Mengapa Euro Merosot Ke Arah $1.14: Fed Hawkish, Jurang Kadar ECB, dan Kalendar Katalis Julai

Jurang kadar Fed-ECB yang melebar. ECB menaikkan kadar kemudahan depositnya kepada 2.25% pada 17 Jun 2026 — kenaikan pertamanya sejak 2023 . Ini meninggalkan kadar dana Fed pada 3.50%–3.75% berbanding ECB 2.25%, jurang kira-kira 125–150 bps. Pasaran kini menjangkakan Fed mengekalkan atau menaikkan kadar manakala ECB duduk diam, mengukuhkan kekuatan dolar dan kelemahan euro .

Keruntuhan kedudukan spekulatif CFTC. Kedudukan spekulatif euro berayun ganas sepanjang 2026:

• April 2026: Pegangan beli bersih melonjak kepada +26,000 kontrak daripada -7,500 (satu perubahan daripada jual bersih kepada beli bersih) .
• 26 Jun 2026: Pegangan beli bersih telah berkurangan kepada +30,200 kontrak daripada +34,400 .
• 30 Jun 2026: Spekulator besar hampir tidak berada dalam kedudukan beli bersih pada hanya +1,099 kontrak .
• 6 Julai 2026: Kedudukan beli bersih runtuh lagi kepada ~1,100 kontrak, hampir neutral — secara efektifnya penguraian lengkap pertaruhan kenaikan euro .

Ini mengesahkan perubahan dramatik daripada sentimen kenaikan euro yang kuat pada awal tahun kepada kedudukan hampir neutral/menurun apabila perubahan dasar hawkish Fed bermula.

Kebuntuan 'Kembar-Hawk' dan Julat

Pasangan mata wang ini kini terperangkap dalam kebuntuan "kembar-hawk" — Fed yang hawkish dan ECB yang baru mula menaikkan kadar yang saling membatalkan, memerangkap EUR/USD dalam julat 1.13–1.17 tanpa trend yang jelas . Penganalisis mencirikan kes asas sebagai julat 1.13–1.17 melalui Q3 2026, dengan 1.10 sebagai kes menurun dan 1.22 sebagai kes menaik .

Tiga Katalis Jangka Pendek untuk Diperhatikan

Tiga peristiwa berturut-turut akan menentukan langkah seterusnya:

1. Laporan CPI 14 Julai (data Jun). Biro Statistik Buruh AS akan mengeluarkan Indeks Harga Pengguna (CPI) Jun pada jam 8:30 pagi waktu Timur AS . CPI Mei dicetak pada 4.2% tahun ke tahun, tertinggi sejak April 2023, didorong sebahagian besarnya oleh kos tenaga . Jika CPI Jun kekal tinggi (didorong tenaga), ia mengukuhkan kes untuk Fed tidak bertindak atau menaikkan kadar, meningkatkan USD dan menolak EUR/USD ke arah 1.10. Cetakan yang lebih rendah boleh mencetuskan lantunan perlindungan jualan.

2. Mesyuarat ECB 23 Julai (97–98% kebarangkalian tiada perubahan). Majlis Tadbir ECB dijadualkan bermesyuarat pada 23 Julai . Pasaran ramalan Polymarket menunjukkan ~97–98% kebarangkalian tiada perubahan . Keputusan dovish dengan Presiden ECB Christine Lagarde menandakan tidak ada keperluan mendesak untuk kenaikan lanjut akan mengukuhkan jurang kadar dan memberi tekanan kepada euro .

3. Mesyuarat Fed 28–29 Julai. Mesyuarat ini semakin hampir. Bloomberg (8 Julai) melaporkan peniaga melindung nilai untuk Fed yang kurang hawkish, tetapi kenaikan kadar "masih ditetapkan dalam harga" . Jika Fed mengekalkan kadar tetapi mengekalkan kecenderungan hawkish, dolar melanjutkan kenaikannya. Kenaikan mengejut berkemungkinan akan menolak EUR/USD secara muktamad di bawah 1.13.

Faktor Liar: Konflik Iran

Konflik Iran kekal sebagai faktor liar: gangguan bekalan tenaga bersejarah sudah tertanam dalam cetakan CPI 4.2% , dan sebarang peningkatan akan memberi kesan yang lebih teruk ke atas Eropah berbanding AS, menambah premium tenaga negatif kepada euro . Bank-bank Wall Street kini menyasarkan $1.10 dalam tempoh dua belas bulan .

Pengesahan Ramalan Bank

• EUR/USD ke arah $1.14: Disahkan. Didagangkan serendah 1.134–1.142 pada akhir Jun .
• ECB menaikkan kadar ke 2.25% pada Jun: Disahkan. ECB menaikkan kadar deposit kepada 2.25% pada 17 Jun .
• Fed pada 3.50%–3.75%: Disahkan. Fed mengekalkan kadar dalam julat ini pada Jun .
• Dot plot hawkish Warsh: Disahkan. 9 daripada 18 pegawai menjangkakan kenaikan pada 2026; kadar median 2026 ~3.8% .
• CFTC berubah daripada beli kepada menurun: Disahkan. Pegangan beli bersih runtuh daripada +26K (April) kepada ~1.1K (6 Julai) .
• Inflasi AS pada 4.2%: Disahkan. BLS melaporkan CPI Mei pada 4.2% tahun ke tahun, tertinggi sejak April 2023, didorong sebahagian besarnya oleh kos tenaga .
• Risiko tenaga konflik Iran: Disahkan. Pelbagai sumber mengaitkan lonjakan inflasi dengan gangguan bekalan tenaga yang didorong oleh perang Iran .
• ING melihat EUR/USD mungkin jatuh ke 1.10: Disokong sebahagian. Alturaflow menyebut "bank Wall Street menyasarkan $1.10 dalam tempoh dua belas bulan" ; theindustryspread menyenaraikan 1.10 sebagai kes menurun . Ramalan khusus ING tidak dapat disahkan secara bebas dalam belanjawan carian.
• J.P. Morgan meramalkan julat 1.13–1.15: Disokong sebahagian. Litefinance merujuk J.P. Morgan meramalkan EUR/USD akan jatuh ke 1.1 , dan theindustryspread menyebut julat 1.13–1.17 untuk Q3 2026 . Angka 1.13–1.15 adalah konsisten tetapi tidak diperoleh terus daripada penerbitan J.P. Morgan sendiri.
• ABN AMRO memotong ramalannya: Tidak disahkan secara bebas dalam belanjawan carian.