Kerangka Stablecoin AS-UK Julai 2026: Pecahan Penuh Perjanjian Transatlantik, Pematuhan GENIUS Act, dan Maknanya

Pada 14 Julai 2026, Amerika Syarikat dan United Kingdom menerbitkan kerangka stablecoin bersama yang bersejarah dan peta jalan aset digital yang lebih luas melalui Pasukan Petugas Transatlantik untuk Pasaran Masa Depan (TTMF), yang ditubuhkan pada September 2025 . Pada hari yang sama, Pengerusi Rizab Persekutuan Kevin Warsh memberi keterangan bahawa Fed tidak akan menyelamatkan perusahaan kripto atau stablecoin . Tindakan ini menyusuli GENIUS Act AS (memerlukan pematuhan penuh menjelang 18 Januari 2027) dan rangka kerja bersama BoE-FCA UK untuk stablecoin sistemik yang diterbitkan pada 30 Jun 2026 .

1. Kerangka Stablecoin Bersama AS-UK (14 Julai 2026)

Pasukan Petugas Transatlantik untuk Pasaran Masa Depan (TTMF)

TTMF diumumkan pada September 2025 semasa lawatan rasmi Presiden Trump ke UK, dipimpin bersama oleh Setiausaha Perbendaharaan AS Scott Bessent dan Canselor Perbendaharaan UK Rachel Reeves . Hasil kerjanya pada 14 Julai 2026 termasuk peta jalan aset digital 10 perkara yang merangkumi stablecoin, tokenisasi, dan eksperimen aset tokenisasi rentas sempadan yang diterajui sektor swasta melibatkan SEC, CFTC, dan Bank of England . Cadangan awal TTMF bertujuan untuk "memperdalam ketersambungan rentas sempadan, mengurangkan pemecahan pasaran, dan mempercepatkan penggunaan tokenisasi dalam pasaran digital" .

Keperluan Sandaran Stablecoin Utama

Kenyataan Bersama UK-US mengenai Stablecoin (diterbitkan di gov.uk) mengesahkan tujuh prinsip bersama :

• Sandaran penuh: Stablecoin "yang dianggap sebagai wang harus disandarkan sepenuhnya, sekurang-kurangnya secara satu lawan satu, oleh aset cair berkualiti tinggi" .
• Rizab yang layak harus merangkumi pelbagai jenis aset cair berkualiti tinggi yang sesuai, ditakrifkan dengan jelas dalam rangka kerja setiap negara .
• Keperluan berhemat harus mengelakkan "tahap sumber terkurung yang tinggi secara tidak wajar" yang memecahbelahkan pengaturan stablecoin .
• Tiada keperluan rizab yang membebankan yang "tidak setimpal dengan risiko" atau mewujudkan halangan kemasukan .
• Kedua-dua kerajaan menyokong penyepaduan stablecoin yang dikawal selia dengan baik ke dalam pembayaran, penyelesaian, dan pasaran kewangan token .
• Kenyataan itu secara jelas menyokong kewujudan bersama wang digital swasta (stablecoin, deposit token) bersama rangka kerja sektor awam .

2. Pengerusi Fed Kevin Warsh: Tiada Bailout untuk Kripto (14 Julai 2026)

Pada hari yang sama, Pengerusi Rizab Persekutuan Kevin Warsh memberi keterangan di hadapan Jawatankuasa Perkhidmatan Kewangan Dewan dan menyatakan bahawa Fed "tidak mempunyai niat untuk menyediakan bailout sekiranya berlaku larian ke atas pasaran mata wang kripto atau stablecoin" . Beliau menegaskan bahawa Fed tidak sepatutnya berada dalam "perniagaan bailout" dan tiada sektor akan menerima sokongan kerajaan, selaras dengan disiplin fiskal yang lebih luas . Warsh juga menyatakan peranan Bitcoin sebagai penunjuk dasar monetari dan bukan pengganti dolar .

Kenyataan ini menjadi isyarat jelas: sementara AS dan UK membina rangka kerja kawal selia untuk membolehkan inovasi stablecoin, Fed tidak akan menjadi sandaran untuk kegagalan kripto.

3. GENIUS Act AS — Pematuhan Penuh Menjelang Januari 2027

GENIUS Act mewujudkan sistem kawal selia persekutuan AS yang pertama untuk stablecoin pembayaran, mengehadkan pengeluaran kepada "penerbit stablecoin pembayaran yang dibenarkan" (entiti yang ditubuhkan di AS yang merupakan anak syarikat institusi depositori berinsurans atau bukan bank yang diluluskan) . Keperluan utama termasuk:

• Sandaran rizab 100% dalam aset cair (dolar AS, Perbendaharaan jangka pendek)
• Pendedahan awam bulanan komposisi rizab
• Keutamaan kebankrapan untuk pemegang stablecoin
• Tarikh kuat kuasa: Lebih awal daripada 18 Januari 2027 (18 bulan selepas penggubalan) atau 120 hari selepas peraturan akhir
• Tarikh akhir peraturan: Peraturan akhir diperlukan selewat-lewatnya 18 Julai 2026; penguatkuasaan penuh pada 18 Januari 2027
• Penggubalan peraturan Perbendaharaan: Peraturan cadangan pematuhan AML/CFT dan sekatan dikeluarkan April 2026

4. Pendekatan Kawal Selia Bersama UK untuk Stablecoin Sistemik (30 Jun 2026)

Pada 30 Jun 2026, Bank of England dan Pihak Berkuasa Kelakuan Kewangan (FCA) menerbitkan pendekatan bersama mereka untuk mengawal selia penerbit stablecoin sistemik . Elemen utama termasuk:

• Rejim dua peringkat: FCA mengawal selia semua stablecoin layak yang dikeluarkan UK; BoE menyertai pengawasan sebaik stablecoin ditetapkan sebagai "sistemik" oleh HM Treasury
• Tempoh peralihan: Penerbit sistemik diberi sehingga 3 tahun untuk mematuhi keperluan BoE yang lebih ketat
• Peraturan akhir FCA (PS26/10): Diterbitkan serentak, merangkumi keperluan pengeluaran, sandaran, dan perlindungan untuk stablecoin layak
• Keperluan modal: Dikurangkan daripada cadangan awal selepas tentangan industri (daripada 2% kepada 1% daripada jumlah nilai stablecoin)
• Proses penetapan: HM Treasury berunding dengan FCA, BoE, PSR, dan PRA sebelum menetapkan stablecoin sistemik

Rangka kerja ini melengkapkan rejim stablecoin domestik UK, menyediakan laluan kawal selia yang jelas daripada pengawasan FCA untuk semua penerbit kepada pengawasan BoE untuk yang penting secara sistemik.

5. Momentum Kawal Selia yang Lebih Luas

Gabungan peta jalan transatlantik TTMF, keperluan mengikat GENIUS Act AS, dan buku peraturan FCA/BoE UK yang lengkap mewujudkan persekitaran kawal selia stablecoin rentas sempadan yang paling lengkap di dunia setakat pertengahan 2026 . Rangka kerja TTMF secara jelas bertujuan untuk menggalakkan penumpuan antara rejim AS dan UK, memberikan peserta pasaran "keyakinan dan kejelasan yang lebih besar untuk menjalankan inovasi kewangan" . Menariknya, AS dan UK mempunyai perselisihan awal mengenai kerjasama kripto (Reuters melaporkan "perpecahan" pada Mac 2026) , tetapi kenyataan 14 Julai menyelesaikan banyak ketegangan itu di sekitar set prinsip bersama .