Amaran ECB & Pelan Euro Digital: Bagaimana Bank Pusat Eropah Mahu Lindung Sistem Kewangan

Amaran Piero Cipollone Tentang Stablecoin

Ahli Lembaga Eksekutif Bank Pusat Eropah (ECB), Piero Cipollone, telah memberi amaran bahawa pertumbuhan pesat stablecoin — terutamanya stablecoin yang berpaut kepada dolar AS — boleh menyedut deposit runcit daripada bank-bank Eropah, seterusnya menghakis peranan sistem perbankan tradisional dalam pembayaran harian dan mengancam kedaulatan monetari ECB .

Dalam ucapannya di Rom pada 12 Februari 2026, Cipollone menyatakan: "Bank-bank Eropah boleh kehilangan yuran, data dan deposit kepada stablecoin, yang sudah pun bekerjasama dengan skim kad antarabangsa untuk menyediakan alternatif penyelesaian pembayaran berbanding deposit bank" . Beliau secara khusus memberi amaran bahawa stablecoin denominasi dolar AS boleh menembusi pasaran Eropah, bermula dengan transaksi bukan euro dan kemudian berkembang .

Antara risiko utama yang ditekankan oleh Cipollone dan komunikasi ECB yang lebih luas termasuk:

• Penyahperantaraan deposit — peralihan ketara deposit runcit daripada bank komersial ke stablecoin, mengurangkan sumber dana dan keupayaan pinjaman bank
• Gangguan dasar monetari — penerimaan stablecoin secara meluas boleh merumitkan keupayaan ECB untuk menguruskan kadar faedah dan menghantar dasar monetari
• Risiko kestabilan kewangan — kemungkinan larian ke atas stablecoin, penyelewengan daripada pariti, jualan kebakaran dalam pasaran rizab, dan limpahan kepada bank yang menempatkan dana rizab
• Arbitraj regulasi — stablecoin beroperasi di bawah peraturan berbeza merentas bidang kuasa EU dan bukan EU

Pihak ECB juga menolak cadangan untuk menggalakkan stablecoin euro, memberi amaran kepada menteri kewangan EU pada Mei 2026 bahawa rancangan sedemikian boleh menghalang pinjaman bank dan merumitkan pengurusan kadar .

---

Euro Digital: Respons Strategik ECB

Apa Itu Euro Digital

Euro digital adalah mata wang digital bank pusat (CBDC) — dompet elektronik yang dijamin oleh ECB tetapi diedarkan oleh bank dan syarikat fintech, direka untuk berfungsi bersama wang kertas dan syiling euro untuk pembayaran dalam talian dan bersemuka .

Garis Masa Perundangan

Pencapaian	Tarikh
Cadangan Suruhanjaya Eropah	28 Jun 2023
Fasa penyiasatan	Okt 2021 – Okt 2023
Fasa persediaan	Nov 2023 – Okt 2025
Fasa persediaan semasa	Sejak Nov 2025
Kelulusan jawatankuasa parlimen	Jun 2026 (halangan utama diatasi)
Jangkaan penggubalan undang-undang	Sepanjang 2026
Ujian rintis 12 bulan	Separuh kedua 2027
Potensi terbitan pertama	2029

Majlis Governan ECB hanya akan membuat keputusan muktamad sama ada untuk mengeluarkan euro digital selepas perundangan dimuktamadkan .

Butiran Ujian Rintis

Ujian rintis euro digital adalah latihan praktikal terhadap yang direka untuk membantu Eurosystem menguji kesediaan teknikal, operasi dan pengguna dalam persekitaran terkawal . Ciri-ciri utama:

• Fokus pada pembayaran orang-ke-orang (P2P) dan orang-ke-perniagaan (P2B)
• Dijalankan secara dalam talian dan luar talian di premis bank pusat Eurosystem
• Panggilan untuk menyatakan minat kepada penyedia perkhidmatan pembayaran dilancarkan pada awal 2026
• Perjanjian penyertaan antara PSP dan bank pusat negara diterbitkan pada April 2026

Ciri Reka Bentuk untuk Melindungi Deposit Bank

Euro digital merangkumi safeguard terbina dalam yang khusus bertujuan untuk mengelakkan persaingan atau ketidakstabilan deposit bank komersial:

• Tiada faedah dibayar kepada pemegang — secara jelas menghalang euro digital daripada berfungsi sebagai kenderaan simpanan yang boleh menarik deposit daripada bank
• Had pegangan individu — had ke atas jumlah yang boleh dipegang seseorang dalam dompet euro digital (had muktamad belum diumumkan secara terbuka)
• Pengedaran melalui bank sedia ada — euro digital bergantung pada bank komersial dan fintech sebagai saluran pengedaran, memelihara peranan mereka dalam ekosistem pembayaran
• Buku peraturan bersama — menetapkan piawaian, peraturan dan keperluan teknikal bersatu merentas zon euro