Saham Nestlé Merudum 7%: Keuntungan Separuh Tahun Pertama Runtuh 31%, Susu Formula Bayi Ditarik Balik, dan Kerjasama Peranel Diterangkan

Walaupun jualan organik Nestlé berkembang kukuh sebanyak 3.6% dan pertumbuhan volum dalaman sebenar (RIG) meningkat, pasaran memberi tumpuan kepada kejutan garis bawah: kejatuhan 31.4% dalam keuntungan bersih, caj penjejasan nilai yang besar, kesan berterusan penarikan balik susu formula bayi, dan langkah portfolio kompleks yang semuanya diumumkan pada hari yang sama.

Angka yang Mengejutkan Pasaran

Keputusan separuh tahun pertama 2026 Nestlé, yang dikeluarkan pada 23 Julai, menunjukkan perbezaan ketara antara momentum hasil dan keuntungan :

Pertumbuhan organik mengatasi jangkaan pada 3.6%, dan RIG — ukuran permintaan dipacu volum — meningkat daripada 1.2% pada S1 kepada 1.8% pada S2, menandakan pemulihan permintaan sebenar . EPS asas meningkat 4% dalam mata wang tetap .

Tetapi peningkatan operasi ini dibayangi sepenuhnya oleh kejatuhan keuntungan bersih yang dilaporkan.

Apa yang Mendorong Kejatuhan Keuntungan 31.4%

Kejatuhan keuntungan bersih daripada CHF 5.065 bilion kepada CHF 3.472 bilion mempunyai tiga punca utama :

Kos penstrukturan semula dan penjejasan nilai. Nestlé mencatatkan penjejasan nilai ketara ke atas aset yang dipegang untuk dijual, kos langsung daripada penstrukturan semula usaha sama air . Penstrukturan semula dan item dagangan bersih lain mencecah CHF 0.8 bilion, meningkat daripada CHF 0.4 bilion pada H1 2025 .

Caj berkaitan portfolio. Kos yang berkaitan dengan usaha sama air dan langkah portfolio lain menambah tekanan selanjutnya .

Hasil dilaporkan yang lebih lemah. Jualan menurun 2.5% kepada CHF 43.11 bilion, walaupun pertumbuhan organik bertambah baik. Jurang ini mencerminkan tekanan mata wang, inflasi kos komoditi, dan kesan penarikan balik susu formula bayi .

Penarikan Balik Susu Formula Bayi: Beban Berlarutan

Pada Januari 2026, Nestlé melancarkan penarikan balik secara sukarela global bagi kumpulan tertentu susu formula SMA, BEBA, NAN, dan Guigoz selepas mengesan toksin cereulide dalam minyak asid arakidonik yang dibekalkan oleh pembekal pihak ketiga . Penarikan balik itu, yang kemudiannya diperluaskan di Perancis , mempunyai akibat kewangan segera :

• Pada S1 2026, penarikan balik itu mengurangkan kira-kira 90 mata asas daripada pertumbuhan organik — kira-kira separuh daripada pemulangan jualan langsung dan separuh lagi daripada kekurangan stok sementara .
• Kategori Pemakanan menjadi satu-satunya segmen yang merosot pada H1, dengan pertumbuhan organik -1.2% .
• Penarikan balik itu menyumbang kepada penurunan margin kasar sebanyak 20 mata asas melalui pemulangan dan kos yang lebih tinggi .
• Pihak pengurusan mengakui bahawa sesetengah ibu bapa mungkin bertukar jenama secara kekal , mewujudkan risiko pemulihan jenama yang berpanjangan.

Kesan kewangan adalah besar walaupun sebelum H1: Nestlé mendedahkan kesan CHF 185 juta ke atas keputusan 2025 daripada penarikan balik yang sama .

