BlackRock vs HSBC: Siapa Yang Tepat Dalam Pusingan Perbelanjaan AI?

Berikut adalah jawapan yang telah disemak fakta dengan sumber yang dipetik.

---

BlackRock yakin kitaran perbelanjaan modal (capex) AI belum memuncak dan terus memecut, manakala HSBC baru sahaja membuat perubahan taktikal defensif dengan berpindah daripada saham pasaran sedang membangun (EM), secara jelas mengaitkannya dengan kebimbangan perbelanjaan AI. Forum pertengahan tahun BlackRock menyatakan perbelanjaan modal yang dirancang untuk pembinaan AI telah meningkat, sementara Reuters melaporkan HSBC menutup posisi 'overweight' saham EM kerana turun naik di Asia dan kebimbangan bahawa perbelanjaan AI yang lebih lemah boleh menjejaskan pasaran EM Asia secara tidak seimbang .

BlackRock: Belanjawan AI Belum Puncak — "Kelajuan Bertemu Kekurangan"

Forum Pelaburan Pertengahan Tahun 2026 BlackRock menggambarkan fasa semasa sebagai "Speed Meets Scarcity" (Kelajuan Bertemu Kekurangan) — pembinaan infrastruktur AI semakin rancak .

• Perbelanjaan hiperskala semakin melambung. Anggaran pelaburan hiperskala mega-cap telah meningkat secara mendadak dalam masa dua suku tahun sahaja, dengan unjuran perbelanjaan tahunan kini menghampiri AS$1 trilion menjelang 2028 . Perbelanjaan modal yang dirancang untuk pembinaan AI — yang sudah bersejarah pada awal tahun 2026 — hanya terus bertambah, menurut BlackRock .
• 'Mikro adalah makro'. BlackRock menekankan bahawa perbelanjaan modal berkaitan AI telah menjadi cukup besar untuk memberi kesan di luar sektor teknologi, dengan rancangan pelaburan hiperskala kini menghampiri skala yang boleh mempengaruhi pasaran dan ekonomi yang lebih luas .
• Permintaan infrastruktur kekal utama. Komen BlackRock yang dipetik menekankan pecutan perbelanjaan modal pembinaan AI dan kekangan kekurangan di sekitar pembinaan itu, menyokong pandangan bahawa infrastruktur kekal sebagai tumpuan pelaburan utama .
• Implikasi portfolio. Mesej BlackRock ialah pelabur harus memberi perhatian kepada kitaran perbelanjaan modal di sebalik AI, bukan hanya kepada perisian atau aplikasi AI .

Ringkasnya, mesej BlackRock jelas: kitaran masih berjalan, dan pelabur harus terus fokus kepada pelaburan modal berterusan yang diterajui AI .

Perubahan Tajam HSBC: Menutup 'Overweight' pada Pasaran Sedang Membangun

Pada 8 Julai 2026, HSBC membuat perubahan taktikal yang ketara .

• Menutup posisi 'overweight' saham EM, memetik peningkatan turun naik di Asia dan memberi amaran bahawa kebimbangan baharu mengenai perbelanjaan AI yang lebih lemah boleh menjejaskan pasaran EM Asia secara tidak seimbang .
• Menaikkan taraf saham zon Euro kepada 'overweight' sebagai gantinya, sambil mengekalkan posisi 'overweight' maksimum ke atas saham global keseluruhan .
• Rasional HSBC yang dilaporkan ialah turun naik di Asia telah meningkat dan kebimbangan baharu mengenai perbelanjaan AI yang lebih lemah boleh menjejaskan pasaran EM Asia secara tidak seimbang .

Ini adalah peralihan defensif keluar dari pasaran sedang membangun dan masuk ke saham zon Euro, sementara HSBC masih mengekalkan 'overweight' maksimum ke atas saham global keseluruhan .

