Saham Teknologi China Melonjak apabila Model AI Open-Weight Cetus Peralihan RM15.4 Trilion daripada Semikonduktor

Walaupun pengumuman ini menarik untuk pembangun AI, kesan pasaran mereka jauh lebih dramatik. Pelabur mentafsirkan kedatangan model open-weight murah dan berprestasi tinggi sebagai isyarat menurun untuk industri semikonduktor dan isyarat menaik untuk platform yang menggunakan AI. Tesis terasnya: jika AI termaju menjadi mudah diakses dan murah, nilai beralih dari syarikat perkakasan yang melatih model kepada syarikat perisian yang menggunakannya.

Penganalisis Morningstar, Ivan Su, menangkap sentimen ini secara langsung: "Saya melihat pergerakan saham internet Hong Kong hari ini kurang sebagai reaksi kepada sebarang perubahan asas dan lebih sebagai hasil dana yang beralih keluar daripada nama AI hardware" . The Straits Times melaporkan bahawa pelancaran Kimi K3 Moonshot "mencetuskan kekacauan teknologi" dalam saham semikonduktor .

Pasaran Beruang Semikonduktor: Jualan AS$3.3 Trilion

Sebalik lonjakan teknologi China ialah jualan besar-besaran dalam saham cip yang bersejarah. Indeks Semikonduktor Philadelphia (SOX) secara rasmi memasuki pasaran beruang teknikal pada hari Jumaat, 17 Julai, jatuh 20% dari puncak 22 Jun . Indeks itu jatuh 4.8% pada 17 Julai sahaja dan turun 10% untuk minggu tersebut . Jualan ini menghapuskan kira-kira AS$3.3 trilion (RM15.4 trilion) nilai sektor cip .

Saham memori dan storan terkena paling teruk. Sehingga 20 Julai, Sandisk telah jatuh 42.4% dari paras tertinggi sepanjang masa, Western Digital turun 40.3%, Micron turun 32.4%, dan Seagate kehilangan 31.2% . Jualan ini begitu teruk sehingga menyingkirkan Nvidia dari kedudukan modal pasaran tertinggi, diserahkan kepada Apple .

Penting untuk diperhatikan, pasaran beruang ini mengikuti lonjakan luar biasa—SOX telah naik 105% dalam hanya tiga bulan sebelum kemalangan dan masih naik lebih 60% tahun setakat ini pada 17 Julai .

Alibaba dan Tencent: Penerima Manfaat

Apabila modal beralih keluar dari cip, ia mengalir masuk ke gergasi internet China. Pada hari Isnin, 20 Julai, Alibaba melonjak 3.7% pada penutupan , dan sahamnya sudah meningkat sejak 16 Julai, apabila ia naik 3.1% . Tencent naik 3.5% pada hari yang sama . Lebih awal minggu itu, Tencent sudah melonjak 10.5% (ke HK$481.6) pada 2 Jun berikutan laporan bahawa ia menguji prototaip ejen AI untuk WeChat .

Trend yang lebih luas adalah jelas: pelabur beralih ke bahagian pasaran yang kurang sesak dan bertaruh pada peneraju teknologi China apabila pengeluar model AI mula membangunkan cip mereka sendiri, meningkatkan keyakinan terhadap ekosistem teknologi China .

Model: Kimi K3 dan Qwen3.8 Max

Kimi K3 (dikeluarkan 16 Julai 2026) ialah model sparse mixture-of-experts 2.8 trilion parameter dengan tetingkap konteks 1 juta token dan keupayaan penglihatan asli . Seni binanya hanya menggunakan kira-kira 16 daripada 896 pakarnya setiap token, memastikan kos inferens jauh lebih rendah daripada apa yang dicadangkan oleh jumlah parameter . Pemberat open-weight penuh dijadualkan dikeluarkan pada 27 Julai . Kimi K3 mendahului LMArena's Frontend Code Arena, mengatasi Claude Fable 5 .

Qwen3.8-Max-Preview (diumumkan 19 Julai 2026) ialah model multimodal 2.4 trilion parameter Alibaba . Syarikat itu menggambarkannya sebagai "salah satu model paling berkuasa yang ada hari ini," hanya kedua selepas Claude Fable 5 Anthropic . Versi pratonton tersedia di Alibaba's Token Plan, Qoder, dan QoderWork, dengan pemberat open-weight dijanjikan "tidak lama lagi" . Bloomberg melaporkan bahawa saham Alibaba naik selepas pelancaran ini .

Persamaan Momen DeepSeek

Walaupun sumber tidak secara jelas membandingkannya dengan momen DeepSeek Januari 2025, naratif teras adalah konsisten: kedatangan model sempadan open-weight yang lebih murah mengembangkan jumlah pasaran untuk aplikasi AI, memberi manfaat kepada platform dan penyedia awan yang menggunakannya berbanding pengeluar cip yang melatihnya . Peralihan dari saham semikonduktor ke nama internet China adalah cara pasaran menyatakan tesis ini.

Fakta dan Pengesahan Utama

• Kimi K3: 2.8T parameter, pelancaran 16 Julai, pemberat open-weight pada 27 Julai — Disahkan
• Kimi K3 skor Artificial Analysis 57: Tidak disahkan — sumber mengesahkan ia mencatat skor lebih tinggi daripada Claude Opus 4.8, tetapi nombor 57 tidak ditemui
• Alibaba +3.7% pada hari Isnin: Disahkan — The Standard melaporkan 3.7% pada penutupan
• Tencent +3.5% pada hari Isnin: Disahkan — The Standard melaporkan 3.5% pada penutupan
• Peralihan dari semikonduktor ke platform internet China: Disahkan — Barron's, Bloomberg, dan Straits Times semua melaporkan ini secara eksplisit
• Indeks Semi Philadelphia memasuki pasaran beruang: Disahkan — turun 20% dari puncak 22 Jun pada 17 Julai
• Alibaba Qwen3.8 Max (2.4T parameter) pratonton 19 Julai: Disahkan — Bloomberg, SCMP, dan lain-lain