Michael Burry Bertaruh Kontra pada Saham Hong Kong: Huraian Lengkap Tesisnya Ketika Kemerosotan Teknologi Asia Julai 2026

Logiknya mudah: Saham Hong Kong ketinggalan semasa ledakan AI global yang menaikkan nama semikonduktor Korea, Jepun dan AS ke paras tertinggi. Kini, apabila pasaran yang dipacu AI itu sedang membetul — dalam sesetengah kes secara ganas — Burry percaya modal akan berpusing ke pasaran yang tidak pernah mengambil bahagian dalam gelembung itu. Beliau menggambarkan tekanan jualan ke atas Hong Kong sebagai teknikal (putaran modal) dan bukannya fundamental, dan oleh itu sementara .

Kedudukan Beli-Jualnya: Dagangan Barbel

Burry bukan sekadar bercakap. Beliau telah meletakkan modal di belakang tesisnya selama berbulan-bulan, membina portfolio yang panjang (long) pada teknologi Hong Kong/China dan pendek (short) pada kompleks AI-semikonduktor:

• Pendek (Shorts): Beliau mendedahkan kedudukan jual pendek dalam Nvidia, Tesla, dan ETF SOXX .
• Panjang (Longs): Beliau menambah kedudukan dalam JD.com, membeli lebih banyak saham pada $27.58 sesaham . Beliau juga membayangkan kemungkinan penambahan pada Meituan (3690.HK) dan Tencent (0700.HK) .
• Pegangan lain: Pemfailan kawal selia dan catatan Substacknya sendiri menunjukkan beliau juga memulakan kedudukan dalam Haier Smart Home (penyenaraian Hong Kong, ticker 6690) pada Mei 2026 , dan telah menilai BYD sebagai "Mild Buy" (7 dari 10) dan Haidilao sebagai "Beli" (8 dari 10) .

Ini bukan tweet spekulatif — ia adalah wajah awam pembinaan portfolio yang telah berlangsung selama beberapa bulan.

Kedudukan Sejarah: Dari Skeptisisme kepada Keyakinan Selektif

Sikap optimis Burry terhadap Hong Kong kini adalah lebih bernuansa daripada sekadar pembalikan mudah. Awal 2026, beliau menerbitkan siri dua bahagian di Substacknya, "Cassandra Unchained," yang memberi amaran kepada pelabur tentang integriti struktur saham teknologi China yang tersenarai di Hong Kong. Beliau berhujah bahawa ramai pelabur mungkin tidak benar-benar memiliki aset asas disebabkan struktur shell kompleks Kepulauan Cayman — amaran yang dilaporkan secara meluas sebagai bearish .

Tetapi pembacaan yang lebih dekat terhadap karyanya sendiri, seperti yang dianalisis oleh pengulas kewangan, menunjukkan beliau tidak bearish terhadap semua teknologi China — beliau secara selektif optimis. Dalam siri yang sama, beliau menilai Haidilao 8 dari 10, BYD 7 dari 10, dan menutup dengan: "Saya komited untuk mencari syarikat yang tepat pada harga yang tepat" .

Menjelang Jun 2026, nadanya telah berubah lagi. Dalam catatan Substack bertajuk "Trading Post June 25, 2026," beliau menulis bahawa jualan dalam saham China dan Hong Kong "sangat sedikit kaitannya dengan fundamental perniagaan" dan sebaliknya didorong oleh aliran modal teknikal — pedagang momentum dan dana besar yang memfokuskan Asia yang bertumpu kepada naratif AI dan keluar dari Hong Kong .

Pada 9 Julai 2026, beliau mendedahkan peningkatan kedudukan JD.com dan secara eksplisit mengaitkan kes optimisnya kepada jangkaan pembongkaran dagangan memori-AI di Korea .

Corak yang konsisten: Burry telah membina barbel panjang Hong Kong / pendek AI-semikonduktor selama berbulan-bulan, bertaruh bahawa dagangan AI telah menjadi terlalu sesak manakala nilai Hong Kong sangat tidak disukai.

Konteks Pasaran Lebih Luas: Kemerosotan Teknologi Asia Julai 2026

Untuk memahami mengapa seruan Burry adalah kontra, anda perlu melihat skala jualan yang dia pertaruhkan. Julai 2026 menyaksikan salah satu kemerosotan teknologi paling dramatik dalam sejarah pasaran Asia.

Korea Selatan (KOSPI): Episentrum

Korea Selatan adalah pasaran yang paling teruk terjejas. KOSPI mencetuskan pemutus litar pada 7 Julai selepas penurunan hampir 5% didorong oleh Samsung Electronics dan SK Hynix, yang bersama-sama membentuk kira-kira 50% daripada indeks . Pada 23 Jun, KOSPI jatuh 8.1% dalam satu sesi — mencetuskan penggantungan dagangan selama 20 minit, yang keempat seumpamanya pada tahun itu . Pengeluar cip memori menanggung beban paling berat kerana kebimbangan bahawa perbelanjaan AI terlalu panas . Samsung Electronics jatuh 9.06% dan SK Hynix merosot 14.57% dalam satu sesi pada 2 Julai .

Jepun (Nikkei): Wilayah Pembetulan

Nikkei merosot ke dalam wilayah pembetulan pada 17 Julai, dicetuskan oleh penurunan semalaman 4.3% dalam Indeks Semikonduktor Philadelphia (SOX) . SoftBank jatuh 9%, Tokyo Electron kehilangan lebih 8%, dan Advantest merosot 7.2% . Pengeluar peralatan cip Jepun mengikut rapat kemerosotan AI Wall Street .

Semikonduktor AS (SOX/SOXX): Pencetus Asal

Indeks Semikonduktor Philadelphia kehilangan kira-kira 19% dari puncaknya menjelang pertengahan Julai . Jualan bermula pada akhir Jun selepas Meta mengumumkan rancangan untuk menjual akses pengkomputeran AI, menimbulkan kebimbangan tentang kapasiti berlebihan dalam infrastruktur AI . Ia dipercepatkan apabila pelabur mula mempersoalkan sama ada perbelanjaan infrastruktur AI yang besar akan memberikan pulangan yang telah dinilaikan oleh pasaran .

Hong Kong: Yang Ketinggalan Menjadi Peluang Nilai

Saham Hong Kong sudah berada di bawah tekanan selama bertahun-tahun dan tidak mengambil bahagian dalam ledakan AI 2026 — itulah sebabnya Burry melihatnya sebagai peluang. Indeks Hang Seng didagangkan pada penilaian yang rendah berbanding rakan Asia yang lain. Morgan Stanley juga bertukar optimis terhadap Hong Kong pada masa yang sama, mengesyorkan pelabur menambah pendedahan .

Amaran Penting

Teks penuh catatan Substack Burry berada di belakang paywall, dan catatan awam Xnya adalah ringkas. Kandungan di atas adalah berdasarkan Bloomberg , Reuters , CNBC , dan pelbagai saluran berita kewangan lain yang melaporkan kenyataannya. Pegangan portfolio tepatnya hanya didedahkan sebahagiannya melalui pemfailan kawal selia dan catatannya sendiri. Maklumat yang tersedia memberikan gambaran arah yang jelas, tetapi bukan peta portfolio yang lengkap.