Namun, HSBC tidak pesimis terhadap AI itu sendiri. Ia secara serentak:

• Menandatangani perkongsian pelbagai tahun dengan Google Cloud untuk melancarkan AI di seluruh operasi globalnya, termasuk projek yang masing-masing boleh menjana hasil atau penjimatan lebih AS$100 juta .
• Mengekalkan dalam pandangan dalamannya bahawa penggunaan AI yang pesat harus kekal sebagai tema global yang menentukan pada 2026, dengan peluang yang meluas merentasi ekosistem AI .
• Mengatakan aplikasi AI semakin berlipat ganda dan pelaburan harus diteruskan, memberi manfaat kepada kawasan seperti semikonduktor, infrastruktur, dan saham elektrik .

Jadi, penurunan taraf EM oleh HSBC adalah langkah pengurusan risiko taktikal — bukan penolakan terhadap pelaburan AI, tetapi pengiktirafan bahawa saham EM Asia terdedah kepada sebarang kejutan negatif perbelanjaan AI .

Jurang Institusi yang Lebih Luas

Faktor	BlackRock (Yakin)	HSBC (Berhati-hati/Defensif)	Tengah Berpecah
Fasa kitaran capex AI	Masih memecut; perbelanjaan modal yang dirancang hanya bertambah	AI kekal tema penting, tetapi kebimbangan perbelanjaan yang lebih lemah adalah risiko taktikal untuk EM Asia	Perbezaan menunjukkan perselisihan tentang cara membuat kedudukan di sekitar kitaran perbelanjaan AI yang sama
Pendirian saham EM	Tidak ditangani secara langsung dalam ulasan pertengahan tahun BlackRock	Menutup 'overweight' pada saham EM	Pelabur mungkin membezakan antara tema AI dan wilayah yang paling terdedah kepada sentimen perbelanjaan AI
Fokus risiko utama	Terlepas pembinaan infrastruktur AI yang berterusan	Turun naik Asia dan kemungkinan kekecewaan perbelanjaan AI	Penilaian, tumpuan, dan pendedahan wilayah kekal sebagai persoalan kedudukan praktikal
Langkah taktikal	Kekal fokus pada pecutan perbelanjaan modal AI	Beralih EM → zon Euro; mengekalkan 'overweight' maksimum pada saham global	Berputar secara wilayah atau tematik dan bukannya meninggalkan AI sepenuhnya

• Kes kenaikan (dipimpin BlackRock): Infrastruktur AI adalah tema pelaburan struktur, dan BlackRock mengatakan perbelanjaan modal yang dirancang untuk pembinaan AI telah meningkat, dengan anggaran perbelanjaan hiperskala mega-cap menghampiri AS$1 trilion setiap tahun menjelang 2028 .
• Peralihan berhati-hati (dipimpin HSBC): Walaupun AI kekal tema penting, HSBC menilai bahawa peningkatan turun naik di Asia dan kebimbangan baharu tentang perbelanjaan AI yang lebih lemah menjadikan pasaran EM Asia terdedah secara taktikal .
• Perpecahan institusi yang lebih luas digambarkan oleh dua kedudukan ini: BlackRock menekankan pecutan capex AI, manakala HSBC mengekalkan pendirian ekuiti global yang positif tetapi mengurangkan pendedahan EM kerana risiko perbelanjaan AI dan turun naik Asia .

Kesimpulannya: BlackRock melihat kitaran belanjawan AI sebagai mega-trend struktur yang berterusan dan masih mempunyai ruang untuk berkembang, berdasarkan pandangannya bahawa perbelanjaan modal yang dirancang untuk pembinaan AI telah meningkat . HSBC bersetuju AI adalah transformatif, tetapi ia baru sahaja berundur secara taktikal dari pasaran sedang membangun kerana kebimbangan baharu tentang perbelanjaan AI yang lebih lemah boleh menjejaskan pasaran EM Asia secara tidak seimbang . Ketegangan itu — keyakinan struktur vs. berhati-hati taktikal — mentakrifkan jurang institusi hari ini.