DeepSeek Hentikan Pusingan Penggalangan Dana Kedua, Bocoran Ucapan dan Rancangan IPO 2027

Sebelum penangguhan, DeepSeek baru sahaja menutup pusingan penggalangan dana luaran pertamanya pada Jun 2026 — lebih 50 bilion yuan (~$7.4 bilion) pada penilaian melebihi $50 bilion . Menjelang pertengahan Julai, ia sudah dalam perbincangan awal untuk pusingan kedua menyasarkan penilaian pra-wang kira-kira $71 bilion . DeepSeek mungkin meneruskan perjanjian pada tarikh kemudian, menurut sumber yang mengetahui perkara itu .

Struktur pembiayaan luar biasa DeepSeek

Pusingan pertama melibatkan struktur perjanjian yang sangat memihak kepada pengasas, sesuatu yang jarang berlaku untuk startup sebesar ini :

• Pelabur tidak membeli saham DeepSeek secara langsung. Sebaliknya, mereka melabur dalam perkongsian terhad, dengan Liang Wenfeng mengekalkan kawalan besar sebagai rakan kongsi pengurus .
• Struktur ini direka untuk membolehkan Liang mengutamakan penyelidikan kecerdasan am buatan (AGI) berbanding memaksimumkan keuntungan dan pemonetaran jangka pendek .
• Peserta utama dalam pusingan pertama termasuk Tencent Holdings dan CATL .
• Liang Wenfeng sendiri menyumbang kira-kira 20 bilion yuan — pelaburan tunggal terbesar dalam pusingan itu .

Pengaturan ini telah digambarkan sebagai "pelik" dan "agresif memihak kepada pengasas," jarang dilihat di luar gergasi teknologi yang dikawal oleh pengasas . Pelabur menerima tempoh kunci masuk lima tahun dan tiada hak mengundi .

Komen sensitif politik Liang Wenfeng dalam mesyuarat pelabur bocor

Transkrip yang disunting ringan mesyuarat pelabur tertutup selama kira-kira empat jam pada 20 Mei 2026, diterbitkan oleh Tencent Tech dan cepat menjadi tular pada akhir Julai . Kenyataan utama yang dikaitkan dengan Liang:

Mengenai Nvidia dan pergantungan perkakasan China:

• Liang berhujah bahawa ekosistem CUDA Nvidia tidak boleh diganti dan meramalkan "keretakan bermakna boleh muncul dalam tempoh setahun" .
• Beliau berkata alternatif domestik China — khususnya cip Huawei — dijangka mencapai pariti fungsi dengan Nvidia dalam tempoh setahun, dan bahawa walaupun premium harga 1–2× boleh diterima .
• Beliau menyatakan bahawa "dominasi CUDA Nvidia sedang runtuh" dan bahawa kuasa monopoli ekosistem cip AI Nvidia adalah kelemahan utama yang dijangkanya akan pecah .

Mengenai jurang daya saing AI China-AS:

• Tesis utama Liang ialah jurang AI China dengan AS adalah jurang akses pengkomputeran, bukan jurang bakat atau algoritma .
• Beliau menganggarkan jurang itu kira-kira satu tahun tetapi menyatakan bahawa China hanya menggunakan kira-kira 1/20 daripada kuasa pengkomputeran yang digunakan AS — menunjukkan jurang itu lebih sempit daripada angka mentah, dengan syarat China boleh mendapatkan perkakasan yang mencukupi .
• Beliau berhujah DeepSeek boleh kekal berdaya saing dengan beroperasi satu atau dua generasi model di belakang, menggunakan kuasa pengkomputeran yang jauh lebih sedikit dan menekankan kecekapan .

Kenyataan ini sensitif dari segi politik di China kerana ia boleh ditafsir sebagai mengakui pergantungan perkakasan struktur pada teknologi AS (Nvidia) dan mengukur jurang teknologi konkrit dengan Amerika Syarikat — topik yang biasanya dipandang ringan oleh kerajaan China.

Rancangan masa depan: IPO di tanah besar China

Walaupun penangguhan penggalangan dana, DeepSeek secara aktif bersedia untuk tawaran awam permulaan (IPO) di pasaran saham tanah besar China:

• Pasaran sasaran: Papan STAR Shanghai (papan teknologi bergaya Nasdaq China) .
• Garis masa: Pemfailan seawal akhir 2026 atau awal 2027, dengan debut penyenaraian disasarkan untuk 2027, mungkin seawal suku kedua 2027 .
• Penilaian sasaran: Kira-kira $71–74 bilion (480–500 bilion yuan) untuk penilaian peringkat IPO .
• Penasihat: DeepSeek sudah bekerjasama dengan penasihat perakaunan dan perbankan untuk persediaan IPO .
• Motivasi: IPO dilihat perlu untuk mengakses kolam modal yang lebih dalam di dalam negara, memandangkan pasaran ekuiti domestik China masih agak cetek berbanding pasaran AS untuk syarikat AI .

Liang Wenfeng telah menyatakan keutamaan untuk mengejar AGI berbanding pemonetaran jangka pendek, yang boleh mewujudkan ketegangan dengan pelabur pasaran awam yang menjangkakan pulangan . Syarikat juga masih mencari suntikan dana swasta yang lebih kecil (~$1.5 bilion pada penilaian ~$71 bilion) jika pusingan kedua disambung semula .