ECB Akan Naikkan Kadar Lagi pada Julai 2026? Apa Kata Nagel, Panetta, dan Kocher

Inflasi HICP zon euro meningkat daripada bawah 2% pada awal 2026 kepada 3.2% sementara pada bulan Mei, didorong terutamanya oleh kos tenaga .

Tiga Pembuat Dasar, Tiga Pendirian Berbeza

Joachim Nagel (Bundesbank) — Hawkish

Nagel adalah penyokong paling lantang untuk pengetatan selanjutnya. Pada 12 Jun, beliau menyatakan ECB "bersedia untuk menaikkan kadar faedah untuk mesyuarat kedua berturut-turut pada bulan Julai jika kejutan daripada perang di Timur Tengah memerlukannya" . Di forum Sintra pada 30 Jun, beliau memberi amaran bahawa inflasi "mungkin akan kekal jauh di atas sasaran buat sementara waktu," menambah bahawa kejutan harga tenaga "masih berada dalam sistem" walaupun selepas gencatan senjata AS-Iran . Nagel menegaskan bahawa ECB mengekalkan semua pilihan terbuka .

Fabio Panetta (Bank Itali) — Paling Berhati-hati

Panetta mengambil nada yang paling dovish. Pada 15 Julai, beliau berkata dasar ECB "mestilah cukup sederhana untuk memastikan jangkaan inflasi kekal terikat" dalam situasi geopolitik yang tidak menentu . Beliau menggambarkan prospek ekonomi sebagai "rapuh" dan telah menggesa pembuatan keputusan berdasarkan senario . Panetta mengakui bahawa risiko inflasi yang meningkat wujud bersama-sama dengan risiko pertumbuhan yang menurun, menekankan ECB akan menilai dengan teliti pasaran tenaga, prospek ekonomi, dan dinamik upah/harga .

Martin Kocher (Bank Pusat Austria) — Pendirian Tengah, Condong kepada Tunggu

Kocher secara eksplisit merangka pilihan yang ada. Pada 1 Julai, beliau berkata keputusan seterusnya "akan sama ada menaikkan kadar faedah selanjutnya atau mengekalkannya," menambah bahawa menunggu "memberi masa untuk menilai risiko" daripada krisis Timur Tengah . Pada 15 Julai, beliau menyatakan bahawa ECB masih belum melihat kesan pusingan kedua kejutan harga minyak, yang merupakan kebimbangan utama yang dipantau dengan teliti . Kocher menyatakan bahawa situasi yang semakin baik di Timur Tengah menawarkan "harapan untuk kestabilan yang lebih besar dan prospek angka inflasi yang lebih rendah untuk bulan Jun" .

Penilaian bersih: Setakat 15 Julai, kenaikan kadar pada Julai adalah mungkin tetapi tidak pasti. Kempen dovish (diketuai Panetta, disokong oleh rangka kerja 'tunggu' Kocher) cenderung untuk menunggu lebih banyak data. Pendirian hawkish Nagel mengekalkan kemungkinan kenaikan jika harga tenaga melonjak semula .

Harga Pasaran dan Jangkaan September

Pasaran menetapkan harga sekitar tiga kenaikan kadar faedah secara keseluruhan, walaupun median penganalisis menjangkakan hanya dua . Menurut Tinjauan Penganalisis Monetari ECB Jun 2026, responden median menjangkakan ECB akan menaikkan kadar kemudahan deposit sebanyak 25 mata asas lagi pada bulan September, menjadikannya 2.50%, di mana ia dijangka kekal sehingga pertengahan 2027 .

Lebih 90% ahli ekonomi dalam tinjauan Reuters akhir Mei/awal Jun menjangkakan kenaikan Jun dan satu lagi kenaikan mungkin pada bulan September . Trading Economics melaporkan pasaran melihat 70% kemungkinan kenaikan kadar pada September setakat pertengahan Jun .

Ketidakpastian Paling Besar: Harga Minyak

Trajektori harga minyak yang dikaitkan dengan konflik Iran dan transit melalui Selat Hormuz kekal sebagai variabel dominan. Lonjakan semula akan menyebabkan Majlis cenderung kepada kenaikan Julai dan pergerakan September yang disahkan. Penurunan berterusan harga tenaga boleh mengekalkan kadar pada bulan Julai, dengan September masih menjadi mesyuarat yang 'hidup'.