Kejutan Inflasi Jerman-Perancis Ubah Jadual Kenaikan Kadar ECB

Perancis: CPI negara jatuh kepada 1.8% tahun-ke-tahun pada Jun, menurun mendadak daripada 2.4% pada Mei dan di bawah jangkaan 2.1% . INSEE mengeluarkan anggaran awal pada 30 Jun, dan data kemudiannya disahkan . Kadar HICP yang diharmonikan ialah 2.0%, kembali ke sasaran ECB .

Pendorong utama di kedua-dua negara: Pertumbuhan harga tenaga yang semakin perlahan. Inflasi tenaga Jerman perlahan kepada 3.4% daripada 6.6% pada Mei, dengan kos bahan api motor menurun dengan mendadak . Data Perancis juga menunjukkan penurunan mendadak dalam harga produk petroleum . Di Perancis, CPI bulanan jatuh 0.2%, penurunan pertama dalam lima bulan, dipimpin oleh tenaga .

Konteks Zon Euro: 2.8%

Anggaran awal zon euro jatuh kepada 2.8% pada Jun, turun daripada 3.2% pada Mei dan di bawah konsensus Reuters 3.0% . Eurostat menerbitkan anggaran tersebut pada 1 Julai 2026 . Inflasi teras, tidak termasuk makanan dan tenaga yang tidak menentu, perlahan kepada 2.4% daripada 2.6% . Inflasi perkhidmatan turun kepada 3.2% daripada 3.5% .

Presiden ECB Christine Lagarde berkata langkah seterusnya bank pusat bergantung pada data yang masuk. Minit mesyuarat Jun menunjukkan bank menjangkakan inflasi meningkat walaupun terdapat hampir tiga kenaikan kadar yang dijangkakan, menandakan bahawa penggubal dasar berhati-hati untuk mengisytiharkan kemenangan terlalu awal .

Bagaimana Ini Mempengaruhi Keputusan 23 Julai ECB

ECB baru sahaja menaikkan kadar. Pada mesyuarat 10–11 Jun, ECB menaikkan kadar kemudahan deposit sebanyak 25 mata asas kepada 2.25%, kenaikan kadar pertama sejak 2023, memetik tekanan inflasi daripada konflik Timur Tengah .

Pemberhentian Julai kini menjadi senario asas. Penurunan pesat harga tenaga yang tidak dijangka pada akhir Jun "mengurangkan lagi tekanan ke atas penggubal dasar ECB untuk menaikkan kadar faedah bulan depan," lapor Reuters, memetik empat sumber ECB . Data inflasi gabungan Jun — semuanya di bawah ramalan — "mengurangkan tekanan ke atas ECB untuk menaikkan kadar faedah dalam jangka pendek" . Harga pasaran pada malam sebelum mesyuarat 23 Julai menunjukkan kebarangkalian 82% tiada perubahan .

Tetapi kenaikan September atau Oktober masih dijangkakan. Pelabur masih menjangkakan ECB akan memberikan kira-kira dua lagi kenaikan kadar pada tahun hadapan untuk mengawal kesan perang Iran ke atas harga tenaga . Scotiabank menyatakan ECB kemungkinan akan mengumumkan kenaikan 25bp lagi pada keputusan Julai atau September, dengan risiko condong ke arah yang ketiga . Laporan Reuters pada 9 Julai menyatakan bahawa kes untuk kenaikan kemudian "kekal kukuh" .

Pegawai ECB mengekalkan pilihan terbuka. Presiden Bundesbank Joachim Nagel berkata selepas mesyuarat Jun bahawa penggubal dasar tidak menolak kenaikan Julai tetapi masih terlalu awal untuk membuat keputusan . Minit mesyuarat Jun ECB menunjukkan pegawai bersetuju untuk tidak memberikan panduan mengenai laluan kadar masa depan, memetik ketidakpastian ekonomi yang tinggi .

Kesimpulan: Penurunan inflasi mendadak didorong tenaga di Jerman dan Perancis — kedua-duanya di bawah konsensus — telah menjadikan pemberhentian Julai sangat mungkin. Kes untuk kenaikan kemudian (September atau Oktober) kekal utuh tetapi kini bergantung pada sama ada penurunan harga minyak berterusan dan sama ada inflasi teras dan perkhidmatan kekal melekit. Mesyuarat 23 Julai dijadualkan sebagai mesyuarat dua hari (23–24 Julai) dengan sidang akhbar .