ECB Naikkan Kadar Deposit kepada 2.25%: Krisis Timur Tengah dan Kenaikan Harga Minyak Jadi Punca Inflasi Berterusan

Risiko Kenaikan Inflasi Berterusan dari Konflik Timur Tengah dan Minyak

Mesyuarat tersebut secara eksplisit merujuk perang di Timur Tengah sebagai pemacu utama tekanan inflasi yang baharu . Poin-poin penting daripada minit mesyuarat:

• Inflasi tenaga melonjak melebihi 10% pada April dan Mei 2026 . Inflasi teras (tidak termasuk tenaga dan makanan) juga meningkat kepada 2.6% pada Mei, mencerminkan kesan tidak langsung awal daripada kos tenaga yang lebih tinggi .
• Penutupan Selat Hormuz dan turun naik harga minyak yang tinggi dikenal pasti sebagai saluran risiko tertentu .
• Para penggubal dasar dibentangkan dengan unjuran yang menunjukkan inflasi kekal melebihi sasaran sehingga tahun hadapan walaupun selepas kenaikan kadar dan hampir tiga kenaikan tambahan yang dijangkakan .
• ECB menggambarkan prospek ekonomi sebagai "sangat tidak menentu," dengan risiko kenaikan inflasi dan risiko penurunan pertumbuhan .

Unjuran Inflasi dan Pertumbuhan Terkini (Unjuran Staf Eurosystem Jun 2026)

Inflasi (HICP utama, purata tahunan):

• Inflasi utama dijangka memuncak pada 3.4% pada separuh kedua 2026, didorong oleh tenaga .
• Inflasi teras (tidak termasuk tenaga dan makanan) diunjurkan pada 2.5% pada 2026 dan 2027, dan 2.2% pada 2028 .

Pertumbuhan (KDNK benar, purata tahunan):

• Pertumbuhan disemak turun secara mendadak daripada unjuran sebelumnya, mencerminkan kesan negatif daripada harga tenaga yang tinggi dan ketidaktentuan yang meningkat .
• Unjuran musim bunga Suruhanjaya Eropah turut memotong pertumbuhan Zon Euro kepada 0.9% untuk 2026 (daripada 1.2% sebelum ini) .

Prospek Zon Euro yang Rapuh

ECB berulang kali menekankan prospek ekonomi sebagai "sangat tidak menentu" dan "rapuh" . Lagarde menyatakan bahawa walaupun selepas perjanjian damai tentatif di Timur Tengah, keadaan masih rapuh dengan "risiko kemunduran atau peningkatan semula konflik" . Risiko adalah lebih cenderung kepada penurunan untuk pertumbuhan dan kenaikan untuk inflasi .

Harga Pasaran untuk Kenaikan Lanjutan dan Mesyuarat 23 Julai

• Mesyuarat dasar seterusnya yang dijadualkan ialah pada 23 Julai 2026 .
• Menurut akaun yang dikeluarkan pada 9 Julai, para penggubal dasar dibentangkan dengan unjuran yang menunjukkan "hampir tiga kenaikan kadar faedah yang dijangkakan" telah pun dimasukkan ke dalam unjuran asas .
• Laporan Bloomberg pada 11 Jun menyatakan pelabur menjangkakan satu lagi kenaikan suku mata pada mesyuarat akan datang .
• Reuters melaporkan pada 11 Jun bahawa pasaran menjangkakan dua kenaikan tambahan dalam tempoh setahun akan datang .
• Analisis pasca mesyuarat Scotiabank mengesahkan bahawa kenaikan itu "dijangka secara meluas" dan nada Lagarde mencadangkan kenaikan lanjut mungkin berlaku pada Julai .

Kesimpulannya: Keputusan 10-11 Jun adalah kenaikan 25bp secara sebulat suara kepada 2.25%, didorong oleh inflasi tenaga akibat perang. Unjuran baharu ECB menunjukkan inflasi purata 3.0% pada 2026 dengan pertumbuhan dipotong kepada hanya 0.8%, dan prospek kekal rapuh dengan risiko yang lebih cenderung kepada kenaikan inflasi. Pasaran menjangkakan sekurang-kurangnya satu kenaikan 25bp lagi pada mesyuarat akan datang pada 23 Julai, dengan jumlah dua hingga tiga kenaikan dalam tempoh setahun akan datang.