AI Berdepan Halangan Baharu: 'Memory Wall' Gantikan 'Compute Wall'

Penemuan Utama daripada Laporan Morgan Stanley

Tesis Utama: Daripada 'Compute Wall' kepada 'Memory Wall'

• Penganalisis Morgan Stanley (diketuai Shawn Kim) menyatakan bahawa halangan utama AI sedang beralih daripada 'compute wall' kepada 'memory wall'. Kerangka pemikiran mereka: "GPU menentukan seberapa pantas AI berjalan, manakala memori menentukan sejauh mana AI boleh pergi" .
• Lebar jalur memori DDR5 hanya meningkat 14% dalam tempoh dua tahun (2024–2026), manakala permintaan token inferens AI telah melonjak lebih 320 kali ganda dalam tempoh yang sama . Jurang yang mengejutkan ini adalah punca struktur kepada masalah kekangan.
• Memori kini menjadi kekangan yang mengikat (binding constraint) apabila AI berkembang ke arah beban kerja inferens, agentik, dan konteks panjang .

'Chipflation': Harga Memori dan Struktur Kos

• Morgan Stanley mencipta istilah 'chipflation' untuk menggambarkan harga cip memori yang meningkat mendadak dan kekal tinggi kerana permintaan berterusan melebihi bekalan .
• Harga cip memori telah meningkat enam kali ganda dalam tempoh setahun . Ringkasan Finvaulta laporan Morgan Stanley pada 2 Jun 2026 mengesahkan 'Pertumbuhan Harga DRAM: 6 kali ganda (Tahun lalu)' .
• Bank itu menyatakan harga DRAM kembali ke paras tertinggi dalam hampir 30 tahun .
• Harga DRAM naik 125% pada 2026 (angka khusus yang disebut dalam liputan media mengenai laporan tersebut) . Memori kini menyumbang 73% daripada bil bahan (BOM) pelayan CPU .
• Syarikat hiperskala (hyperscalers) telah mengunci bekalan melalui perjanjian jangka panjang (LTA), mewujudkan pasaran dua peringkat di mana pembeli AI mendapat keutamaan dan pembeli bukan AI berdepan risiko peruntukan dan harga yang lebih tinggi .

Pembentukan Semula Pelaburan Infrastruktur AI Sehingga 2030

• Perbelanjaan storan awan diunjurkan mencapai AS$418 bilion menjelang 2030 .
• Bahagian memori dalam perbelanjaan modal (capex) penyedia awan akan meningkat daripada 12% kepada 40% menjelang 2027 .
• Lima penyedia awan hiperskala teratas boleh membelanjakan sehingga AS$1.4 trilion dalam jumlah capex menjelang 2028 . Morgan Stanley menganggarkan hampir AS$2.9 trilion dalam kos pembinaan pusat data global sahaja sehingga 2028 .
• Bank itu mengenal pasti pasaran bernilai AS$276 bilion untuk teknologi memori baharu — inovasi diperlukan untuk mengatasi kekangan kapasiti, lebar jalur, dan kos .

Enam Bidang Inovasi yang Dikenal Pasti

Morgan Stanley menggariskan enam bidang yang akan menjadi kritikal untuk menembusi 'memory wall' :

1. Nod proses termaju — mengecilkan geometri sel memori
2. Reka bentuk semula seni bina memori — perubahan asas kepada reka bentuk sel dan tatasusunan memori
3. Pembungkusan termaju — penumpukan 3D dan integrasi heterogen (contohnya, HBM)
4. CXL (Compute Express Link) — membolehkan pengumpulan dan pemisahan memori
5. Pemprosesan-dalam-memori (PIM) — menggerakkan pengkomputeran ke dalam tatasusunan memori
6. Bahan baharu — dielektrik, konduktor dan bahan pensuisan novel

Kesan Sampingan ke atas Elektronik Pengguna

Morgan Stanley memberi amaran bahawa permintaan memori AI menyebabkan kekurangan bekalan untuk perkakasan pengguna, mewujudkan pasaran dua peringkat :

• PC: Kekurangan memori 15% pada 2027, bersamaan dengan 58 juta PC terjejas .
• Telefon pintar: Kekurangan memori 12% pada 2027, bersamaan dengan 134 juta peranti terjejas .

Unjuran Saiz Pasaran dan Hasil

• Morgan Stanley melihat pasaran memori berkembang daripada kira-kira AS$220 bilion pada 2025 kepada kira-kira AS$890 bilion .
• Keuntungan industri memori diunjurkan berkembang 35%–40% menjelang 2027 .

Pilihan Pelaburan Teratas

Pilihan pelaburan Morgan Stanley bagi memanfaatkan kekangan memori termasuk :

• Micron — pengeluar memori, pendedahan DRAM dan NAND
• Samsung Electronics — pengeluar memori dominan dengan kepimpinan HBM
• SK Hynix — pembekal HBM terkemuka, disebut sebagai penerima manfaat kitaran super memori AI
• SanDisk (kini spin-off Western Digital) — pendedahan NAND flash
• ASML — peralatan litografi EUV, dikenal pasti sebagai halangan seterusnya selepas memori

Penganalisis bank Shawn Kim menegaskan "memori adalah halangan AI baharu" dan peluang pelaburan kini melangkaui GPU ke CPU dan memori apabila beban kerja AI perantis (agentic) berskala .