Mengapa Euro Merosot Ke Arah $1.14: Fed Hawkish, Jurang Kadar ECB, dan Kalendar Katalis Julai

Kejatuhan euro ke arah $1.14 berbanding dolar AS bukanlah kisah satu peristiwa — ia adalah hasil daripada perubahan dasar hawkish Rizab Persekutuan (Fed) di bawah Pengerusi Kevin Warsh, jurang kadar faedah yang melebar dengan Bank Pusat Eropah (ECB), dan penguraian dramatik pertaruhan spekulatif euro. Berikut adalah bagaimana setiap faktor mempengaruhi pandangan, dan tiga peristiwa kritikal Julai yang akan menentukan langkah seterusnya pasangan mata wang ini.

Pemacu Utama Kemerosotan

Pusingan hawkish Fed di bawah Kevin Warsh. Pada mesyuarat pertamanya sebagai Pengerusi pada Jun 2026, Fed mengekalkan kadar pada 3.50%–3.75%, tetapi 'dot plot' mengubah laluan kadar 2026 daripada pemotongan kepada kenaikan — sembilan daripada 18 pegawai menjangka sekurang-kurangnya satu lagi kenaikan, meningkatkan unjuran kadar median 2026 kepada kira-kira 3.8% . EUR/USD jatuh 1.12% dalam satu hari pada 18 Jun, merosot dari ~1.1591 ke ~1.1461 , dan kemudiannya mencecah paras terendah berbilang minggu pada 1.1420 pada 18 Jun dan paras terendah tahunan berhampiran 1.134 menjelang 24 Jun . DXY meningkat ke paras tertinggi 13 bulan berhampiran 100.7 . Walau bagaimanapun, Warsh kemudiannya melembutkan nadanya di simposium Sintra ECB pada 1 Julai, dengan mengatakan risiko inflasi "telah menurun baru-baru ini," mencetuskan lindung nilai dovish yang sederhana .

Jurang kadar Fed-ECB yang melebar. ECB menaikkan kadar kemudahan depositnya kepada 2.25% pada 17 Jun 2026 — kenaikan pertamanya sejak 2023 . Ini meninggalkan kadar dana Fed pada 3.50%–3.75% berbanding ECB 2.25%, jurang kira-kira 125–150 bps. Pasaran kini menjangkakan Fed mengekalkan atau menaikkan kadar manakala ECB duduk diam, mengukuhkan kekuatan dolar dan kelemahan euro .

Keruntuhan kedudukan spekulatif CFTC. Kedudukan spekulatif euro berayun ganas sepanjang 2026:

• April 2026: Pegangan beli bersih melonjak kepada +26,000 kontrak daripada -7,500 (satu perubahan daripada jual bersih kepada beli bersih) .
• 26 Jun 2026: Pegangan beli bersih telah berkurangan kepada +30,200 kontrak daripada +34,400 .
• 30 Jun 2026: Spekulator besar hampir tidak berada dalam kedudukan beli bersih pada hanya +1,099 kontrak .
• 6 Julai 2026: Kedudukan beli bersih runtuh lagi kepada ~1,100 kontrak, hampir neutral — secara efektifnya penguraian lengkap pertaruhan kenaikan euro .

Ini mengesahkan perubahan dramatik daripada sentimen kenaikan euro yang kuat pada awal tahun kepada kedudukan hampir neutral/menurun apabila perubahan dasar hawkish Fed bermula.

Kebuntuan 'Kembar-Hawk' dan Julat

Pasangan mata wang ini kini terperangkap dalam kebuntuan "kembar-hawk" — Fed yang hawkish dan ECB yang baru mula menaikkan kadar yang saling membatalkan, memerangkap EUR/USD dalam julat 1.13–1.17 tanpa trend yang jelas . Penganalisis mencirikan kes asas sebagai julat 1.13–1.17 melalui Q3 2026, dengan 1.10 sebagai kes menurun dan 1.22 sebagai kes menaik .