Usaha Sama Air Peranel: Penstrukturan Semula yang Dinanti-nantikan

Pada hari yang sama dengan pengumuman pendapatan, Nestlé mengumumkan bahawa ia akan memindahkan jenama air premiumnya — termasuk Perrier, S.Pellegrino, dan Acqua Panna — ke dalam usaha sama 50/50 baharu bernama Peranel bersama firma ekuiti swasta Platinum Equity .

Terma utama perjanjian :

• Nestlé dijangka memperoleh €3 bilion (~CHF 2.8 bilion, AS$3.43 bilion) dalam bentuk tunai semasa penutupan.
• Transaksi itu menilai perniagaan air dan minuman premium pada €4.9 bilion (AS$5.6 bilion) termasuk tunai dan hutang.
• Usaha sama itu, yang beribu pejabat di Paris, akan diketuai oleh Muriel Lienau dan memegang lebih daripada 30 jenama yang dijual di 120 negara.
• Perjanjian itu telah dirundingkan sejak 2024; Platinum muncul sebagai satu-satunya pembida yang tinggal pada Jun 2026 selepas Clayton Dubilier & Rice menarik diri .
• Penutupan dijangka pada separuh pertama 2027, tertakluk kepada kelulusan kawal selia dan perundingan pekerja.

Langkah ini direka untuk menyelaraskan operasi Nestlé dan membolehkan perniagaan air berkembang dengan lebih tangkas sebagai entiti berdiri sendiri . Walau bagaimanapun, perjanjian itu memerlukan Nestlé menjejaskan nilai aset yang dipegang untuk dijual, yang secara langsung menekan pendapatan yang dilaporkan dan menambah kebimbangan pelabur .

Mengapa Unjuran Setahun Penuh yang Dikekalkan Tidak Membantu

Nestlé mengesahkan unjuran setahun penuh 2026, termasuk jangkaan untuk peningkatan margin kasar berbanding 2025 . Dalam panggilan pendapatan, pihak pengurusan menyerlahkan penjimatan kos tambahan CHF 600 juta dan trend volum yang bertambah baik .

Tetapi unjuran itu gagal meyakinkan pasaran kerana beberapa sebab :

• Skala kejatuhan keuntungan 31.4% dan caj sekali gus CHF 0.8 bilion mengatasi isyarat positif.
• Usaha sama air, walaupun kukuh secara strategik, melibatkan penjejasan nilai aset yang dipegang untuk dijual, mengaburi pendapatan yang dilaporkan.
• Tekanan mata wang, inflasi komoditi (kopi, koko), dan tekanan tarif yang berterusan mengaburi prospek.
• Penarikan balik susu formula bayi mewujudkan ketidakpastian berterusan tentang pemulihan jenama dan risiko kawal selia.

Seperti yang dinyatakan oleh seorang penganalisis, pasaran menghukum penilaian tinggi Nestlé kerana keputusan itu berada di bawah jangkaan . Kejatuhan saham itu sahaja menjejaskan indeks STOXX 600 yang lebih luas dan menjadikan Nestlé sebagai pengaruh negatif terbesar pada SMI Switzerland pada hari itu .

Kisah asas adalah bercampur-campur: Nestlé melaksanakan operasi dengan lebih baik, tetapi gabungan kejutan keuntungan, caj sekali gus yang berat, dan penstrukturan semula portfolio yang kompleks dalam satu hari mengatasi sebarang berita positif.

Kesimpulan Utama

Kejatuhan saham Nestlé pada Julai 2026 bukan disebabkan oleh satu faktor tetapi oleh pertembungan serentak keuntungan yang terlepas sasaran, penarikan balik susu formula bayi yang masih membebani keputusan, dan usaha sama air yang perlu secara strategik tetapi menyakitkan dari segi kewangan. Kejatuhan 7% mencerminkan keputusan pasaran bahawa gabungan kesakitan pendapatan jangka pendek dan ketidakpastian penstrukturan semula jangka panjang akan mengambil masa untuk diselesaikan.