Ekonomi China 2026: Apa Yang Dijangka pada Suku Kedua dan Setahun Penuh

Ekonomi China memulakan tahun 2026 dengan landasan kukuh, mencatat pertumbuhan KDNK 5.0% tahun ke tahun pada S1, mencapai had atas sasaran rasmi 4.5–5.0% ^I. Namun, momentum berubah secara mendadak pada suku kedua. Kemas Kini Ekonomi China Jun 2026 oleh Bank Dunia mengesahkan bahawa "momentum menjadi lemah pada suku kedua, apabila gangguan kepada bekalan tenaga global meningkatkan kos dan menambah ketidakpastian" ^C. Platform ramalan berasaskan pasaran seperti Polymarket menunjukkan konsensus dagangan tertumpu dalam julat 4.3–4.6% YoY untuk S2 2026 ^P. Bacaan rasmi dari Biro Perangkaan Negara China masih belum dikeluarkan setakat pertengahan Julai 2026.

Menilai S2 dalam Konteks

Untuk memahami apa yang berlaku pada S2, lihat sahaja data April. Pengeluaran perindustrian menyejuk dan jualan runcit jatuh ke paras terendah lebih tiga tahun, ketika ekonomi kedua terbesar dunia bergelut dengan kos tenaga yang lebih tinggi akibat perang Iran dan permintaan dalam negara yang lemah berterusan ^BI. Walau bagaimanapun, eksport kekal sebagai titik cerah, melonjak 14.1% tahun ke tahun pada April, memberikan penampan kritikal ^I.

Pemacu Utama Ekonomi

1. Eksport Kukuh

Enjin pertumbuhan utama kekal eksport. Permintaan rantaian bekalan AI, peralihan tenaga hijau, dan asas pembuatan yang sangat kompetitif China terus mengekalkan volum eksport berdaya tahan ^IEC. Eksport bersih menyumbang kira-kira 1.1 mata peratusan kepada KDNK pada 2025, satu trend yang berterusan hingga awal 2026 ^R. Vanguard menyatakan bahawa "China menunggang kitaran naik struktur ledakan AI dan peralihan hijau, sementara rantaian bekalan kompetitifnya mengekalkan eksport berdaya tahan" ^C.

2. Dasar Rangsangan Awal

Rangsangan fiskal, sokongan monetari, dan dasar perindustrian yang dikaitkan dengan permulaan Rancangan Lima Tahun ke-15 memberikan permulaan yang kukuh untuk tahun ini ^IA. Kerajaan menetapkan sasaran pertumbuhan 2026 pada 4.5–5.0%, terendah sejak awal 1990-an, yang menurut penganalisis memberi ruang kepada kerajaan tempatan untuk mengutamakan pelarasan struktur ^I.

3. Kitaran Naik Struktur dalam AI dan Teknologi Hijau

Selain jangka pendek, pemacu struktur dalam AI, semikonduktor, dan teknologi hijau mewujudkan kutub pertumbuhan baharu. Pengeluar komputer dan elektronik mencatatkan lonjakan keuntungan sebanyak 103.9% pada Januari hingga Mei 2026, didorong oleh ledakan pelaburan AI global ^Y.

Halangan Utama Ekonomi

1. Konflik AS–Iran yang Berpanjangan

Perang di Iran telah menaikkan harga tenaga global, meningkatkan kos input untuk pengeluar China dan menekan margin kilang yang sudah sempit ^CRB. Ini menjadi faktor utama di sebalik perlambatan S2. Ramalan rujukan IMF April mengandaikan "konflik jangka pendek dan kenaikan sederhana 19% dalam harga tenaga pada 2026" ^I, tetapi menjelang pertengahan tahun, konflik berterusan, menambah ketidakpastian.

2. Kemerosotan Sektor Hartanah

Sektor hartanah terus menyesuaikan diri dengan permintaan perumahan yang lebih rendah, mewujudkan kesan kekayaan negatif daripada penurunan harga hartanah dan menyekat kewangan kerajaan tempatan ^CL. Bank Dunia menyatakan bahawa "pelaburan swasta dikekang oleh pembetulan sektor hartanah yang berterusan" ^C.

3. Penggunaan Dalam Negeri yang Lemah dan Deflasi

Perbelanjaan pengguna kekal berhati-hati, dengan pertumbuhan jualan runcit menunjukkan permintaan isi rumah yang masih lemah ^BI. Pasaran buruh lembut, dan tekanan deflasi berterusan. Laporan Article IV IMF meramalkan bahawa inflasi akan "meningkat secara beransur-ansur di tengah-tengah kelonggaran ekonomi yang berterusan" ^I.

Ramalan Setahun Penuh 2026: Institusi Antarabangsa & Bank Utama

Institusi	Ramalan KDNK China 2026	Tarikh	Nota
IMF (WEO Julai 2026)	4.6%	8 Jul 2026	Dinaikkan daripada 4.4% pada April; 2027 dijangka 4.1% R
Bank Dunia (Jun 2026)	4.4%	9 Jul 2026	Menyebut permintaan dalam negeri yang perlahan dan kelembapan struktur T
Goldman Sachs	4.8%	8 Jan 2026	Di atas konsensus; optimis terhadap momentum eksport G
Standard Chartered	4.6%	1 Dis 2025	Dinaikkan daripada 4.3% R
UBS	4.5%	6 Feb 2026	Jangka eksport perlahan dan sumbangan eksport bersih lebih sempit U
BBVA Research	4.5%	11 Jun 2026	Selari dengan sasaran rasmi 4.5–5% B
Sasaran Rasmi	4.5–5.0%	5 Mac 2026	Diumumkan di "Dua Sesi," turun daripada ~5% pada 2025 R

IMF menaikkan ramalannya kepada 4.6% dalam Tinjauan Ekonomi Dunia Julai 2026, dengan menyatakan bahawa pertumbuhan China disokong oleh eksport berdaya tahan dan langkah dasar, walaupun halangan global daripada konflik Iran berterusan ^R. Bank Dunia lebih berhati-hati pada 4.4%, menekankan kelemahan berterusan dalam perbelanjaan pengguna, pelaburan swasta, dan sektor hartanah ^T. Di kalangan bank utama, Goldman Sachs adalah yang paling optimis pada 4.8%, manakala UBS dan BBVA berada pada 4.5%. Julat ini mencerminkan ketidakpastian ketara mengenai berapa lama kos tenaga yang tinggi akan berterusan dan sama ada pemulihan permintaan dalam negeri dapat berlaku pada H2 2026.