Krisis ETF Leveraged Saham Tunggal Korea Selatan: Deposit Dinaikkan 3 Kali Ganda, Pelancaran Baru Dilarang

Kandungan Peraturan Baharu

FSC mengumumkan pakej pelbagai langkah pada 16 Julai, yang dikuatkuasakan pada 31 Julai :

• Deposit minima dinaikkan tiga kali ganda: Daripada KRW 10 juta (~RM24,000) kepada KRW 30 juta (~RM72,000), dan deposit mesti dalam bentuk tunai sahaja — tiada sekuriti boleh digunakan sebagai cagaran .
• Larangan penyenaraian baharu: Penghentian sementara penyenaraian ETF dan ETN leveraged saham tunggal baharu, berkuat kuasa sehingga "keadaan pasaran stabil" .
• Unit dagangan dinaikkan: Dagangan minimum meningkat daripada 1 saham kepada 20 saham .
• Ketatkan premium/diskaun: Ambang toleransi untuk pengurusan premium/diskaun dikurangkan daripada 3% kepada 2% .
• Larangan pemasaran dan pengiklanan: Firma sekuriti dan pengurus aset dilarang mempromosikan atau memasarkan produk ini .
• Pendidikan pelabur dilanjutkan: Latihan risiko mandatori untuk pelabur runcit dipanjangkan daripada 2 jam kepada 3 jam .

Pelabur sedia ada juga terjejas — mereka mesti mematuhi peraturan deposit baharu apabila membuat sebarang pembelian tambahan .

Pertumbuhan Pesat dari Pelancaran ke Krisis dalam Tujuh Minggu

Garis masa adalah singkat dan dramatik:

• Mei 2026: ETF leveraged saham tunggal dilancarkan selepas FSC meluluskan perubahan peraturan akhir pada bulan Mei . Produk pada asalnya dipromosikan oleh kerajaan sebagai sebahagian daripada inisiatif "Corporate Value-up" untuk merancakkan pasaran modal domestik .
• Menjelang akhir Jun (kira-kira 6 minggu kemudian): Aset di bawah pengurusan melonjak. Gabenor FSS Lee Chan-jin secara terbuka mengakui pada 22 Jun bahawa meluluskan produk tersebut adalah "kesilapan" dan pengawal selia telah bertindak "terlalu pantas," memberi amaran bahawa kesan sampingan negatif telah meningkat "dengan ketara" . Pengerusi FSC juga meluahkan penyesalan kerana tidak menyekat pelancaran .
• Awal Julai: Pada minggu ke-7, 13 daripada 14 produk ETF leveraged saham tunggal yang tersenarai telah jatuh di bawah harga tawaran awal KRW 20,000 . Pada 7 Julai, indeks KOSPI jatuh 5.35%, penurunan paling teruk sejak kemuncak Jun .
• 5 Julai: Bank of Korea mengeluarkan amaran rasmi bahawa produk ini "menguatkan turun naik, memperdalam tumpuan sektor, dan mewujudkan gelung maklum balas yang tidak stabil" dalam pasaran .
• 6 Julai: Penggubal undang-undang dari kedua-dua parti menuntut tindakan, dengan ahli parlimen PPP Ahn Cheol-soo menyeru supaya produk ini dinyahsenarai sepenuhnya .

Dalam hanya tujuh minggu, produk ini bertukar daripada inovasi pasaran modal yang disokong kerajaan kepada krisis kawal selia dengan bank pusat memberi amaran mengenai risiko sistemik, ketua pengawal selia memohon maaf, dan presiden campur tangan .

Kritikan Industri terhadap Keberkesanan Langkah

Reaksi industri dan pasaran terhadap langkah-langkah ini adalah skeptikal:

• Kebimbangan struktur masih ada: Ramai peserta pasaran berpendapat bahawa "sekadar menaikkan halangan kemasukan tidak akan mengawal turun naik struktur ETF leveraged saham tunggal," dan terdapat seruan yang semakin meningkat untuk "pembaikan kawal selia asas yang melangkaui kawalan sementara pihak berkuasa" .
• Pelabur sedia ada terkecuali sebahagiannya: Pengkritik menyatakan bahawa pelabur sedia ada hanya perlu mematuhi peraturan deposit baharu apabila membuat pembelian tambahan, bermakna sebahagian besar kedudukan leveraged yang sudah berada dalam pasaran tidak terjejas .
• Keraguan mengenai pemasaan: FSC dilihat bertindak lewat — ketua pengawal selia sudah menyesali pelancaran pada akhir bulan Jun, tetapi ia mengambil masa hampir sebulan dan tekanan presiden secara langsung untuk memuktamadkan walaupun langkah sementara .
• Seruan penyahsenaraian berterusan: Ahli parlimen Ahn Cheol-soo dan yang lain berpendapat bahawa kenaikan deposit dan larangan penyenaraian tidak mencukupi dan penyahsenaraian terus produk sedia ada adalah satu-satunya cara untuk menghapuskan risiko turun naik .
• Kekeliruan mesej bercampur: Kritikan juga tertumpu pada isyarat bercampur kerajaan sendiri — produk pada asalnya dipromosikan oleh pihak berkuasa yang sama kini tergesa-gesa menyekatnya, yang "membakar kekeliruan pelabur" dan menjejaskan kepercayaan terhadap konsistensi kawal selia .