongan selanjutnya akan dipertikaikan .

Bank of Japan — Bertahan selepas kenaikan Jun, tetapi kecenderungan pengetatan masih utuh

Keputusan Jun sudah pun merupakan langkah hawkish. BOJ menaikkan kadar kepada 1.0% (paras tertinggi 31 tahun) dalam undian 7-1, secara eksplisit untuk mengelakkan kejutan tenaga yang didorong perang Iran daripada menyemarakkan inflasi yang lebih luas . Seorang ahli baharu yang dovish membantah .

Julai adalah jeda, bukan perubahan arah. Sumber memberitahu Reuters dan Nikkei bahawa BOJ akan mengekalkan kadar pada 1% pada mesyuarat 30–31 Julai, sambil kemungkinan menaikkan ramalan pertumbuhan ekonominya daripada unjuran semasa 0.5% untuk tahun berakhir Mac depan . Timbalan Gabenor Uchida telah berkata BOJ akan terus menaikkan kadar dan memberi tumpuan kepada risiko inflasi . Kedua-dua Barclays dan Bank of America mengekalkan bahawa bertahan pada Julai mewakili jeda taktikal yang singkat dan bukannya kesimpulan kitaran pengetatan monetari .

Minyak menyemarakkan kewaspadaan. Keputusan BOJ untuk menaikkan kadar pada Jun secara eksplisit dikaitkan dengan menghalang lonjakan harga tenaga konflik Iran daripada mendap ke dalam inflasi domestik . Bank pusat mengekalkan panduan hadapan yang berjanji untuk terus menaikkan kadar .

Arus Lintas Lebih Luas: Minyak, Pasaran Baru Muncul, dan ECB

Minyak kekal hampir atau melebihi $100 setong. Konflik AS-Iran telah menghantar Brent mentah melebihi $100 beberapa kali, termasuk lonjakan kepada $105.50 pada Mei dan kembali ke atas $90 pada akhir Julai . The New York Times melaporkan 'ketenangan pasaran minyak hancur' oleh setiap pusingan permusuhan baharu . Reuters melaporkan bahawa Brent boleh melebihi $110 pada suku keempat jika pemulihan eksport Teluk terus terhenti .

Kesan ke atas ramalan pertumbuhan adalah stagflasi: kejutan minyak menaikkan inflasi sementara berpotensi menekan pertumbuhan. Inilah sebabnya BOJ mungkin menaikkan ramalan pertumbuhannya tetapi kekal berwaspada terhadap inflasi , dan mengapa BoE dan Fed enggan memotong walaupun permintaan semakin lemah.

Bagi Eropah, The Guardian melaporkan bahawa lonjakan harga minyak daripada pertempuran AS-Iran secara langsung menaikkan 'jangkaan kenaikan kadar faedah di Eropah' . Bagi pasaran baru muncul, harga minyak yang lebih tinggi memburukkan bil import dan tekanan mata wang, menjadikannya lebih sukar bagi bank pusat EM untuk memotong kadar walaupun ekonomi mereka sendiri perlahan—banyak yang terpaksa bertahan atau menaikkan kadar untuk mempertahankan mata wang.

Jangkaan pasaran untuk pergerakan masa depan

• Federal Reserve: Tiada pemotongan dijangka untuk baki 2026; kenaikan pada September semakin dihargai dalam pasaran .
• Bank of England: Reuters melaporkan BoE dilihat bertahan untuk baki 2026, dengan risiko perang Iran sebagai risiko utama kenaikan kadar .
• Bank of Japan: Kecenderungan pengetatan yang paling jelas—pasaran menjangkakan kenaikan kadar selanjutnya selepas jeda Julai, dengan BOJ secara eksplisit berjanji untuk terus menaikkan kadar . Separuh daripada ahli ekonomi yang dikaji oleh Japan Times masih melihat BOJ menunggu sehingga Disember untuk kenaikan seterusnya .

Kesimpulannya

Ketiga-tiga bank pusat ini dijangka bertahan pada minggu terakhir Julai 2026, tetapi kejutan minyak AS-Iran adalah kuasa dominan yang merentasi sempadan. Ia telah menghentikan atau membalikkan sebarang perbincangan tentang pemotongan kadar, memperdalam perpecahan dalaman (terutamanya di BoE dan Fed), dan memaksa BOJ mempercepatkan kitaran pengetatannya. Risiko kenaikan kadar selanjutnya pada musim luruh adalah nyata untuk ketiga-tiganya, bergantung kepada bagaimana harga minyak dan data inflasi berkembang. Bagi pelabur, pemilik rumah, dan pasaran global, mesejnya jelas: era wang murah dan pemotongan kadar pantas tidak akan kembali dalam masa terdekat.