Tiga Katalis Jangka Pendek untuk Diperhatikan

Tiga peristiwa berturut-turut akan menentukan langkah seterusnya:

1. Laporan CPI 14 Julai (data Jun). Biro Statistik Buruh AS akan mengeluarkan Indeks Harga Pengguna (CPI) Jun pada jam 8:30 pagi waktu Timur AS . CPI Mei dicetak pada 4.2% tahun ke tahun, tertinggi sejak April 2023, didorong sebahagian besarnya oleh kos tenaga . Jika CPI Jun kekal tinggi (didorong tenaga), ia mengukuhkan kes untuk Fed tidak bertindak atau menaikkan kadar, meningkatkan USD dan menolak EUR/USD ke arah 1.10. Cetakan yang lebih rendah boleh mencetuskan lantunan perlindungan jualan.

2. Mesyuarat ECB 23 Julai (97–98% kebarangkalian tiada perubahan). Majlis Tadbir ECB dijadualkan bermesyuarat pada 23 Julai . Pasaran ramalan Polymarket menunjukkan ~97–98% kebarangkalian tiada perubahan . Keputusan dovish dengan Presiden ECB Christine Lagarde menandakan tidak ada keperluan mendesak untuk kenaikan lanjut akan mengukuhkan jurang kadar dan memberi tekanan kepada euro .

3. Mesyuarat Fed 28–29 Julai. Mesyuarat ini semakin hampir. Bloomberg (8 Julai) melaporkan peniaga melindung nilai untuk Fed yang kurang hawkish, tetapi kenaikan kadar "masih ditetapkan dalam harga" . Jika Fed mengekalkan kadar tetapi mengekalkan kecenderungan hawkish, dolar melanjutkan kenaikannya. Kenaikan mengejut berkemungkinan akan menolak EUR/USD secara muktamad di bawah 1.13.

Faktor Liar: Konflik Iran

Konflik Iran kekal sebagai faktor liar: gangguan bekalan tenaga bersejarah sudah tertanam dalam cetakan CPI 4.2% , dan sebarang peningkatan akan memberi kesan yang lebih teruk ke atas Eropah berbanding AS, menambah premium tenaga negatif kepada euro . Bank-bank Wall Street kini menyasarkan $1.10 dalam tempoh dua belas bulan .

Pengesahan Ramalan Bank

• EUR/USD ke arah $1.14: Disahkan. Didagangkan serendah 1.134–1.142 pada akhir Jun .
• ECB menaikkan kadar ke 2.25% pada Jun: Disahkan. ECB menaikkan kadar deposit kepada 2.25% pada 17 Jun .
• Fed pada 3.50%–3.75%: Disahkan. Fed mengekalkan kadar dalam julat ini pada Jun .
• Dot plot hawkish Warsh: Disahkan. 9 daripada 18 pegawai menjangkakan kenaikan pada 2026; kadar median 2026 ~3.8% .
• CFTC berubah daripada beli kepada menurun: Disahkan. Pegangan beli bersih runtuh daripada +26K (April) kepada ~1.1K (6 Julai) .
• Inflasi AS pada 4.2%: Disahkan. BLS melaporkan CPI Mei pada 4.2% tahun ke tahun, tertinggi sejak April 2023, didorong sebahagian besarnya oleh kos tenaga .
• Risiko tenaga konflik Iran: Disahkan. Pelbagai sumber mengaitkan lonjakan inflasi dengan gangguan bekalan tenaga yang didorong oleh perang Iran .
• ING melihat EUR/USD mungkin jatuh ke 1.10: Disokong sebahagian. Alturaflow menyebut "bank Wall Street menyasarkan $1.10 dalam tempoh dua belas bulan" ; theindustryspread menyenaraikan 1.10 sebagai kes menurun . Ramalan khusus ING tidak dapat disahkan secara bebas dalam belanjawan carian.
• J.P. Morgan meramalkan julat 1.13–1.15: Disokong sebahagian. Litefinance merujuk J.P. Morgan meramalkan EUR/USD akan jatuh ke 1.1 , dan theindustryspread menyebut julat 1.13–1.17 untuk Q3 2026 . Angka 1.13–1.15 adalah konsisten tetapi tidak diperoleh terus daripada penerbitan J.P. Morgan sendiri.
• ABN AMRO memotong ramalannya: Tidak disahkan secara bebas dalam belanjawan carian.